Le principal soutien, Fenqi Le, fait l'objet d'une inspection, et Lexin, qui réalise 1,7 milliard de yuans de bénéfices annuels, fait face à une grande épreuve de conformité

Le soutien central de Lexin, Fenqile, doit subir une transformation complète et approfondie vers la conformité. Ce n’est qu’en se tournant véritablement vers la technologie + le service, en disposant d’avantages en gestion des risques, en efficacité des coûts, en inclusion financière, et en réalisant une différenciation opérationnelle, que les consommateurs pourront réellement faire confiance à Lexin.

Récemment, l’Administration nationale de la supervision financière a publié un communiqué, mettant en place une supervision centralisée et des entretiens avec les organismes opérant sur cinq plateformes : Fenqile, Qifu Borrow, Niwo Dai, Yixianghua, et Creditfei, pointant directement les principales problématiques telles que la publicité trompeuse, l’opacité des frais, la collecte abusive, etc., et exigeant une rectification complète.

Fenqile, placé en tête des plateformes convoquées, est exposé depuis 2016, date de la révélation de ses prêts étudiants, à des scandales tels que usure, frais abusifs, incitations à emprunter, ventes forcées, etc.

Fenqile est une plateforme de consommation crédit appartenant à Lexin (LX.O), cotée en bourse aux États-Unis, proposant des services de paiement échelonné, de petits prêts, etc., principalement pour une clientèle jeune.

Fenqile constitue la principale source de revenus et de profits de Lexin. Malgré de nombreuses plaintes, Lexin affiche des résultats financiers impressionnants. En 2025, Lexin a réalisé un bénéfice de 1,7 milliard de yuans, en hausse de plus de 50 % par rapport à l’année précédente.

01

“Cas typique de violation” : Fenqile convoqué

Fenqile, en tant que “cas typique de violation”, a été convoqué par l’Administration nationale de la supervision financière.

En tant que principal objet de cette supervision, Fenqile est l’organisme présentant les problèmes les plus typiques et le plus de plaintes. Au total, Fenqile a reçu plus de 160k plaintes, représentant 57,14 % du total de 280k plaintes des cinq plateformes convoquées.

Ces dernières années, les plaintes des consommateurs contre Fenqile concernent principalement l’usure, les frais opaques, les incitations à emprunter, la facturation de frais d’adhésion, les ventes forcées, et la collecte violente.

Sur la plateforme Black Cat, le 13 mars, un consommateur a signalé avoir emprunté 64k yuans via Fenqile, avec un taux d’intérêt supérieur à 36 % pour chaque prêt. Un autre a indiqué avoir emprunté 8800 yuans et remboursé 14 480 yuans.

Sur la plateforme Zhuomu Niao, de nombreux signalements concernent des usuriers à taux élevé. Le 11 mars, un consommateur a signalé 14 prêts sur Fenqile, dont 12 ont été majorés par des frais supplémentaires sous des noms comme “frais de garantie” ou “frais de service”. Bien que le taux annuel affiché soit entre 24 % et 36 %, avec ces frais, il dépasse effectivement 36 %.

De nombreux signalements dénoncent des frais cachés et des pratiques de prêt à la chaîne. Fenqile présente le “prêt usuraire” comme une “finance inclusive”, en divisant les prêts en petits montants ou en prolongeant la durée pour donner une fausse impression de faible remboursement, tout en facturant des frais d’évaluation de crédit élevés, des frais de garantie, etc. Le taux annuel effectif (APR) dépasse souvent 36 %, voire 40 %, ciblant précisément les jeunes manquant de connaissances financières.

Mme Chen, étudiante dans une université privée en Anhui, est profondément endettée auprès de Fenqile, ce qui a été rapporté comme un cas typique par les médias.

Selon les rapports, en 2020, le personnel de Fenqile a incité Mme Chen à demander successivement 5 prêts : 6800 yuans (36 mois), 1000 yuans (24 mois), 3500 yuans (36 mois), 400 yuans (36 mois), 1974 yuans (12 mois). Les taux d’intérêt annuels variaient de 32,08 % à 35,90 %. En août 2022, Mme Chen, incapable de rembourser, a cessé de payer. En février 2026, elle a tenté de négocier avec Fenqile pour réduire ces taux élevés.

Elle aurait emprunté au total 13 674 yuans, et la plateforme indique un montant total de remboursement de 26 859 yuans.

Les ventes forcées et la vente liée sont une autre méthode de Fenqile pour exploiter ses emprunteurs. Le 13 mars, un consommateur a signalé avoir emprunté sur Fenqile, et la plateforme aurait lié à son insu une carte de supermarché Yua d’un montant de 1950 yuans, avec un prêt de 3000 yuans, pour un remboursement forcé de 4950 yuans.

D’autres consommateurs ont signalé des achats ou l’achat de cartes sur Fenqile, avec des ventes groupées : cartes JD E, Ctrip, ou des red envelopes Alipay, présentés comme “pack de services de vie”. Un exemple : achat d’un red envelope Alipay pour 1430 yuans, avec un montant réellement crédité de 1000 yuans, le reste étant des coupons non utilisables, remboursés en trois fois, pour un total dépassant 1500 yuans. Ces pratiques sont perçues comme des stratégies de prêt à la chaîne.

