刚刚看到了一个引起我注意的有关那不勒斯佛罗里达房地产市场的有意思消息。Sachem Capital 在 2025 年完成了一些相当有战略性的举措——他们在 12 月以几乎 $20M 的价格出售了他们在康涅狄格州的办公楼物业，从而获得了一笔可观的现金增量。但让我更在意的是：他们刚刚把一笔既有的那不勒斯抵押贷款，转换成了真实的房地产所有权。

基本上，他们当时把这笔与那不勒斯佛罗里达房地产市场相关、陷入困境的情况都绑定在一笔抵押贷款上，对吧？在 2 月初，他们进行了非现金置换，现在就拥有了整个公寓开发项目本身。我们说的是一处有三套已完工、准备进入市场的住宅单元，以及可用于再建四套单元的土地。他们计划在接下来一年半左右的时间里，根据市场状况把这些项目推出。这样从贷款方转变为开发商的举动相当大胆。

CEO 提到，他们还会在附近一块滨水地块上保留一笔 12.3M 美元的抵押贷款——在这笔业务上仍然保持担保贷款人的位置，而不是承担开发风险。这样的平衡很聪明。他们也把信贷额度延长到了 2028 年，因此他们有足够的资金空间去执行。看到一家 mortgage REIT 转向那不勒斯佛罗里达房地产市场的积极房地产开发，这很有意思。要么他们看到了真正的机会，要么他们需要从一个棘手局面中退出。不管怎样，这个变化都值得继续关注。初步数据显示，尽管在 2025 年他们几乎没有盈利——预计在 2024 年亏损之后，每股仅能实现 0.01 到 0.04 美元。账面价值也从 2.64 美元下滑到了大约 2.43-2.46 美元。如果关于新单元销售的那不勒斯佛罗里达房地产市场消息出现正面转机，那么这可能会成为一个翻转故事。