A capitalização de mercado da stablecoin em euros atingiu um recorde. Mas a história por trás deste título é muito maior do que a maioria percebe.

13 de maio de 2026. A capitalização total de mercado de ativos tokenizados em euro atingiu 774 milhões de dólares. Ela tinha ultrapassado 1 bilhão em março. Até hoje, oscila em torno de 900 milhões de dólares. No início de 2024, esse valor era de €50 milhões. Um aumento de aproximadamente 18 vezes em dois anos.
Esses números precisam ser interpretados no contexto.
O mercado de stablecoins em dólares é de 300 bilhões de dólares. O mercado de stablecoins em euros é de 900 milhões de euros. Essa proporção está aproximadamente entre 1 e 330. Em outras palavras, o domínio do dólar nesse mercado em relação ao euro não corresponde de forma alguma à sua participação na economia mundial real. A União Europeia representa cerca de 15 por cento da economia global. Sua participação no mercado de stablecoins é de cerca de 0,3 por cento.
É importante entender por que essa lacuna existe e por que ela está começando a se fechar.
A primeira razão: MiCA.
Em junho de 2024, as disposições de stablecoin do MiCA entraram em vigor. Essa regulamentação trouxe um quadro legal claro para emissores de stablecoins em euro. Requisitos de reserva, garantias de reembolso, padrões de transparência operacional. Sem um quadro claro, as instituições careciam das salvaguardas legais necessárias para entrar nesses ativos. Com o MiCA, esse obstáculo foi removido. O mercado precificou isso imediatamente, com o crescimento da oferta quase coincidindo perfeitamente com a data de entrada em vigor do MiCA.
Atualmente, 53 licenças do MiCA foram emitidas em toda a União Europeia. 58% das instituições europeias integraram stablecoins em seus fluxos de pagamento ou estão se preparando para isso.
Segunda razão: impulso institucional.
O braço de ativos digitais do Société Générale implantou o EUR CoinVertible em quatro cadeias distintas. Sua capitalização de mercado cresceu mais de 200% ao ano. Se um grande banco francês está expandindo sua infraestrutura de euro tokenizado tão rapidamente, não é um experimento especulativo, mas uma decisão estratégica.
O EURC da Circle está crescendo de forma semelhante. Em fevereiro de 2026, 390 milhões de EURC estão em circulação, detendo mais de 40% do mercado de stablecoins em euro. Opera na Ethereum, Solana, Base, Avalanche e outras cadeias. Suas reservas são mantidas em instituições financeiras regulamentadas dentro da Área Econômica Europeia e são auditadas mensalmente de forma independente pela Grant Thornton.
A terceira razão: demanda estrutural.
Para instituições e empresas europeias, as stablecoins em dólar criam uma desvantagem estrutural no comércio transfronteiriço, pagamentos e gestão de tesouraria. Para um fabricante alemão ou uma fintech holandesa operando em EUR, usar USDC ou USDT significa risco constante de câmbio e custos cambiais. A stablecoin em euro resolve esse problema. E, ao resolvê-lo, a demanda cresce.
O Banco Central Europeu também monitora de perto esse desenvolvimento. O roteiro Appia do BCE define formalmente a infraestrutura do euro tokenizado. Eles dizem que oferecer um ativo digital de troca confiável atrelado ao dinheiro do banco central cria uma base para que o setor privado inove de forma segura. Isso significa que o processo de integração da política monetária com a infraestrutura on-chain começou. Mas também é necessário ver o lado fraco do quadro. A participação de stablecoins em euro no DeFi ainda é de 0,35%. Isso é extremamente baixo. Os pools de liquidez estão dispersos e rasos. Grandes trocas enfrentam alta slippage. O impacto na rede, a integração de protocolos e os hábitos dos traders que as stablecoins em dólar possuem se acumularam ao longo de décadas. As stablecoins em euro precisarão de anos para fechar essa lacuna. E há um paradoxo interessante do MiCA. Plataformas que operam na Zona do Euro impuseram restrições às stablecoins que não seguem o MiCA. Em teoria, isso apoia o crescimento das stablecoins em euro. Mas, na prática, alguns analistas argumentam que essa restrição limita, em vez de aumentar, a liquidez global de criptomoedas da Europa. O mercado ainda não sabe como resolver esse dilema.
O que essa situação significa para mim?
Mesmo no mercado de stablecoins em dólares de 300 bilhões de dólares, ninguém inicialmente previu que cresceria tão rápido. Se o mercado de stablecoins em euro está no caminho de passar de 900 milhões de euros para 10 bilhões, isso ilustra uma competição onde aqueles que entrarem na infraestrutura on-chain mais cedo vencerão.
Eu não transfiro diretamente ativos tokenizados em euro. Mas acho essa história muito importante em termos de maturação da infraestrutura de criptomoedas. Porque o ponto é este: uma vez que um ativo é movido para a blockchain, ele não volta atrás. O euro está aprendendo isso. O dólar aprendeu há muito tempo. E quem viu a oportunidade venceu, não quem pagou o preço de aprender.