Un autre signalement concerne l’achat d’une carte JD E de 1000 yuans via l’application Fenqile, avec une “vente liée” forcée de 400 yuans de coupons, rendant impossible l’achat seul de la carte, qui ne peut être commandée qu’en payant 1400 yuans, une pratique de vente forcée ou de sur-facturation déguisée.

Sur la plateforme de plaintes du peuple, de nombreux cas de vente liée par Fenqile ont été rapportés. Un consommateur a signalé avoir acheté 4 cartes avec une réduction Alipay, pour un total de 10 500 yuans, mais n’a reçu que 8000 yuans de réduction, avec des frais d’adhésion supplémentaires, et doit rembourser 11 005 yuans en trois mois, avec un taux annuel de 175 %. Il considère cela comme une vente liée malveillante ou une pratique de “découpage des intérêts”.

02

L’ombre du prêt étudiant persiste

La conformité, un défi

Les plaintes incessantes contre Fenqile soulèvent la question de la conformité.

Fenqile, plateforme de consommation crédit appartenant à Lexin, lancée en octobre 2013, a créé le modèle chinois de commerce électronique de paiement échelonné.

Dès ses débuts, Fenqile a ciblé un groupe négligé par les institutions financières traditionnelles : les étudiants universitaires. Son principe était simple et efficace : via des campagnes de promotion sur campus, offrir aux étudiants sans carte de crédit mais avec un fort désir de consommation la possibilité d’acheter des téléphones ou ordinateurs “sans acompte”.

Avec le soutien du capital, Fenqile s’est rapidement étendu, couvrant jusqu’à 99 % des universités du pays.

Cependant, Fenqile est aussi connu pour ses scandales. En 2016, certains prêteurs en ligne ont utilisé de fausses publicités, dissimulé les frais réels, et incité les étudiants à une consommation excessive, voire à tomber dans des pièges d’usure, suscitant une forte attention sociale. Cela a conduit à une campagne nationale contre le prêt étudiant.

En 2016, Fenqile a été intégré dans le groupe Lexin, amorçant une “restructuration conforme” et une transformation stratégique. Tout en continuant à servir la jeunesse, Fenqile s’est tourné vers une clientèle plus large : cadres, employés, etc., tentant de supprimer l’étiquette “prêt étudiant”. Lexin a créé un portefeuille d’activités comprenant Fenqile (financement à la consommation), Tiquanle (inclusion financière), Juzilica (finances en ligne), et Dingsheng Assets (gestion d’actifs).

En décembre 2017, Lexin a été coté à la Bourse Nasdaq aux États-Unis, considéré comme “le premier acteur du commerce électronique de paiement échelonné”. Après l’introduction en bourse, le modèle de Lexin a évolué d’un “e-commerce” vers une plateforme de prêt assisté.

Cependant, les plaintes pour activités de prêt étudiant via Fenqile n’ont jamais cessé.

En mai 2024, selon China Business News, Fenqile aurait induit certains lycéens et étudiants dans des pratiques de consommation à crédit ou leur aurait accordé des prêts de manière illégale. En 2017, un jugement pénal du tribunal intermédiaire de Jinan mentionnait le témoignage d’un employé de Fenqile, Liu, déclarant : “L’entreprise exploite la plateforme Fenqile, principalement pour servir les étudiants universitaires.”

En mai 2019, Xinhua a publié un article titré “Prêts pour l’entrepreneuriat, formation, emploi… Malgré l’interdiction, le prêt étudiant continue de se cacher derrière des “masks” !”, affirmant que Fenqile prétendait être une plateforme de paiement échelonné pour jeunes, permettant aux étudiants de contracter des prêts.

Selon certains experts, “Fenqile incite délibérément les étudiants sans revenu stable à consommer à crédit, en les harcelant par téléphone et SMS quand ils n’ont pas la capacité de rembourser, et en “kidnappant” leurs parents pour le remboursement.”

Mme Chen, qui a emprunté via Fenqile, était étudiante au moment du prêt.

Sur les plateformes comme Black Cat, de nombreux signalements concernent des prêts accordés à des étudiants.

Certains consommateurs, ayant contracté des prêts à un coût total de 36 %, ont indiqué que Fenqile leur avait déjà prêté pendant leurs études.

Fenqile a publié une déclaration affirmant que la consommation et les prêts en ligne des étudiants ne sont pas tous illégaux. Elle précise qu’elle agit en tant qu’intermédiaire, et qu’elle a désormais orienté ses activités de prêt étudiant vers les banques plutôt que vers des plateformes de prêt en ligne.

Cependant, certains experts soulignent que, puisque les prêts sont effectués en ligne, si le client a plus de 18 ans et ne signale pas volontairement ses prêts, la plateforme ne peut pas rapidement vérifier leur légitimité.

L’ombre du prêt étudiant persiste, et la conformité reste un défi pour Fenqile.

