Vulcan Materials (NYSE:VMC)未达2025财年第四季度营收预期，股价下跌

Vulcan Materials (NYSE:VMC)未达2025财年第四季度营收预期，股价下跌

Radek Strnad

2026年2月17日（周二）21:20（GMT+9） 6分钟阅读

本文包含：

VMC

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建筑材料公司 Vulcan Materials (NYSE:VMC)在2025财年第四季度营收未达市场预期，尽管销售同比增长3.2%至19.1亿美元。其非GAAP每股收益为1.70美元，比分析师共识预期低19.5%。

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Vulcan Materials (VMC) 2025财年第四季度要点：

**营收：**19.1亿美元，对比分析师预期19.4亿美元 (3.2%同比增长，低于预期1.7%)

**调整后每股收益（Adjusted EPS）：**1.70美元，对比分析师预期2.11美元 (19.5%低于预期)

**调整后EBITDA（Adjusted EBITDA）：**$518 百万美元，对比分析师预期603.8百万美元 (27.1%利润率，低于预期14.2%)

**2026财年即将到来的财年EBITDA指引**以中值计为25亿美元，低于分析师预期26.5亿美元

**营业利润率：**19.8%，低于去年同期同一季度的21.6%

**自由现金流利润率：**18.7%，高于去年同期的15%

**发货吨数：**5510万吨，同比增长120万吨

**市值：**432.9亿美元

Ronnie Pruitt，Vulcan Materials首席执行官表示：“我们的骨料主导业务又实现了一年强劲的盈利增长与利润率扩张。全年调整后EBITDA较上年增长13%，利润率扩张160个基点。通过持续专注于商业与运营执行，我们仍在实现有吸引力的有机增长，并将行业领先的骨料每吨现金毛利润进一步提升至11.33美元。由强劲现金产生驱动，并辅以纪律严明的并购与资产组合管理，使我们有良好基础在2026年及之后继续实现业绩复合增长，并为股东创造价值。”

公司概览

Vulcan Materials (NYSE:VMC)成立于1909年，是一家建筑骨料生产商，主要生产碎石、砂和砾石。

营收增长

审视一家公司的长期表现，能够提供其质量的线索。即便是一家不理想的企业，也可能在一两个季度表现出色，但顶级企业往往会持续多年增长。过去五年，Vulcan Materials的销售额保持10.3%的稳健复合年增长率增长。其增速跑赢工业行业平均水平，表明其产品供给与客户需求产生了共鸣。

Vulcan Materials 季度营收

长期增长是最重要的，但在工业行业中，采用半个十年的历史视角可能会错过新的行业趋势或需求周期。Vulcan Materials近期表现显示其需求放缓：过去两年的年化收入增长为1%，低于其五年趋势。若行业内公司出现营收增速放缓，我们会保持警惕，因为这可能意味着消费者偏好的变化，而低转换成本会助推这种变化。

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Vulcan Materials 同比营收增长

通过分析其发货吨数，我们可以更好理解公司的收入动态；最新一个季度发货吨数达到5510万吨。过去两年，Vulcan Materials的发货吨数平均实现同比增长2%。由于这一数字与同一时期的收入增长保持一致，我们可以看出公司在变现方面相对一致。

Vulcan Materials 发货吨数

本季度，Vulcan Materials的收入同比增长3.2%至19.1亿美元，低于华尔街的预期。

展望未来，卖方分析师预计未来12个月营收将增长5%。尽管这一预测意味着其较新的产品与服务将推动更好的营收表现，但仍低于行业平均水平。

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营业利润率

过去五年里，Vulcan Materials就像一台运转良好的机器。它在工业企业中展现了卓越的盈利能力，平均营业利润率为17.7%。这一结果尤其令人印象深刻，原因在于其毛利率较低——这主要取决于它销售的产品本身，并且要实现显著变化需要付出很大的波动。公司对其营业利润率拥有更多控制权；当毛利率较低时仍能保持较高营业利润率，说明运营管理做得很好。

从其盈利能力的趋势来看，Vulcan Materials的营业利润率在过去五年里提升了2.2个百分点，因为销售增长为其带来了运营杠杆。

Vulcan Materials 过去12个月营业利润率 (GAAP)

在第四季度，Vulcan Materials实现营业利润率利润率19.8%，同比下降1.8个百分点。由于Vulcan Materials的毛利率下降幅度大于营业利润率，我们可以假设其近期低效更多是由销售成本端杠杆走弱驱动，而不是市场营销、研发以及行政费用的增加。

每股收益

营收趋势能够解释一家公司的历史增长，但每股收益（EPS）的长期变化反映了这种增长带来的盈利能力——例如，一家公司可能通过在广告和促销上过度花费来虚增销售。

Vulcan Materials过去五年稳健的11.2%年度EPS增长与其营收表现相一致。这说明其增量销售是有盈利的。

Vulcan Materials 过去12个月EPS (非GAAP)

与营收类似，我们会在更近期的区间分析EPS，因为这能帮助洞察业务中正在兴起的主题或发展。

尽管表现不算好，Vulcan Materials两年期年度EPS增长6.9%仍高于其两年期收入增长1%。

深入挖掘Vulcan Materials的盈利细节，有助于我们更好理解其表现。两年视角显示，Vulcan Materials已回购了其股票，令股数减少了1%。这表明其EPS跑赢收入，并非因为运营效率提升，而是因为财务工程——回购会提升每股收益（per share earnings）。

Vulcan Materials 稀释后流通股数

在第四季度，Vulcan Materials披露的调整后每股收益为1.70美元，低于去年同期同一季度的2.17美元。该数据未达分析师预期，但我们更看重调整后EPS的长期增长，而非短期波动。未来12个月，华尔街预计Vulcan Materials的全年EPS为7.99美元，并将增长22%。

Vulcan Materials 2025财年第四季度业绩的关键要点

我们很难在这些业绩中找到很多积极因素。其全年EBITDA指引未达预期，且其EBITDA低于华尔街预期。总体而言，这个季度本可以表现得更好。财报公布后，股价立即下跌7.6%至302.89美元。

Vulcan Materials本季度表现不佳，但这是否意味着现在就是投资的机会？在做出这项决定时，重要的是考虑其估值、业务特质，以及最新一个季度发生了什么。我们在可操作的完整研究报告中覆盖这些内容，你可以在这里阅读——而且是免费的。

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