Aave a-t-il changé ? Le partenaire de gestion des risques Chaos Labs révèle les coulisses de leur "rupture"

Compilation : Blockchain en langage courant

Depuis novembre 2022, Chaos Labs a fixé le prix de chaque prêt lancé pour Aave, et a géré le risque sur tous les marchés et réseaux d’Aave V2 et V3, réalisant ainsi un zéro défaut majeur.

Pendant cette période, la TVL (total value locked) d’Aave est passée de 5,2 milliards de dollars à plus de 26 milliards de dollars, favorisant plus de 2,5 trillions de dollars de dépôts cumulés, et traitant plus de 2 milliards de dollars de liquidations.

Aujourd’hui, nous allons lever cette autorisation et chercher à mettre fin à notre collaboration de manière proactive. Cette décision n’a pas été prise à la légère. Nous avons eu des échanges sincères avec les contributeurs du DAO. Aave Labs a été très professionnel, soutenant une augmentation de notre budget à 5 millions de dollars pour nous retenir. Cependant, notre départ est motivé par le fait que la manière dont nous collaborons actuellement ne reflète plus la gestion des risques que nous estimons appropriée. Bien que nous n’ayons pas pu nous mettre d’accord sur la voie à suivre, je suis convaincu qu’Aave Labs agit dans l’intérêt supérieur d’Aave.

Pourquoi nous quittons

Depuis trois ans, nous partageons le destin d’Aave, traversant des crises de marché qui ont mis à l’épreuve chacun de nos paramètres et chaque modèle d’apprentissage automatique que nous avons construit. Lors de notre arrivée, le déficit annuel du DAO s’élevait à 35 millions de dollars. Au pic il y a quelques mois, ses revenus atteignaient 150 millions de dollars. Nous sommes fiers d’avoir été des contributeurs clés durant cette période. Sans raisons valables, personne ne quitterait de telles réussites. Pour plus de transparence et pour aider à l’avenir du DAO, voici nos raisons.

L’argent peut résoudre beaucoup de problèmes, mais pas tous. Les enjeux plus profonds résident dans des divergences fondamentales sur la gestion des risques d’Aave. Plus nous en discutons, plus ces divergences deviennent claires. Elles se résument principalement à trois points :

1. Le départ des contributeurs principaux d’Aave, entraînant une augmentation significative de la charge de travail et du risque opérationnel.
2. V4 a étendu le périmètre des fonctions de gestion des risques, augmentant la charge opérationnelle et légale, et son architecture n’a pas été conçue par nous, ni ne le serait si c’était le cas.
3. Au cours des trois dernières années, nous avons géré Aave à perte. Même avec un budget supplémentaire de 1 million de dollars, la marge brute de notre gestion des risques reste négative.

Cela nous confronte à deux options que nous refusons :

• Faire de notre mieux avec des ressources insuffisantes, en sachant que cela ne répondra pas aux standards du plus grand application DeFi mondial.
• Subventionner les risques opérationnels d’Aave en continuant à perdre de l’argent.

Mais même si la question économique est résolue, les divergences sur la priorité et la gestion des risques persistent. Ce n’est pas simplement une question d’augmenter le budget pour y remédier.

Cela ne change rien à notre perception du travail lui-même. Chaos Labs a toujours considéré sa contribution à Aave comme un honneur, avec une grande responsabilité. Notre réputation repose sur notre historique. Chaque tâche doit répondre aux standards requis, sinon elle ne doit pas être faite.

Équipe, technologie et expérience opérationnelle

Aave est une grande marque. Sa domination n’a jamais reposé sur des fonctionnalités spectaculaires ou des stratégies de croissance agressives.

Ce qui maintient Aave en position de leader à long terme, c’est sa fiabilité. La marque et la réputation sont toujours des indicateurs retardés de ses performances, sécurité et gestion des risques. C’est pourquoi, “Just Use Aave” a vu le jour.

Ses concurrents ont lancé des mécanismes plus innovants et des stratégies plus agressives, mais tous ont échoué à cause de défaillances en gestion des risques ou de failles de sécurité. Dans un marché très volatil, la survie est le produit. Celui qui gère le mieux et le plus longtemps les risques est le gagnant.

L’innovation d’Aave réside dans des domaines souvent négligés par d’autres protocoles : les processus et l’infrastructure. Nous avons construit et lancé en premier sur Aave des Risk Oracles (oracles de risque), permettant au protocole de se réparer et de mettre à jour ses paramètres en temps réel selon l’état dynamique et volatil du marché. Cette infrastructure a permis à Aave d’étendre ses activités à plus de 250 marchés sur 19 blockchains, avec des centaines de transmissions mensuelles de mises à jour, tout en maintenant une gestion rigoureuse.

Au cours de l’année écoulée, Chaos Labs a effectué plus de 2000 mises à jour de paramètres de risque sur le marché d’Aave via des oracles de risque, manuels et automatisés.

Cette rigueur est le fruit d’un effort collectif : les acteurs responsables de la croissance et de la gouvernance, ACI (@Marczeller), ceux en charge du trésor et de la croissance, TokenLogic (@Token_Logic), ceux en charge de l’ingénierie du protocole, BGD (@bgdlabs), et ceux responsables du risque, Chaos Labs. La marque n’est que l’apparence visible, mais les personnes, la technologie et l’expérience opérationnelle sont le cœur de cette marque.