03

À la croisée des chemins de la transformation

Derrière la croissance sauvage de Fenqile, les performances de Lexin ont fortement augmenté.

Le 19 mars, Lexin a publié ses résultats pour le quatrième trimestre et l’année 2025. Au quatrième trimestre, le chiffre d’affaires s’élève à 160k de yuans, en baisse de 16,8 % par rapport au même trimestre 2024 ; le bénéfice net attribuable aux actionnaires est de 214 millions, en baisse d’environ 41 %. Après ajustement, le bénéfice net est de 239 millions, en baisse de 38,9 %.

Pour l’année 2025, Lexin a réalisé un chiffre d’affaires de 280k de yuans, en baisse de 7,4 % par rapport à 2024 ; le bénéfice net attribuable aux actionnaires est de 64k, en hausse de 52,4 %. Après ajustement, ce bénéfice atteint 3.04B, en hausse de 49,2 %, montrant une rentabilité accrue sans croissance du chiffre d’affaires.

Les données du compte de résultat montrent que cette forte croissance du bénéfice net est principalement due à une réduction des pertes de dépréciation des crédits. En 2024, la provision pour dépréciation des dettes éventuelles a diminué de 13.15B, pour atteindre 1.68B en 2025, soit une réduction de 481 millions. De plus, la perte de dépréciation des garanties a été reversée pour 508 millions, totalisant une réduction de 989 millions.

La diminution des pertes de dépréciation indique une amélioration de la qualité des actifs et une optimisation des coûts.

Les principales activités de Lexin montrent que le revenu de la plateforme Fenqile s’élève à 1.8B, en baisse de 13,1 % ; les services de technologie et d’automatisation génèrent 3.66B, en hausse de 10,6 % ; le commerce électronique en paiement échelonné rapporte 3.18B, en hausse de 14,1 %.

Parmi ces activités, le revenu de la plateforme de commerce électronique en paiement échelonné provient principalement de la mise en relation de prêts, de micro-prêts auto-gérés, de garanties, et de la carte Huasha, tous liés à Fenqile. Les services technologiques consistent à fournir aux banques, sociétés de crédit à la consommation, etc., des services de gestion des risques, d’acquisition, de post-crédit, et de systèmes technologiques, avec la croissance la plus rapide. Le modèle économique repose sur les commissions de transaction, les frais de service, et les financements scénarisés, fortement liés à Fenqile, dont la majorité des revenus provient.

En résumé, Fenqile reste la source principale de revenus et de profits de Lexin.

Les problèmes de conformité de Fenqile, notamment liés à ses activités principales, rendent sa transformation complète urgente sous la pression des régulateurs. En réalité, avec la mise en œuvre des nouvelles règles de prêt en octobre 2025, les revenus et profits du dernier trimestre ont fortement diminué, rendant la transformation impérative.

Lexin a déjà anticipé cette nécessité. La société mise sur l’intelligence artificielle, l’expansion à l’étranger, et le commerce électronique en paiement échelonné. Son fondateur, président et CEO, Xiao Wenjie, a déclaré publiquement qu’en combinant “scènes de consommation + services de crédit”, le groupe pourrait mieux résister aux risques réglementaires, en se concentrant à l’avenir sur les micro-entreprises et en renforçant ses investissements en fintech.

Actuellement, la transformation de Lexin en est encore à ses débuts. L’expansion à l’étranger, notamment au Mexique et en Indonésie, a montré des résultats initiaux, mais la concurrence y est féroce et les risques importants. Le commerce électronique en paiement échelonné, bien que développé depuis plusieurs années, continue de faire l’objet de nombreuses plaintes.

Selon les résultats financiers, fin 2025, Lexin comptait 245 millions d’utilisateurs enregistrés, en hausse de 7,6 % par rapport à 2024. Le nombre d’utilisateurs actifs au quatrième trimestre 2025 était de 4,5 millions, en baisse de 3,8 % par rapport à la même période en 2024 ; en 2025, le total d’utilisateurs actifs s’élevait à 8,2 millions, stable par rapport à 2024.

Ces chiffres montrent que, malgré l’augmentation des utilisateurs enregistrés, le nombre d’utilisateurs actifs diminue.

La question est : comment réussir la transformation ? Lexin se trouve à un carrefour.

Ancien pion du secteur, Lexin était autrefois considéré comme un modèle. Cependant, la croissance sauvage et ses problèmes de conformité ont mis l’entreprise en difficulté. La régulation du secteur du crédit à la consommation se renforce, la conformité étant devenue la ligne de vie des entreprises.

Le soutien central de Fenqile, Lexin, doit impérativement accepter une transformation complète vers la conformité. Seule une véritable transition vers la technologie + le service, avec des avantages en gestion des risques, en efficacité des coûts, et en inclusion financière, permettant une différenciation opérationnelle, pourra redonner confiance aux consommateurs.

Source : Ao Tou Finance

Auteur : Chen Xin

Déclaration : Cet article est uniquement destiné à partager des connaissances et à transmettre des informations ! Il ne constitue en aucun cas un conseil d’investissement. Toute personne prenant des décisions d’investissement en se basant sur ce contenu en assume les risques.