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#BTC Depois de US$ 64.000, o Bitcoin espera por uma resposta
Na semana passada, o Bitcoin se recuperou de perto de US$ 58.000 para mais de US$ 64.000, um aumento de cerca de 12%. Na superfície, a razão parece clara: os fluxos de ETF retornaram, combinados com dados de emprego de junho mais fracos que o esperado, e o mercado suavizou sua avaliação sobre o caminho de aumento de juros. Mas, separando esses dois fios, a qualidade desse rali pode não ser tão robusta quanto parece.
Os dados de ETF do dia 6 de julho foram realmente bons, com entrada líquida de cerca de US$ 266 milhões. Mas olhando mais de perto a estrutura, é possível ver onde está o problema: apenas o IBIT da BlackRock contribuiu com US$ 209 milhões, e as dezenas de milhões restantes foram divididas entre Fidelity, ARKB e outros, enquanto o GBTC da Grayscale ainda estava saindo com uma parte dos fundos naquele dia.
O IBIT encerrou um longo período de silêncio e saídas intermitentes, registrando o maior fluxo diário em semanas. No entanto, um número sustentado por um único comprador não pode indicar uma recuperação geral na demanda institucional.
O fluxo líquido de saída de US$ 4,5 bilhões em junho já estabeleceu um recorde histórico. O Citigroup, nos últimos dias, reduziu o preço-alvo do Bitcoin para os próximos 12 meses de US$ 112.000 para US$ 82.000 e zerou diretamente as expectativas de fluxo de ETF.
Se as compras nos próximos dias ainda estiverem concentradas apenas na BlackRock, então a barra verde de 6 de julho é apenas um alívio temporário.
O que realmente desencadeou esse rali foram os dados de emprego da semana passada. O emprego não agrícola de junho adicionou apenas 57.000, enquanto as expectativas do mercado eram de cerca de 110.000. Essa enorme diferença fez os traders reavaliarem o caminho de aumento de juros do Federal Reserve, impulsionando também a recuperação do Bitcoin.
Mas há um detalhe que é fácil de ignorar: esses dados de emprego foram divulgados após o término da reunião do FOMC de junho. Quando a reunião ocorreu de 16 a 17 de junho, os funcionários do Fed ainda não tinham esse relatório.
Naquela reunião, já havia divergências internas: alguns eram a favor de manter as taxas inalteradas, outros achavam que era necessário aumentar ainda mais os juros, e dizem que pelo menos um membro defendia um corte de juros.
A ata da reunião de junho, que será divulgada nesta quarta-feira, é o verdadeiro teste para a qualidade desse rali. Se a ata mostrar que os funcionários já estavam preocupados com a desaceleração do emprego em junho, então o rali terá suporte fundamental. Se o foco das discussões ainda for a inflação e as condições para aumento de juros, então os ganhos da semana passada provavelmente serão revertidos.
Os dados da CME mostram que a probabilidade de aumento de juros em setembro caiu de perto de 65% para cerca de 53%, indicando que o mercado já está se precificando em direção dovish, mas se essa precificação está correta ou não, só será confirmado após a divulgação da ata. Os dados on-chain também estão alertando sobre algumas coisas.
Na semana passada, o volume de Bitcoin depositado em exchanges aumentou significativamente, com alguns dias ultrapassando 50.000 BTC. Olhando para o fluxo líquido das exchanges, embora os dados diários tenham se tornado temporariamente positivos, o fluxo líquido acumulado em 7 dias é de apenas algumas centenas de BTC, longe de ser uma pressão de venda sustentada.
No entanto, algumas baleias transferiram uma quantidade considerável de BTC para exchanges perto de US$ 60.000, como se tivessem posicionado vendas antecipadamente antes da divulgação da ata. A estrutura de alavancagem também não é saudável: a taxa de financiamento de 0,00719 ainda está acima da média de 30 dias, indicando que as posições longas ainda estão muito congestionadas e o risco de queda permanece se o mercado enfraquecer.
Esse rali também tem um fenômeno interessante: a dominância de mercado do Bitcoin caiu de 58% para 54%, enquanto a participação total de mercado de outros ativos cripto subiu de 19% para perto de 25%. Parece que os fundos estão se espalhando do Bitcoin.
Mas isso pode ser chamado de altcoin season? Talvez ainda não. Os projetos que estão na liderança têm uma característica comum: possuem receita real e essa receita é diretamente convertida em recompras ou queimas.
A Hyperliquid recomprou US$ 283 milhões em tokens este ano, a Aave vinculou a receita do protocolo às recompras, e a Jupiter propôs usar 70% das taxas para recompras. Por trás da alta desses projetos, há dinheiro real entrando, não apenas contação de histórias.
Esse tipo de mercado é mais saudável do que a alta generalizada do passado, mas também significa que, se as expectativas não se concretizarem, a correção será rápida. Os fundos estão concentrados em alguns poucos projetos com mecanismos de recompra, e os fundamentos se sustentam, mas a diferença após o esgotamento dos catalisadores também será ampliada.
