Previsão negativa para chips de IA provoca recuo no setor de semicondutores: desequilíbrio entre oferta e demanda e reavaliação estrutural diante de orientações da Broadcom

O setor de semicondutores passou por uma forte turbulência no início de junho.
Na pré-abertura de negociação em 5 de junho, ações de conceito de IA como Broadcom, Micron, AMD, Nvidia sofreram vendas em massa, ampliando ainda mais as perdas do setor de semicondutores.
Na primeira semana de junho, o ETF SOXX caiu cerca de 6% em um único dia, e até 9 de junho, esse ETF caiu mais 10%, chegando perto de US$ 540, marcando o pior desempenho diário dos últimos anos.
O gatilho para essa rodada de ajuste foi bastante claro — a orientação de receita de chips de IA da Broadcom (AVGO) para o exercício fiscal de 2026 não atendeu às expectativas do mercado.

No entanto, uma análise mais aprofundada revela que as vendas do mercado foram mais uma correção de expectativas do que uma mudança estrutural na demanda por chips de IA.

Fundamentos da demanda por chips de IA: dados da Broadcom e o cenário real por trás deles

Os resultados do segundo trimestre de 2026 divulgados pela Broadcom em 3 de junho oferecem a janela de observação mais direta.
A receita total daquele trimestre atingiu US$ 22,2 bilhões, um aumento de 48% em relação ao ano anterior, com margem operacional recorde de 67%.
A receita de semicondutores de IA subiu para US$ 10,8 bilhões, um aumento de 143%, com pedidos de chips de IA no trimestre superiores a US$ 30 bilhões, significativamente acima dos US$ 10,8 bilhões entregues naquele período.

O CEO da Broadcom, Hock Tan, destacou na teleconferência de resultados que a demanda por chips de IA é “simplesmente insaciável” (simply insatiable).
Para o terceiro trimestre, a empresa projeta receita de chips de IA de US$ 16 bilhões, um crescimento de mais de 200%, e para o exercício fiscal de 2026, a receita total de chips de IA deve atingir US$ 56 bilhões, cerca de 180% a mais do que os aproximadamente US$ 20 bilhões de 2025.

Por que o mercado ainda está vendendo?
A principal razão é que a orientação de receita anual de US$ 56 bilhões da Broadcom para chips de IA ficou abaixo da expectativa média do mercado de US$ 57,6 bilhões, uma diferença de cerca de 2,8%, que gerou uma correção emocional.
Um relatório da Goldman Sachs, publicado posteriormente, oferece uma visão mais completa: o banco ajustou suas estimativas de receita de chips de IA para 2026-2028 para US$ 57 bilhões, US$ 133 bilhões e US$ 193 bilhões, respectivamente, e destacou que a orientação de receita de IA para o terceiro trimestre, ligeiramente abaixo do esperado, deve-se principalmente ao atraso na ramp-up de capacidade de novos clientes, e não ao enfraquecimento da demanda.

A Goldman Sachs reforça que a Broadcom mantém sua previsão de receita de chips de IA de “muito acima de US$ 100 bilhões” para 2027, apoiada por pedidos de seis grandes clientes de chips personalizados — incluindo Google, Meta, Anthropic, OpenAI e dois clientes não identificados — com pedidos já firmados de US$ 6 bilhões.

A visão unificada do mercado indica que a contradição atual na precificação não é uma desconexão entre oferta e demanda, mas uma dissonância entre expectativas de curto prazo e a realidade de longo prazo.
A Goldman Sachs também destacou que a Broadcom já garantiu toda a cadeia de suprimentos necessária para sustentar sua previsão de receita de mais de US$ 100 bilhões em 2027, incluindo componentes essenciais como armazenamento, lasers e encapsulamento, enquanto a cadeia de suprimentos como um todo está se tornando mais integrada.
Em outras palavras, a verdadeira restrição na área de chips de IA não está na demanda, mas na oferta.

Desempenho de ETFs e ações específicas: uma visão dos dados de correção

Até o início de junho, o ETF SOXX (iShares Semiconductor ETF) acumulou cerca de 90% de valorização no ano, superando significativamente os aproximadamente 22% do S&P 500 no mesmo período.
Isso significa que, mesmo após a correção na primeira metade de junho, o setor de semicondutores ainda quase dobrou de valor no primeiro semestre de 2026, apresentando características de volatilidade semelhantes às de qualquer bolha de crescimento, embora com diferenças essenciais.

