Netflix 如何通过不同的玩法赢得体育版权游戏

流媒体近年来一直在从传统有线电视那里夺取市场份额，这一趋势使得Netflix（NFLX +3.23%）成为全球最大的媒体公司之一。现场直播体育是传统电视为数不多的坚守阵地之一。

但这同样也在慢慢改变，因为流媒体服务持续竞价争取转播权。在2025年观看人数最多的前100个节目中，有96个是体育赛事。随着体育内容持续主导屏幕，那些转播权的标价也不断飙升。

Netflix继续推进进入直播体育领域，但它并没有遵循与传统媒体网络相同的操作手册。以下是为什么Netflix的策略很可能会取得回报。

图片来源：Netflix。

质量优于数量是关键

由于网络平台对体育的依赖程度极高，它们往往会尽可能多地出价争取体育内容。美国国家橄榄球联盟（NFL）就是一个典型例子。各网络平台每年大约花费21亿美元到27亿美元，用于在整个赛季期间转播每周比赛的版权。

不过，据报道，Netflix在2024年与该联盟达成了一笔规模小得多的协议：为在圣诞节当天独家播出比赛，每场的预计支付金额为7500万美元。这并不便宜，但总体投入要低得多。Netflix也对其他体育内容采用了类似的做法，包括获得以下内容的独家版权：

• 美国职业棒球大联盟：2026赛季的开幕日（Opening Day）、全垒打大赛（Home Run Derby）以及“梦想之田”（Field of Dreams）比赛。
• 2027年和2031年的国际足联女足世界杯。

Netflix长期以来主要通过订阅而非广告赚钱，因此它并不需要每一场比赛都借助现场直播体育的“流量重力”来获益。话虽如此，Netflix的广告支持型会员已成为增长引擎，而其策略之美在于：它可以根据自己的判断随时扩大或调整支出。例如，它承诺在10年内投入50亿美元，用于在周一晚间播出世界摔跤娱乐（WWE）的_ RAW_节目。

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纳斯达克：NFLX

Netflix

今日涨跌

(3.23%) 3.09美元

当前价格

98.64美元

关键数据点

市值

4170亿美元

日内区间

95.20 - 98.64

52周区间

75.01 - 134.12

成交量

170万

均量

4900万

毛利率

48.59%

让Netflix成为更好的生意

随着Netflix继续增长其订阅用户群，进军体育领域，并撬动新的变现杠杆，它正在成为一家更强的公司。Netflix的投入资本回报率（ROIC）在过去数年内飙升，已超过25%。

NFLX 投入资本回报率数据 来源：YCharts

与此同时，华尔街分析师仍认为前方的盈利增长依然强劲，他们预计长期年化增长率为22%。这使得在当前估值水平下，Netflix的股票是一个“拍桌买入”的选择：其股价按31倍对应其2026年盈利预估进行交易。

Netflix在过去二十多年里已经证明自己是赢家。审慎但可扩展的体育策略，或许能帮助Netflix股票在未来多年继续保持赢家地位。