Até abril de 2026, os dados mais recentes da FINRA mostram que o saldo de financiamento do mercado de ações dos EUA (Margin Debt) ultrapassou 1,3 trilhão de dólares, atingindo um recorde histórico. Do ponto de vista do valor absoluto, está na faixa de percentil 95%-100%; em relação ao saldo de financiamento/PIB, está na faixa de percentil 90%-95%; em relação ao saldo de financiamento/valor total de mercado, está na faixa de percentil 80%-90%. Pertence a uma zona de alta alavancagem histórica, mas ainda não atingiu os níveis extremos do período da bolha da internet em 2000.

O saldo de financiamento cresceu mais de 50% em relação ao ano anterior, com um aumento de mais de 80 bilhões de dólares em um único mês. Isso já representa uma velocidade de expansão extremamente alta na história. Segundo a experiência, 0%-10% corresponde ao início de um mercado de alta, 10%-25% ao meio, 25%-40% ao final, e acima de 40% à fase de euforia. Atualmente, o mercado claramente entrou na zona de alta intensidade.
Mas alta intensidade não significa topo. Um sinal de perigo geralmente é o crescimento do saldo de financiamento em relação ao ano anterior desacelerando ou se tornando negativo. Isso indica que o mercado começou a reduzir ativamente ou passivamente sua alavancagem.
Para o ciclo atual de IA, o mais importante é se a cadeia de infraestrutura de IA começou a esfriar. Afinal, um mercado de alta fundamentado nos fundamentos reais é o verdadeiro mercado de alta.
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