Superbilionários acumulam dinheiro em fevereiro, atingindo recorde, e quatro meses depois, as ações americanas atingem uma nova alta. Quem está levando a melhor?

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Autor: Claude, Deep Tide TechFlow

Deep Tide leitura: Em fevereiro deste ano, fundos do mercado monetário dos EUA atingiram um pico histórico de cerca de 8,25 trilhões de dólares, Buffett deixou 381,7 bilhões de dólares em dinheiro antes de se aposentar, e o mercado chegou a rumores de que os super-ricos estavam se retirando do mercado de ações.

Mas até agora, em junho, a história virou: o S&P 500 atingiu recordes consecutivos, quebrando os 7.600 pontos pela primeira vez em 2 de junho, enquanto o tamanho do fundo do mercado monetário caiu para 7,87 trilhões de dólares em 10 de junho, e o dinheiro está voltando do caixa para o mercado de ações. Os mais ricos que apostaram na proteção contra riscos estão sendo desmentidos pelo mercado.

A história de fevereiro: dinheiro dos ricos atingiu o pico histórico

Vamos voltar no tempo para o início deste ano.

De acordo com uma pesquisa do Goldman Sachs de outubro de 2025, a população de alta renda com mais de 1 milhão de dólares em ativos investíveis, em média, mantém cerca de 20% de seu patrimônio líquido em dinheiro e equivalentes de dinheiro, uma proporção relativamente alta na alocação tradicional.

O mais emblemático é Buffett.

Segundo a Bloomberg, esse ex-CEO da Berkshire Hathaway, que se aposentou em 31 de dezembro de 2025, tinha acumulado cerca de 381,7 bilhões de dólares em reservas de caixa antes de se aposentar, na data do final do terceiro trimestre de 2025. Esse dinheiro ainda rendeu — apesar da turbulência do mercado, o patrimônio líquido de Buffett cresceu cerca de 21 bilhões de dólares no ano passado.

Não foi só ele que reduziu posições. Segundo documentos de holdings divulgados pela Reuters, Peter Thiel, cofundador do PayPal, vendeu cerca de 100 milhões de dólares em ações da Nvidia no terceiro trimestre de 2025 através do fundo de hedge Thiel Macro. Nvidia subiu quase 35% em 2025, e Thiel saiu no topo, alimentando ainda mais as preocupações com a "bolha de IA".

No nível do mercado, também há um movimento na mesma direção. Segundo dados da Investment Company Institute (ICI), o tamanho do fundo do mercado monetário dos EUA atingiu um pico histórico de cerca de 8,25 trilhões de dólares no final de fevereiro, um aumento de 65% em relação aos cerca de 5 trilhões de dólares de 2022. A narrativa na época era clara: o dinheiro inteligente estava se escondendo em dinheiro.

A reversão de junho: o dinheiro está voltando do caixa para o mercado de ações

A questão é que, agora, em junho, essa história mudou.

De acordo com dados oficiais do ICI, na semana até 10 de junho, o tamanho do fundo do mercado monetário caiu para 7,87 trilhões de dólares, com uma saída de 21,48 bilhões de dólares na semana; em 4 de junho, era 7,89 trilhões. Desde o pico de 8,25 trilhões em fevereiro, houve uma redução de cerca de 380 bilhões de dólares. O dinheiro está saindo do caixa, não entrando.

Para onde foi? Para o mercado de ações. Segundo a CNBC, o S&P 500 fechou em 7.609,78 pontos em 2 de junho, atingindo pela primeira vez a marca de 7.600 pontos, com uma alta de nove dias consecutivos; o Nasdaq também atingiu uma nova máxima. Após o lançamento de uma nova geração de chips para PC da Nvidia, as ações subiram mais de 6% em um único dia, impulsionando Dell e HP a acompanharem a alta. Em resumo, o dinheiro que se refugiou em caixa em fevereiro está assistindo de longe ao mercado atingir novas máximas sem eles.

