Les revenus pétroliers de l'Arabie saoudite en mars n'ont pas diminué mais ont augmenté : l'impasse de Hormuz, la singularité de Riyad !

Les dernières analyses de l’industrie révèlent que le blocus du détroit d’Ormuz et la flambée mondiale des prix du pétrole qui en a découlé ont « contre toute attente » apporté des bénéfices inattendus au plus grand producteur de pétrole du Moyen-Orient, l’Arabie saoudite, bien que certains pays dépourvus de routes de transport alternatives aient encore perdu des milliards de dollars.

Depuis la fin février, après que les États-Unis et Israël ont lancé des frappes aériennes contre l’Iran, entraînant une escalade du conflit, l’Iran a en réalité bloqué le détroit d’Ormuz — où transitent habituellement environ un cinquième du pétrole et du gaz naturel liquéfié mondiaux. Bien que l’Iran ait ensuite indiqué qu’il permettrait à certains navires sans lien avec les États-Unis ou Israël de passer, permettant ainsi à une partie des pétroliers de traverser ce passage étroit, le marché de l’énergie a néanmoins connu une turbulence sans précédent.

En mars, le prix international du Brent a augmenté de 60 %, établissant un record de hausse mensuelle.

Ce qui est intéressant, c’est que, malgré la montée de l’inflation et les pertes économiques dans de nombreuses régions du monde dues à la hausse des prix de l’énergie, pour les pays producteurs du Moyen-Orient, l’impact réel dépend en fait de leur position géographique.

Bien que l’Iran contrôle le détroit d’Ormuz, l’Arabie saoudite, Oman et les Émirats arabes unis peuvent contourner ce détroit via des pipelines et des ports. En revanche, l’Irak, le Koweït et le Qatar, qui manquent de routes alternatives vers le marché international, ont vu leurs exportations de pétrole stagner.

Un fait indiscutable est qu’avec le conflit entre les États-Unis, Israël et l’Iran qui a effectivement bloqué le détroit d’Ormuz, la majorité des exportations de pétrole brut et de condensats des pays du Golfe ont effectivement diminué. Selon des estimations de l’industrie pour les données d’exportation de mars, les revenus en devises de l’Irak et du Koweït ont chuté d’environ 75 % en glissement annuel.

Cependant, d’autres données montrent que les revenus d’exportation de pétrole de l’Iran ont augmenté de 37 % en glissement annuel, ceux d’Oman de 26 %, et ceux de l’Arabie saoudite de 4,3 %.

Parmi eux, la croissance inattendue des revenus pétroliers de l’Arabie saoudite est particulièrement remarquable — selon des estimations de l’industrie, dans le contexte de restrictions d’exportation du détroit d’Ormuz, seul l’Arabie saoudite aurait enregistré une augmentation de ses revenus en mars, car la hausse des prix du pétrole a compensé la baisse relative de ses volumes d’exportation, voire a même contribué à leur augmentation.

Cette estimation utilise les données d’exportation de la société de suivi des navires Kpler, combinées, lorsque disponibles, aux données JODI, multipliées par le prix moyen du Brent, puis comparées à la même période l’année précédente. Pour simplifier, le prix du Brent a été utilisé comme référence, même si de nombreux types de pétrole sont en réalité tarifés selon d’autres benchmarks du Moyen-Orient, dont les prix actuels présentent une prime significative par rapport au Brent.

Le rôle crucial du pipeline est-ouest de l’Arabie saoudite

Pour l’Arabie saoudite, la croissance de ses revenus pétroliers signifie que les redevances et taxes versées par le géant pétrolier national, Saudi Aramco, augmenteront, la majorité de ses actions étant détenues par le gouvernement et ses fonds souverains.

Après avoir investi massivement dans la diversification économique et la réduction de la dépendance au pétrole, la hausse actuelle des prix du pétrole est particulièrement favorable au pays. La plus grande contribution à la croissance de ses revenus dans le contexte du blocus du détroit d’Ormuz revient sans doute à son pipeline est-ouest.

Le plus grand pipeline saoudien est le pipeline est-ouest de 1200 km, construit dans les années 1980 durant la guerre Iran-Irak, pour contourner le détroit d’Ormuz. Il relie les champs pétrolifères de l’est au port de Yanbu sur la mer Rouge, et fonctionne actuellement à pleine capacité après son extension, avec une capacité quotidienne de 7 millions de barils.

En Arabie saoudite, la consommation quotidienne moyenne est d’environ 2 millions de barils, le reste, environ 5 millions de barils, étant destiné à l’exportation. Les données de navigation montrent qu’en dépit de l’attaque du port de Yanbu le 19 mars, la semaine du 23 mars, la capacité d’exportation de Yanbu a atteint près de 4,6 millions de barils par jour, presque à pleine capacité.

Selon Kpler et JODI, les exportations de pétrole brut saoudien en mars ont diminué de 26 % en glissement annuel, pour atteindre 4,39 millions de barils par jour. Cependant, la hausse des prix du pétrole a permis d’accroître la valeur de ces exportations d’environ 558 millions de dollars par rapport à l’année précédente.

Il est également notable que, de manière proactive, le gouvernement saoudien a augmenté ses exportations en février à leur niveau le plus élevé depuis avril 2023, afin de se prémunir contre une éventuelle attaque américaine contre l’Iran.

Situation des autres pays producteurs du Moyen-Orient : l’Irak en difficulté ?

Dans d’autres pays producteurs du Moyen-Orient, les Émirats arabes unis, grâce à leur pipeline de contournement Habshan-Fujairah, transportant entre 1,5 et 1,8 million de barils par jour, ont également atténué dans une certaine mesure l’impact du blocus. Mais selon les estimations, leurs exportations de mars ont encore chuté de 174 millions de dollars en valeur. Précédemment, le port de Fouché Fouché a été plusieurs fois attaqué, interrompant les opérations de chargement.

Parmi les pays du Golfe, l’Irak a connu la plus forte baisse de revenus — une chute de 76 % en glissement annuel, à 1,73 milliard de dollars. Le Koweït a suivi, avec une baisse de 73 %, à 864 millions de dollars.

Le 2 avril, la société nationale irakienne de commercialisation du pétrole (SOMO) a indiqué que ses revenus pétroliers pour mars s’élevaient à environ 2 milliards de dollars, ce qui correspond aux estimations précédentes de l’industrie.

Une bonne nouvelle, cependant, est que le porte-parole de l’armée iranienne a déclaré le week-end dernier que « le pays frère Irak » était exempté de toute restriction iranienne sur le détroit d’Ormuz, ces restrictions ne s’appliquant qu’aux « pays hostiles ». Si cette exemption est confirmée, cela pourrait théoriquement libérer jusqu’à 3 millions de barils par jour de pétrole irakien.

Adriana Alvarado, vice-présidente de la notation souveraine chez Morningstar DBRS, a indiqué que les gouvernements du Golfe disposent de plusieurs moyens pour renforcer leurs finances, notamment en utilisant leurs réserves ou en émettant des obligations sur les marchés financiers. Elle a ajouté : « À l’exception de Bahreïn, les pays du Golfe disposent d’un espace fiscal suffisant pour faire face à l’impact — leur niveau d’endettement public est modéré, inférieur à 45 % du PIB. »

Cependant, à long terme, l’impact reste incertain. Certaines entreprises pétrolières occidentales et politiciens ont plaidé pour augmenter les investissements dans les combustibles fossiles afin de prévenir les chocs d’approvisionnement, mais certains analystes estiment que les énergies renouvelables sont la meilleure garantie.