Entrée sur le marché (GTM) et expansion institutionnelle

Notre contribution dépasse la simple gestion des risques. Ces dernières années, la cryptomonnaie s’est institutionnalisée rapidement. Les plus grandes institutions financières mondiales intègrent désormais la DeFi, mais si ces institutions craignent de perdre des dépôts clients, alors les avantages de la blockchain deviennent insignifiants. Pour toute entité réglementée, le point de départ et d’arrivée de la discussion est le risque. Cette réalité fait que l’historique de gestion des risques d’Aave est son actif le plus précieux sur le marché. En tant qu’équipe responsable de cet historique, nous communiquons directement avec ces institutions, produisons des rapports de recherche et des due diligences pour soutenir l’expansion institutionnelle d’Aave.

Le navire de Thésée

Si vous remplacez chaque planche du navire, est-ce toujours le même navire ? Le nom et le pavillon restent, mais tout en dessous change. C’est la situation d’Aave. Les contributeurs principaux à la construction et à l’exploitation de V3 sont partis. Nous sommes les derniers techniciens de cette équipe à être restés.

V3 reste la plus grande application en DeFi, nécessitant une gestion des risques 24/7/365. Bien qu’Aave Labs soit optimiste quant à la migration rapide vers V4, l’expérience montre que cette transition prend généralement plusieurs mois, voire plusieurs années. Avant que V4 n’absorbe totalement le marché et la liquidité de V3, le volume de travail n’a fait que doubler, voire tripler. Même avec des équipes équivalentes, l’accumulation de connaissances sur trois ans ne peut être transférée intégralement lors du transfert. Avant de réduire l’écart, quelqu’un doit assumer le coût de la consolidation, et ce rôle nous revient entièrement.

Pourquoi V4 est différent

V4 est un tout nouveau protocole de prêt décentralisé, avec un nouveau code, une nouvelle architecture et une nouvelle philosophie. À part le nom, il n’a rien en commun avec V3. La refonte de l’architecture impacte directement la gestion des risques : dépendances cross-chain et cross-market plus complexes, nouvelle structure de crédit, logique de liquidation modifiée. Lorsque l’architecture est entièrement réécrite, l’infrastructure de risque doit l’être aussi. Résultat : alors que le périmètre de travail s’est considérablement élargi, les ressources n’ont pas suivi. Peut-être qu’Aave Labs accepte ce compromis, mais nous ne l’acceptons pas.

Quel est le coût réel ?

Nous abandonnons un projet d’une valeur de 5 millions de dollars, qui a fait ses preuves. En tant que startup, ce n’est pas facile. La rémunération fait partie de l’équation, mais c’est aussi un signal : l’investissement d’une organisation dans la gestion des risques reflète son sérieux à ce sujet.

• Comparaison avec les banques : celles-ci consacrent entre 6 % et 10 % de leurs revenus à la conformité et à l’infrastructure de gestion des risques. En 2025, Aave a généré 142 millions de dollars de revenus, et notre budget ne représente qu’environ 2 %.
• Estimation des besoins : nous estimons qu’un budget minimum de 8 millions de dollars (environ 5,6 % des revenus) est nécessaire pour couvrir V3 + V4, ce qui reste inférieur à la limite inférieure des banques.

Je suis convaincu que l’investissement dans la gestion des risques en DeFi devrait dépasser celui du secteur financier traditionnel, et non le suivre. Pour Aave, la capacité financière n’est pas un frein (son trésor détient 140 millions de dollars, et Aave Labs a récemment proposé un fonds de 50 millions de dollars). Mais, quelle que soit la ressource, le coût de la gestion des risques ne changera pas. Le budget ne peut pas changer la nature de la menace, le coût reste le même.

Coûts non visibles dans le budget

1. Exposition légale et réglementaire : la responsabilité en gestion des risques en DeFi reste floue. Si tout se passe bien, le travail est invisible ; si un problème survient, la responsabilité est immédiate.
2. Sécurité du réseau et opérationnelle : gérer des centaines de milliards en fonds vous expose à des attaques. La sécurité des systèmes de gestion des risques nécessite audits, surveillance et contrôles internes, dont le coût augmente avec le volume des dépôts.

Si le rendement est croissant et le risque infini, alors accepter la collaboration n’est pas une “croyance”, mais une “mauvaise gestion des risques”.

Nos valeurs

Chaos Labs adhère à un principe simple : nous ne signons que pour des travaux en lesquels nous croyons pleinement. Quand tout va bien, il est facile de défendre cette règle ; quand cela vous coûte (aujourd’hui, 50 millions de dollars), cela prend tout son sens. Si nous pensons que le secteur doit adopter des standards plus élevés, nous devons d’abord nous l’imposer à nous-mêmes.

Je souhaite que V4 réussisse, et si mes inquiétudes s’avèrent infondées, ce sera une bonne nouvelle pour tous. À la communauté Aave : merci pour votre confiance. Ce fut un honneur.

Lien de l’article : https://www.hellobtc.com/kp/du/04/6280.html

Source :