Há um sinal que já foi revelado anteriormente. Segundo o investingLive, o Bank of America (BofA) alertou no final de maio que, com o mercado atingindo novas máximas e o sentimento de otimismo no auge, o nível de caixa estava realmente diminuindo. O recorde de 8,25 trilhões de dólares era uma notícia antiga de fevereiro; em junho, o cenário já era outro.

O custo de acumular caixa: perder mais de uma vez o retorno das ações

Por que dizer que os ricos foram desmoralizados na sua estratégia de proteção? Basta olhar a diferença de retorno.

Segundo a Motley Fool, se você tivesse mantido o investimento desde o início da baixa de 2022, quando o dinheiro começou a migrar para fundos do mercado monetário, o retorno total do S&P 500 teria sido cerca de 42%, enquanto o fundo de mercado monetário da Vanguard no mesmo período rendeu apenas 18%, mais do que o dobro. Entrar em caixa parece seguro, mas o preço é perder uma grande parte do mercado.

Por isso, muitos analistas continuam cautelosos com a estratégia de "acumular caixa ao primeiro sinal de volatilidade":

Historicamente, eventos como conflitos geopolíticos costumam ser de curto prazo, podendo até representar uma oportunidade de compra em baixa, e não uma razão para vender tudo.

O dinheiro que saiu do mercado de ações foi para imóveis e arte

Aqueles que realmente reduziram suas posições em ações também não ficaram ociosos. Uma pesquisa do Goldman Sachs mostra que, entre os investidores com ativos de 1 milhão a 5 milhões de dólares, quase 40% possuem investimentos alternativos; entre os que têm mais de 10 milhões de dólares, esse percentual sobe para 80%. Quanto maior o patrimônio, mais diversificam além das ações tradicionais.

A arte é uma dessas opções. Segundo o relatório do UBS de 2025 sobre o mercado de arte, os colecionadores de alta renda alocam, em média, cerca de 20% de sua riqueza em obras de arte. Imóveis, crédito privado e fundos de hedge também estão absorvendo o dinheiro que sai do mercado de ações. A lógica é que, em um ambiente de inflação persistente, altas taxas de juros e incerteza sobre tarifas, esses ativos funcionam como refúgios seguros. Mas até esses refúgios têm seus custos, como os números de retorno já indicaram.

Grandes bancos continuam apostando: Goldman Sachs e Morgan Stanley elevam suas metas de preço

Se os ricos em fevereiro agiram de forma mais defensiva, as grandes instituições de Wall Street em junho estão adotando uma postura oposta.

Segundo a Bloomberg, a equipe de estratégia do Goldman Sachs (liderada por Ben Snider) elevou a previsão do índice S&P 500 para o final de 2025 de 7.600 para 8.000 pontos, justificando o aumento pelo crescimento de lucros impulsionado pela IA. O Goldman Sachs projeta um lucro por ação do S&P 500 de 340 dólares em 2026, um crescimento de 24% em relação ao ano anterior, e acredita que os beneficiários da infraestrutura de IA contribuirão com cerca de metade do crescimento dos lucros do índice neste ano. No entanto, o banco também deixou claro: "O sentimento em relação à IA e as taxas de juros representam riscos em ambas as direções."

A Morgan Stanley é ainda mais otimista. A chefe de investimentos de gestão de fortunas, Lisa Shalett, estabeleceu uma meta de 8.300 pontos para o S&P 500 em um horizonte de um ano, o que representa uma alta de cerca de 11% a 12%. Mas ela também listou cinco riscos: concentração excessiva de alta em algumas ações de IA, deterioração financeira do consumidor americano, lucros corporativos sustentados por aumento de preços e não por produtividade, pressão sobre as taxas de longo prazo, e o desempenho melhor de mercados fora dos EUA (Japão e alguns mercados emergentes). A avaliação de Shalett é que o mercado aparenta estar mais forte do que a economia subjacente.