A composição do SOXX já passou por mudanças notáveis.
Até o início de junho, as três maiores posições eram Micron, AMD e Marvell, enquanto Nvidia, com limite de 8% de participação, deixou de ser a maior.
Essa mudança reflete uma migração do foco do mercado de GPU para gargalos de armazenamento e CPU, que é uma lógica intrínseca à evolução da cadeia de valor da IA.

Um relatório da BTIG, divulgado em 8 de junho, aponta que o SOXX ainda tem cerca de 14% a 17% de espaço de queda até a média móvel de 50 dias, o que pode ser entendido como uma correção normal após o excesso de valorização.

Mudando o foco para ações específicas, em 12 de junho, AMD fechou a US$ 511,57, uma alta de 4,73% no dia; Intel fechou a US$ 124,57, alta de 6,51%; e Micron caiu 1,43%, para US$ 981,61.
A divergência de alta e baixa reflete a rotação interna do setor e a diferenciação na avaliação de diferentes segmentos de mercado.

Reavaliação do valor dos chips de armazenamento: estratégias de atualização da Micron e HBM

Durante a turbulência do setor de semicondutores, o valor estrutural dos chips de armazenamento, especialmente a memória de alta largura de banda (HBM), está sendo redefinido.
Os mercados tradicionais de DRAM e NAND enfrentam ciclos de preços voláteis há muito tempo, mas a HBM, como componente essencial para aceleradores de IA, mudou fundamentalmente a lógica de precificação dessa categoria.
Cada GPU da Nvidia requer HBM, e há apenas três fabricantes capazes de produzir HBM em escala global: SK Hynix, Samsung e Micron.

Os resultados do segundo trimestre de 2026 da Micron confirmam essa avaliação.
A receita daquele trimestre foi de US$ 23,86 bilhões, um aumento de aproximadamente 196% em relação ao ano anterior, com lucro não-GAAP por ação de US$ 12,20, um crescimento de 682%.
A receita de DRAM atingiu US$ 18,8 bilhões, e a de NAND, US$ 5 bilhões, refletindo uma forte demanda por infraestrutura de IA.
A margem bruta não-GAAP expandiu para 75%, e o fluxo de caixa livre ajustado atingiu US$ 6,9 bilhões — um valor que supera até mesmo a receita total da Micron para o exercício fiscal de 2024.

No mercado de ações, a Micron atingiu uma máxima histórica de US$ 1.089,29 em 3 de junho, com uma valorização de cerca de 250% desde o início do ano e um retorno total de 760% nos últimos 12 meses, sendo uma das ações com melhor desempenho na Nasdaq.

Instituições de Wall Street elevaram suas projeções de preço-alvo para a Micron.
Goldman Sachs aumentou sua previsão de 400 para 900 dólares, e Wolfe Research elevou para 1.250 dólares.
A lógica central é que o equilíbrio entre oferta e demanda de DRAM e NAND deve persistir até 2027, impulsionando preços e margens de lucro.

Um ponto importante é que a capacidade de HBM da Micron para 2026 já está esgotada, garantindo uma base de receita estável e previsível.
Para o terceiro trimestre, as expectativas de receita estão em torno de US$ 34,4 bilhões, enquanto a previsão do Goldman é de US$ 37,6 bilhões, indicando um potencial de superação de cerca de 9%.
Se essa previsão se confirmar, ela reforçará a atualização do papel dos chips de armazenamento na cadeia de suprimentos de IA, de “componente opcional” para “ativo estratégico”.

Da desconexão entre oferta e demanda às ferramentas de negociação: o valor dos contratos de ações da Gate

Diante do cenário acima, a questão central para investidores é como participar efetivamente do mercado de chips de IA.
Abrir contas em corretoras tradicionais é burocrático, com processos complexos, múltiplas contas para entrada e saída de fundos, além de uma gestão complexa de exposição a ativos de criptomoedas e ações.
A funcionalidade de negociação de ações da Gate, lançada oficialmente em 12 de junho de 2026, oferece uma solução inovadora.
A plataforma permite negociar diretamente ações e ETFs principais, incluindo Micron e Samsung, usando USDT, com contratos perpétuos suportados e liquidação em USDT.