Se esse rali do Bitcoin pode se sustentar, depende da ata da reunião de quarta-feira. Se confirmar que a desaceleração do emprego já foi notada pelo Fed, então pode continuar subindo. Se a inflação ainda for o tema principal, os ganhos desta semana podem não ser estáveis.
O mesmo vale para as altcoins: durante uma correção, os líderes de alta geralmente caem mais rápido.
Mas, independentemente do movimento de curto prazo, o mercado tem verificado uma tendência nos últimos meses: projetos com receita e recompras estão formando suporte real de preço, enquanto projetos construídos apenas com narrativas e conceitos estão sendo deixados de lado. A indústria está realmente passando de contar histórias para observar números, o que é bom para o longo prazo.
No entanto, no momento, tudo depende dessa ata. O Fed segura a chave do mercado; para onde ele girar, a direção seguirá.#美国比特币ETF净流入4026枚BTC

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#BTC Uma compra silenciosa de 270.000 BTC chamou a atenção! Que rompimento de mercado está sendo observado?
Uma compra de baleia que excede 270.000 BTC, executada a um preço médio de $59.000, voltou a ser o foco.
Embora as entradas diárias de BTC de pequenos investidores tenham caído para apenas 329, o interesse geral permaneceu abaixo do de ciclos anteriores.
No cenário atual, as grandes carteiras retomaram a acumulação à medida que $BTC recuou para a faixa de $60.000–$62.000.
O impacto dos produtos de ETF de Bitcoin à vista tem sido notável em meio à atividade de varejo que enfraqueceu após 2021.
Os dados on-chain do Bitcoin revelaram duas tendências de mercado distintas. Enquanto os grandes investidores voltaram a comprar após a recente queda, a atividade entre os pequenos investidores permaneceu muito abaixo dos níveis vistos em mercados de alta anteriores.
As baleias retomaram as compras; os dados mostram grandes carteiras acumulando mais de 270.000 Bitcoin a um preço médio de $59.000. Este período é considerado uma das fases de acumulação mais fortes dos últimos tempos, apesar da pressão de venda persistente no mercado.
Grandes investidores acumularam mais de 270.000 BTC a um preço médio de cerca de $59.000, mesmo com a pressão de venda persistindo no mercado.
Dados que comparam as mudanças de saldo de 30 dias em carteiras de baleias com o preço do Bitcoin indicam que grandes investidores realizaram vendas significativas durante a última parte de 2025. Os saldos nessas carteiras diminuíram constantemente entre julho e novembro, mesmo com o Bitcoin permanecendo acima de $100.000.
O período de compras mais fortes ocorreu entre o final de dezembro de 2025 e o início de janeiro de 2026. Este período se destacou como o momento em que a atividade de compra de baleias mais intensa no gráfico foi registrada. Embora o ritmo de acumulação tenha diminuído em fevereiro e março, os grandes investidores mantiveram suas posições existentes.
Sinais de acumulação renovada na faixa de $60.000
Os saldos das baleias permaneceram estáveis durante abril e maio. No entanto, dados recentes indicam que grandes players começaram a aumentar suas participações novamente à medida que o preço do Bitcoin recuou para a faixa de $60.000–$62.000. Essa tendência sugere que o interesse de investidores institucionais ou de alto capital persiste apesar da fraqueza do preço.
O interesse do investidor de varejo permanece fraco
Embora os grandes investidores tenham se tornado mais visíveis, o mesmo nível de atividade não foi observado entre os investidores de varejo. Os dados indicam que a entrada diária de carteiras com menos de 1 BTC é de apenas 329 BTC.
Este número revela um contraste gritante quando comparado aos ciclos anteriores. Em 2021, as entradas diárias atingiram aproximadamente 4.900 BTC, com um total mensal de 2.690 BTC. Em 2018, o fluxo de investidores de varejo foi ainda maior, registrando níveis de 3.700 BTC mensais e 10.400 BTC diários.
O volume de BTC detido por investidores de varejo permanece historicamente baixo em comparação com períodos anteriores de mercado de alta.
O efeito ETF e a mudança nas preferências de investimento
Os dados mostram que a atividade dos investidores de varejo caiu drasticamente após o pico de 2021 e não retornou aos níveis anteriores durante o ciclo atual, mesmo com o Bitcoin ultrapassando a marca de $100.000. Os ETFs de Bitcoin à vista são considerados um fator chave nessa mudança, pois esses instrumentos permitem que os investidores obtenham exposição ao Bitcoin sem transferir ativos cripto para exchanges.
Além disso, parece que alguns investidores estão se voltando para ativos cripto alternativos, enquanto outros preferem manter suas posições em Bitcoin por períodos mais longos. Consequentemente, embora a atividade dos investidores de varejo nas exchanges permaneça limitada, os dados on-chain revelam uma tendência de grandes carteiras retomando a acumulação.
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