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O ouro atingiu $5.589 em 28 de janeiro. Hoje está negociando entre $4.195 e $4.222. Isso representa uma queda de cerca de 25%.
Mas a história dessa queda é muito mais complexa do que a maioria das pessoas pensa. E agora que o acordo foi assinado, a situação está mudando significativamente.
Vamos voltar primeiro.
Quando o conflito começou em 28 de fevereiro, o ouro já estava em torno de $4.900 e continuava sua tendência de alta. A reação inicial foi de compra como refúgio seguro. O petróleo disparou. As expectativas de inflação subiram. Estava precificado que os bancos centrais não conseguiriam cortar as taxas de juros. Nesse ambiente, a teoria para o ouro era: alta inflação, risco geopolítico, taxas de juros estáveis. Todos esses fatores apoiam o valorização do ouro.
Mas o que aconteceu foi o seguinte: o petróleo passou de $100 para $110. A expectativa de corte na taxa de juros do Fed desapareceu completamente. Goldman Sachs removeu seus cenários de corte de juros para 2026 de seu modelo. O dólar se fortaleceu. E, à medida que o dólar se fortaleceu, criou-se uma pressão reversa sobre o ouro.
O ouro não paga juros. À medida que as taxas de juros reais sobem, o custo de oportunidade de manter ouro aumenta. Esse mecanismo foi a principal força que puxou o ouro para baixo em $1.300 desde o pico de 28 de janeiro.
Agora esse mecanismo está começando a se inverter.
O Estreito de Ormuz foi aberto. O acordo foi assinado. O petróleo já reagiu às notícias, caindo de $92 para $88. Essa queda vai se acelerar. Se os custos de energia caírem, o componente de energia que impulsionou o CPI de maio para 4,2% começará a suavizar. Se as expectativas de inflação caírem, o espaço de manobra do Fed se abrirá. Se o tom do Fed mudar, as taxas de juros reais serão reduzidas. Se as taxas de juros reais forem reduzidas, o custo de oportunidade do ouro diminuirá.
Cada elo dessa cadeia é positivo para o ouro.
Mas precisamos ser honestos aqui.
O XAUT está atualmente negociando em uma faixa estreita entre 4.195 e 4.222. Subiu 0,1% nas últimas 24 horas e caiu 2% nas últimas 7 dias. A ação de preço está fraca. A média móvel diária MA7 está abaixo da MA30, e a MA30 está abaixo da MA120. Uma forte tendência de baixa ainda é visível.
O gráfico técnico define claramente três níveis de resistência. A área entre 4.373 e 4.416 é a primeira resistência fractal. $4.446 é a média móvel de 200 dias, e $4.587 é a média móvel de 50 dias. Para romper esses níveis, o indicador de Momentum de Compressão precisa subir acima de 40. Atualmente, está se recuperando em torno de 30-35, tendo subido de -30. Esse movimento de momentum não pode ser ignorado. A reversão rápida de negativo 30 para positivo 21 é um reflexo técnico da acumulação.
No gráfico de 15 minutos, o MACD mostra uma divergência de alta, indicando uma tendência de curto prazo de alta. No gráfico de 4 horas, o WR está em -11,92, na região de sobrecompra. Pode haver uma pressão de recuo de curto prazo. Se esse recuo se mantiver acima de 4.200, será um teste saudável, e não um enfraquecimento.
Abaixo, há níveis de suporte em 4.102, 4.024 e 3.775. Essas são áreas formadas em mínimas de pânico antes do acordo com o Irã. À medida que o acordo se torna mais permanente, a probabilidade de testar esses níveis diminui.
Deixe-me resumir novamente a cadeia macroeconômica.
O acordo foi assinado. O Bósforo foi aberto. Os preços do petróleo estão caindo. A pressão inflacionária está diminuindo. O Fed manterá as taxas de juros inalteradas na reunião de 16-17 de junho, mas a situação mudará completamente se o gráfico de pontos mudar. Se o Fed notar a expectativa de alívio da inflação criada pelo acordo, o cenário de corte de juros em setembro ou outubro voltará à vida.
Se esse cenário ocorrer, ou seja, os preços de energia caírem, a inflação diminuir e o Fed se aproximar de sua mudança de política, qual será a meta para o ouro?
As previsões dos analistas estão agrupadas dentro dessa faixa. O Deutsche Bank faz uma média de $4.450, com um máximo de $4.950. Goldman Sachs está entre $4.900 e $5.400. O Bank of America mantém sua meta de $5.000.
Alcançar essas metas a partir de $4.200 significa um movimento de entre 5% e 28%. As compras do banco central fornecem uma base estrutural nesse cenário. A acumulação mensal de 60 a 80 toneladas continuou ao longo de 2025. Essa tendência não mudou. Investidores privados compraram 397 toneladas de ouro no primeiro trimestre de 2026, um aumento de 50% em relação ao ano anterior. E toda essa acumulação aconteceu durante a queda entre $5.589 e $4.000.
Quem são os vendedores? Principalmente aqueles que entraram em janeiro e venderam com prejuízo. Quem são os compradores? Instituições de longo prazo e bancos centrais.
Essa divergência é familiar.
Estou mantendo minha posição em XAUT. O que mudou após as notícias do acordo foi o seguinte: o choque inflacionário relacionado à energia, que é a principal razão para o ouro estar sendo suprimido nesses níveis, está começando a se resolver. Isso significa que o maior obstáculo macroeconômico à frente do ouro está começando a desaparecer.
Se a resistência entre 4.373 e 4.416 for rompida, ou seja, se eu perceber que o momentum realmente subiu acima de 40, aumentarei minha posição. Se não for rompida, continuarei a manter e minhas ordens limitadas estão prontas em torno de 4.100.
Escrevi um plano. Estou acompanhando os sinais.

Este conteúdo é apenas para fins informativos e não constitui aconselhamento financeiro.
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