Para traders focados na lógica de oferta e demanda de chips de IA, essa ferramenta tem três vantagens principais:
Primeiro, usar USDT como unidade de liquidação significa que fundos no ecossistema cripto podem participar do mercado de ações sem precisar converter para moeda fiduciária, reduzindo custos de transação;
Segundo, contratos perpétuos com mecanismo de duas direções permitem que investidores criem posições longas em alta do setor de semicondutores ou se protejam com posições curtas em momentos de volatilidade;
Terceiro, a plataforma já lançou tokens de ETF alavancados, oferecendo opções adicionais de exposição para diferentes perfis de risco.

A unificação de ativos cripto e ações na mesma conta permite que investidores gerenciem alocações e riscos de forma integrada, em um único painel.

O outro lado dos dados: a verdadeira desconexão no mercado de chips de IA

Ao consolidar esses dados, é possível identificar algumas características estruturais do mercado de chips de IA.
Uma pesquisa de campo da Goldman Sachs, de dezembro de 2025, com 24 fornecedores-chave na Ásia, indica que a demanda por servidores de IA deve permanecer forte em 2026, com o volume de racks de servidores potencialmente dobrando, e a demanda por ASICs crescendo mais rápido que GPUs.
Os chips TPU do Google, um dos principais ASICs, estão entre os mais demandados, e a demanda por comunicação óptica está excepcionalmente forte devido à atualização de 800 Gb para 1,6 Tb.

Por outro lado, o mercado terminal tradicional apresenta um cenário bastante diferente.
A Goldman Sachs prevê que o mercado de PCs em 2026 terá crescimento unitário muito baixo ou até uma leve queda, e o mercado de smartphones enfrentará desafios semelhantes — modelos premium permanecem estáveis, mas o segmento de baixo custo sofre forte pressão devido ao aumento de custos.
No setor automotivo, a demanda por chips de RF e de processamento de sinais ainda é fraca.

Esse “boom de IA, fraqueza tradicional” cria uma assimetria na reprecificação das diferentes partes da cadeia de suprimentos.
Empresas focadas em HBM, ASICs personalizados e comunicação óptica, que estão na vanguarda da IA, estão se afastando do ciclo tradicional de semicondutores em termos de avaliação; enquanto empresas dependentes de eletrônicos de consumo e recuperação do mercado automotivo enfrentam incertezas de longo prazo.

Os gastos com equipamentos de wafers de semicondutores devem crescer de forma estável entre 2026 e 2027, impulsionados por DRAM e processos avançados, enquanto os gastos com equipamentos de NAND permanecem baixos, com processos maduros sob pressão.
Essa diferenciação estrutural nos investimentos fornece uma base para avaliar as tendências relativas dos diferentes segmentos nos próximos dois a três anos.

Conclusão

A turbulência do setor de semicondutores na primeira metade de junho de 2026 é, na essência, uma correção de curto prazo diante de expectativas excessivamente altas.
A diferença de cerca de 2,8% entre a orientação anual da Broadcom e as expectativas do mercado, a regressão técnica do setor de semicondutores após quase 90% de valorização no primeiro semestre, e o espaço de queda adicional de 14% a 17% apontado pelo estrategista da BTIG, compõem a lógica de ajuste atual.
No entanto, todas essas correções ocorrem em um cenário macro de demanda contínua por chips de IA.
A Micron já esgotou sua capacidade de HBM para o ano, a Broadcom garantiu a oferta para sua meta de US$ 100 bilhões em receita em 2027, e a Goldman Sachs mantém uma previsão de forte crescimento para servidores de IA em 2026 — esses sinais fundamentais não indicam uma reversão de tendência.

Para investidores, entender o mercado de chips de IA envolve distinguir entre sinais de preço de curto prazo e tendências estruturais de longo prazo.
A plataforma de contratos de ações da Gate, com sua capacidade de negociação de múltiplas classes de ativos, oferece uma ferramenta inovadora para gerenciar exposições em criptomoedas e ações simultaneamente, algo que corretoras tradicionais não oferecem.
No contexto de uma batalha contínua entre a lógica de infraestrutura de IA de longo prazo e a correção de mercado de curto prazo, cada dado — seja a orientação da Broadcom, o movimento do ETF SOXX, a precificação de armazenamento ou a ramp-up de capacidade de ASIC — deve ser avaliado dentro de uma estrutura sistêmica de oferta e demanda, evitando inferências lineares baseadas em eventos isolados.