Boao Observation | Le signal de l'entrée de fonds du Moyen-Orient à Hong Kong devient clair, Zheng Yongnian affirme que le développement de nouvelles industries est la clé

Le « pivot » des capitaux du Moyen-Orient vers l’Asie, ainsi qu’une entrée progressive sur le marché de Hong Kong, est devenu une nouvelle tendance.

Récemment, l’affirmation selon laquelle « les capitaux du Moyen-Orient, pour un montant de 300 milliards de HKD, affluent à Hong Kong » a circulé sur le marché. La première chaîne d’information, Yicai, a appris auprès de plusieurs professionnels du secteur que ces chiffres ne sont pas clairement étayés, mais que l’idée pour les capitaux du Moyen-Orient d’envisager de pénétrer le marché de Hong Kong est devenue une nouvelle tendance.

Lors du Forum de Boao pour l’Asie, le chef de l’exécutif de la Région administrative spéciale de Hong Kong, John Lee, a indiqué qu’au moment où certains acteurs s’occupent de délimiter des frontières et de s’y opposer, Hong Kong, elle, s’efforce d’ouvrir des voies commerciales. Il a également révélé l’avancement récent d’accords d’investissement avec le Qatar et l’Arabie saoudite.

Les professionnels estiment que la stabilité et le caractère certain de Hong Kong constituent le facteur clé pour attirer les capitaux du Moyen-Orient, mais que la question de savoir comment transformer les fonds spéculatifs à court terme en capital patient à long terme demeure un défi.

« Le capital vient pour chercher le profit ; s’il n’y a pas de profit à réaliser, il repart. C’est un grand défi pour Hong Kong. » Lors d’une interview de groupe accordée aux médias, Zheng Yongnian, doyen de l’École de politique publique de l’Université chinoise de Hong Kong (Shenzhen), ancien directeur de l’Institut de recherche des affaires internationales de Qianhai et président de l’Institut de recherche de la Grande Baie Guangdong-Hong Kong-Macao, a indiqué que la clé résidait dans la capacité de ces investisseurs étrangers à transformer leur capital en capital-risque, afin d’investir dans l’économie réelle de la Chine.

Signes d’une entrée des capitaux du Moyen-Orient à Hong Kong de plus en plus visibles

Les rumeurs d’entrée des capitaux du Moyen-Orient à Hong Kong sont confirmées par une série de points de vue au niveau du gouvernement de la Région administrative spéciale de Hong Kong.

« Conclure davantage d’accords de libre-échange est tout aussi une priorité absolue. Nous nous engageons à adhérer à l’Accord de partenariat économique global régional (RCEP), qui est le plus grand accord de libre-échange au monde à l’échelle régionale. » a déclaré John Lee.

En fait, John Lee a déjà, à plusieurs reprises, mentionné en public la coopération avec les capitaux du Moyen-Orient. Le 17 mars, lors de sa participation à une réunion, il a indiqué que la situation au Moyen-Orient met davantage en évidence les avantages de Hong Kong en matière de sécurité, de stabilité et d’importantes opportunités de développement. Si les fonds doivent trouver une issue, Hong Kong sera plus proactive en allant à la rencontre des investisseurs du Moyen-Orient.

Le secrétaire aux Finances de la Région administrative spéciale de Hong Kong, Paul Chan, a révélé début mars que, ces derniers temps, de nombreux capitaux américains sont entrés à Hong Kong. S’agissant des capitaux du Moyen-Orient, qui pourraient choisir Hong Kong « pour rechercher un sentiment de sécurité », Hong Kong a déjà prévu des réponses suffisantes.

Les données communiquées récemment permettent également de l’illustrer. D’après les chiffres publiés récemment par la Commission des valeurs mobilières et des contrats à terme de Hong Kong, en 2025, les fonds enregistrés à Hong Kong ont enregistré un flux net d’entrées de capitaux de 356,7 milliards de HKD, soit une hausse de 118,5 % en glissement annuel ; jusqu’à la fin de cette année, la taille de gestion des actifs (AUM) de ces fonds a bondi de 38,3 % en glissement annuel pour atteindre 2,28 billions de HKD.

À partir de mars, les portefeuilles d’actions cotées à Hong Kong détenus par des « intermédiaires internationaux » ont également montré des signes de redressement. Par « intermédiaires internationaux », on entend généralement des institutions financières étrangères qui détiennent des actions cotées à Hong Kong via le système de compensation et de règlement central de Hong Kong (CCASS). D’après Wind, au 10 mars, en multipliant le nombre de titres détenus par des « intermédiaires internationaux » par le dernier cours moyen hebdomadaire, la valeur boursière des actions cotées à Hong Kong détenues par ces acteurs a augmenté d’environ 4,4 milliards de HKD d’une semaine sur l’autre ; la reprise la plus significative concerne les positions sur Alibaba – W.

