嘉实优势精选混合年报解读：份额缩水51% 净利润暴增899% 有色金属配置成收益引擎

核心财务指标：净利润扭亏为盈 净资产同比下滑38%

利润与净资产变动

2025年，嘉实优势精选混合A类份额实现净利润256,040,401.45元，较2024年的-34,743,072.25元实现899%的暴增；C类份额净利润12,270,571.06元，较2024年的-2,167,560.51元扭亏为盈。期末净资产合计711,347,809.53元，较2024年末的1,152,827,461.56元减少441,479,652.03元，同比下滑38.3%。

净值表现：跑赢基准8个百分点

2025年，A类份额净值增长率26.54%，C类25.63%，均大幅跑赢业绩比较基准的18.42%，超额收益分别为8.12%和7.21%。过去三年A类累计净值增长率25.99%，年化回报约8%，显著高于基准的24.09%。

投资策略：有色金属与传媒互联网成核心配置

行业配置：超配有色金属与航空

管理人在年报中表示，2025年重点配置有色金属（铜、黄金、铝）、传媒互联网（AI、游戏）及航空业，并增持保险股。其中，有色金属板块贡献主要收益，LME黄金现货全年大涨64.6%，铜铝等品种受供给约束与降息预期推动涨幅显著。

股票投资明细：紫金矿业、腾讯控股为前两大重仓

期末前十大重仓股合计占基金资产净值的53.7%，第一大重仓股紫金矿业（601899）持仓71,263,278元，占比10.02%；第二大重仓腾讯控股（00700）持仓70,928,873元，占比9.97%。港股通投资占比39.73%，主要配置互联网及资源类标的。

费用与交易：管理费下降7.9% 交易佣金集中头部券商

管理费与托管费

2025年当期发生的基金管理费12,703,625.68元，较2024年的13,789,421.34元下降7.9%；托管费2,117,270.96元，较2024年的2,298,237.02元下降7.9%，费用下降主要因基金规模缩水。

交易费用与佣金支付

全年股票交易佣金1,384,494.12元，其中中信证券、国盛证券、中信建投位列佣金支付前三，分别占比33.64%、13.84%、10.99%。买卖股票差价收入150,657,001.44元，较2024年的-46,315,217.25元实现425% 的扭亏为盈。

份额与持有人：A类份额净赎回51.5% 个人投资者占比100%

份额变动：大规模赎回导致规模腰斩

A类份额期初1,358,172,645.43份，期末658,714,188.40份，净赎回709,361,286.64份，赎回率51.5%；C类份额期初41,067,456.31份，期末23,866,486.14份，净赎回38.6%。

持有人结构：机构投资者缺席 户均持有9.37万份

期末持有人总户数7,287户，全部为个人投资者，户均持有基金份额93,671份（约9.37万份）。A类户均持有111,779份，C类户均16,358份，显示A类投资者持有集中度更高。

风险与展望：流动性压力需警惕 低位资产布局机会显现

风险提示

2. 流动性风险：A类份额净赎回超50%，可能影响组合调整灵活性，需关注后续赎回压力对净值的冲击。
3. 合规风险：管理人2025年11月因“合规内控、投资运作、公司治理”问题被北京证监局责令整改，并暂停固定收益类产品注册3个月，需持续跟踪整改效果。
4. 持仓集中风险：前十大重仓股占比超50%，若核心标的波动加剧，可能放大净值波动。

管理人展望

管理人认为，尽管市场已从2024年9月反转上涨一年，但仍有不少行业估值处于低位，主动选股空间充足。未来将继续关注低位资产和深刻变化行业，在安全边际前提下布局高预期回报标的，同时对涨幅较大的品种保持理性评估。

关键数据速览

（数据来源：嘉实优势精选混合型证券投资基金2025年年度报告）

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责任编辑：小浪快报