Je viens de remarquer quelque chose de très frappant dans les données sur les ETF - au cours des quatre derniers mois, nous avons vu près de $9 milliards fuir des ETF au comptant sur le bitcoin et l'ether. Les ETF sur le bitcoin seuls ont perdu 6,39 milliards de dollars, marquant la plus longue série de sorties mensuelles consécutives depuis le lancement de ces fonds l'année dernière. L'ether perd également 2,76 milliards de dollars en plus. C'est essentiellement de l'argent institutionnel qui prend la fuite.

L'action des prix raconte la même histoire. Le bitcoin a été complètement écrasé depuis son pic début octobre autour de $126K , jusqu'aux niveaux actuels tournant autour de 71 500 dollars. L'ether a subi un coup encore plus dur, en baisse de plus de 60 % par rapport à ses sommets d'août au-dessus de 4 950 dollars, pour atteindre environ 2 210 dollars maintenant. Ces ETF étaient censés être la voie d'entrée institutionnelle propre dans la crypto, et ils ont connu une forte croissance tout au long de 2024 et jusqu'au début de cette année lorsque les vents politiques ont changé. Mais une fois que cette chute d'octobre - soi-disant déclenchée par des inefficacités de tarification sur une grande bourse étrangère - a frappé, la dynamique a tout simplement disparu.

Ce qui est fou, c'est que ces ETF au comptant sont devenus le signal le plus fiable de l'appétit institutionnel après leur lancement début 2024. Des milliards ont afflué, le récit était haussier, puis tout s'est inversé. Bien sûr, nous voyons quelques achats sporadiques ces derniers jours, mais rien de durable pour l'instant. Tout le monde attend de voir si c'est réellement le fond ou juste un rebond du chat mort.