Selon un autre rapport des médias, le vice-ministre du Bureau des finances de Hong Kong, Chen Haoliang, a révélé lors d’une récente réunion que, en raison de la stabilité et de la forte prévisibilité du marché hongkongais, rien que sur les deux premiers mois de cette année, plus de 20 family offices (bureaux de la famille) ont déjà été aidés par Invest Hong Kong pour s’installer à Hong Kong ou y étendre leurs activités.

Zheng Yongnian a également mis en évidence cette tendance lors d’une interview de groupe au Forum de Boao. Il a déclaré que lorsque le capital recherche la certitude, et que l’incertitude est ressentie ailleurs, il s’oriente automatiquement vers des zones plus certaines. Hong Kong est précisément un endroit de ce type. Dans le même temps, les capitaux du Moyen-Orient manifestent de l’intérêt pour les perspectives de développement de la Chine continentale et considèrent Hong Kong comme une porte d’entrée vers le marché intérieur.

Plus important encore, Hong Kong peut satisfaire la demande centrale des capitaux du Moyen-Orient : « non seulement éviter les risques, mais aussi accroître la valeur ». Une personne du secteur a déclaré au journaliste que les capitaux du Moyen-Orient sont majoritairement des fonds souverains et des family offices, tandis que les actions cotées à Hong Kong offrent de nombreux actifs à rendement élevé avec une activité stable, des taux de dividendes relativement stables, des valorisations raisonnables et la capacité de fournir des flux de trésorerie continus. Cela correspond relativement bien.

« L’argent chaud » pourra-t-il rester ?

Le marché s’inquiète : une fois que l’argent chaud à court terme sera entré à Hong Kong, pourra-t-il y rester durablement en Chine, et vers quels domaines se dirigera-t-il ensuite.

Zheng Yongnian estime que si l’argent chaud ne trouve pas de point d’ancrage, il sera extrêmement instable. Le capital vient pour chercher le profit ; s’il ne peut pas réaliser de profit, il part. C’est un grand défi pour Hong Kong. Il a souligné que les quatre principales industries de Hong Kong sont toutes des industries de services et que l’économie réelle y est relativement faible. Par conséquent, le développement de nouvelles industries est la clé. Le capital ne peut vraiment se stabiliser que lorsqu’il est concrètement investi dans l’économie réelle.

Zheng Yongnian recommande de construire, autour des industries à forte intensité technologique telles que les médicaments innovants et l’intelligence artificielle, un plan d’implantation en coopération plus étroite avec le continent, afin d’accélérer la construction de la zone métropolitaine du Nord.

Zheng Yongnian a en outre indiqué que le centre financier de Hong Kong doit clarifier son positionnement. En raison des limitations liées au système et aux mécanismes, il est difficile pour la Chine continentale de développer une structure de capital-risque comparable à celle de Wall Street ou de Londres, tandis que Hong Kong peut jouer ce rôle. Le Shenzhen DJI et le Tencent à leurs débuts se sont tous développés grâce au capital-risque provenant de Hong Kong.

Il a insisté sur le fait qu’aujourd’hui, la Chine manque de capitaux, voire qu’elle est déjà entrée dans une phase de surabondance de capitaux. Ce qui manque réellement, ce n’est pas le capital, mais le capital patient et le capital-risque.

First Financial a noté qu’au cours des IPO des entreprises innovantes dans le continent, les fonds souverains du Moyen-Orient apparaissent fréquemment et peuvent être assortis de périodes de verrouillage de 6 à 12 mois. Par exemple, la société Ruyi Technology (Mini Max) a été cotée le 9 janvier : le Abu Dhabi Investment Office a souscrit 3,065 millions d’actions au prix de 165 HKD par action ; Jingfeng Medical a été cotée le 8 janvier : elle a également bénéficié de la participation de 14 institutions, dont l’Abu Dhabi Investment Office, qui a souscrit 269,9 millions d’actions au prix de 43,24 HKD.

Cependant, dans un rapport de recherche récent, CICC a indiqué que la manière dont les capitaux du Moyen-Orient participent actuellement se limite principalement à une configuration stratégique sur le marché primaire, par exemple les investissements de base lors des IPO, sans former de transfert systématique de fonds.

Par ailleurs, le rôle de « tête de pont » de Hong Kong attire aussi l’attention. Lors du Forum de Boao, John Lee a révélé qu’il mettrait à profit son réseau pour créer des opportunités pour les investisseurs. Le gouvernement de la Région administrative spéciale de Hong Kong a mis en place un groupe spécialisé pour « aller à l’étranger », afin d’aider les entreprises du continent à développer leurs activités à l’international. La semaine dernière, dans le cadre du dispositif « aller à l’étranger », une plateforme transsectorielle de services professionnels a été lancée, visant à connecter les besoins d’expansion des entreprises du continent, les intentions des acheteurs et investisseurs mondiaux, ainsi que des services professionnels de niveau mondial à Hong Kong.

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