Analyse quotidienne du marché｜Les fonds institutionnels pourraient prendre le relais, le centre de gravité du marché A devrait osciller et progresser

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Mercredi, le marché A de la Chine (A股) a de nouveau fortement progressé. Parmi les facteurs, grâce à la principale ligne de matériels d’IA représentée par le CPO, ainsi qu’à la ligne de « coordination calcul-électricité » (算电协同), des variétés ont fortement performé, entraînant le ChiNext (创业板指) et l’indice de croissance à forte technologie (科创成长指数) à gagner plus de 2 %. Les petites et moyennes capitalisations ont encore plus mené la danse : l’indice CSI 2000 (中证2000) a déjà comblé en avance le gap de baisse (« down jump ») de lundi, qui avait été identifié, en clôturant la semaine. On dirait que le flux de capitaux « momentum » encore actif demeure la force centrale qui pousse le marché A de la Chine à la hausse.

L’appétit pour le risque augmente : les capitaux momentum passent à l’attaque

Bien que les pourparlers liés au conflit géopolitique donnent lieu à des positions divergentes, les capitaux internationaux parient toujours sur un scénario où le conflit pourrait se calmer à la marge. Ainsi, les prix internationaux du pétrole ont affiché un mouvement de recul avec résistance les mardi et mercredi, tandis que le prix international de l’or et certaines matières premières ont commencé à rebondir progressivement ; les marchés actions mondiaux et les autres actifs risqués ont même mené une attaque coordonnée. Cela montre clairement que l’appétit mondial pour le risque s’est nettement amélioré, ce qui incite à son tour les capitaux momentum actifs du marché A à accroître davantage leurs positions.

Dans le déroulement de la séance, on observe notamment : d’abord, le secteur de la « coordination calcul-électricité » (算电协同), qui a su résister à la baisse malgré un repli rapide récent, est devenu ces quelques jours de négociation le segment le plus fort du marché A, et certains titres d’actions liés à l’énergie pour petites et moyennes capitalisations ont même continué d’afficher des hausses jusqu’aux limites (plafonds de hausse). Cela illustre l’énorme capacité de guidage du carnet d’ordres des capitaux momentum. Comme la plupart de ces actions font partie des composantes de l’indice CSI 2000 (中证2000), la hausse continue de ces titres entraîne l’indice CSI 2000 à rester en tête du marché A pendant deux séances consécutives, et en plus, le mercredi, le gap baissier entrevu lundi a été comblé rapidement. Un tel mouvement signifie aussi que la force en vue d’un rebond ultérieur de l’indice CSI 2000 existe encore. Ensuite, deuxième facteur : le rattrapage du thème « matériels d’IA » (AI硬件), dont l’amplitude de l’ajustement récent a été relativement brutale ; en particulier les titres représentés par le CPO. Ces actions ont eu une performance remarquable le mercredi, ce qui a porté le ChiNext et l’indice de croissance à forte technologie à progresser de plus de 2 % le mercredi, devenant ainsi le meilleur témoin de l’amélioration de l’appétit pour le risque à court terme sur le marché A.

L’information « anti-concurrence interne » pourrait renforcer l’ardeur des institutions à acheter

Ainsi, on peut constater que le fort rebond du marché A les mardi et mercredi s’explique principalement par deux éléments : d’une part, l’amélioration de l’appétit pour le risque ; d’autre part, les capitaux momentum ont saisi cette fenêtre de temps rare, en renforçant fortement les positions acheteuses. Cependant, en observant la séance du mercredi, même si les indices rebondissent fortement, il existe encore certains facteurs limitants : par exemple, les volumes n’ont cessé de ne pas s’amplifier. L’indice composite de Shanghai (上证综指) a rebondi de plus de cent points sur deux séances, mais le montant des transactions sur les marchés de Shanghai et de Shenzhen le mercredi n’est encore que de 2,18 mille milliards de yuans (21.8k亿元). Cela indique que, même si les capitaux momentum font un achat massif, y compris des capitaux provenant d’institutions solides, ils n’ont pas élargi à grande échelle la taille de leurs investissements de manière proactive. En réalité, le déroulement de la séance a aussi validé cette idée : par exemple, les leaders du secteur du stockage d’énergie, les sociétés d’équipements électriques, le secteur de la chimie, etc., dont l’évolution est guidée par des institutions solides ; bien qu’ils aient aussi rebondi, il s’agit clairement d’une tendance de rattrapage passif, sans apparition d’un mouvement ascendant et volontaire très puissant de collecte de liquidité et de constitution de positions.

Cela pourrait être dû au fait que les capitaux des institutions solides conservent encore des doutes quant au risque de retombées (effet d’entraînement) du conflit géopolitique, ce qui les rend prudents sur les deux dernières séances. Toutefois, le mercredi, un nouvel élément d’information augmente le volume d’information et pourrait dissiper leurs inquiétudes : l’information « anti-concurrence interne » (反内卷) dans le secteur de la livraison de repas. Cela signifie que la concurrence par les prix va se resserrer davantage ; la tendance de reprise du PPI et du CPI (PP I, CPI) pourrait être encore renforcée, ce qui sera favorable pour stimuler l’anticipation de différents fonds à l’égard de la reprise économique de la Chine. Ainsi, cela compense la pression liée au risque de retombées du conflit géopolitique. Cette idée est d’ailleurs corroborée par la tendance sur le marché de Hong Kong : Meituan—W (03690) et Alibaba—W (09988) ont montré, récemment, des bougies haussières (longues) relativement rares ; cela indique, sur le côté, le degré d’approbation des capitaux étrangers à l’égard de l’information « anti-concurrence interne ».

Qui plus est, le renforcement de l’information « anti-concurrence interne » est également favorable à l’augmentation de la prime attendue (溢价预期) par divers fonds pour des secteurs comme l’agroalimentaire et les boissons, la chimie, etc. Cela pousse alors les fonds institutionnels à renforcer leur volonté d’achat. Par conséquent, on peut raisonnablement spéculer que, à mesure que davantage d’informations sur la nouvelle économie locale émergeront, les capitaux des institutions solides augmenteront progressivement leurs positions, et deviendront ainsi une nouvelle force motrice de la hausse sur le marché A. Autrement dit, pour la suite de la tendance, même si la hausse à court terme a été trop forte et que le phénomène de surachat sur les indices intraday devient de plus en plus évident, des exigences de correction technique à court terme pourraient survenir. Cependant, avec la perspective d’un accroissement des positions de la part des institutions solides, le marché A devrait encore rebondir davantage. En termes d’opérations, vous pouvez renforcer votre attention sur les principales lignes qui bénéficient de l’information « anti-concurrence interne » — comme l’agroalimentaire et les boissons, la chimie — ainsi que sur des secteurs tels que les équipements électriques, le stockage d’énergie, les ressources, et d’autres types de titres.

（Certificat d’exercice : A1210623100001）

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Responsable : Liu Wanli SF014