Arm 会成为下一个 Nvidia 吗？

在人工智能 (AI) 方面，芯片制造商 Nvidia (NVDA 2.13%) 是当之无愧的冠军。近年来，该公司的重点已经发生变化，从渲染逼真的视频游戏图像转向提供推动 AI 进步所需的计算能力。

AI 革新的下一代即将到来，代理 AI 和机器人技术承诺将消耗更多资源，因为模型和系统变得愈加复杂和耗电。迄今为止，Nvidia 的图形处理单元 (GPUs) 一直是 AI 应用的黄金标准，但这只是更大方程的一部分，用户正在四处寻找解决功耗问题的方案。

Arm Holdings (ARM 6.96%) 在芯片设计方面处于行业前沿，已有超过 35 年的历史，开发和授权支撑广泛半导体的设计。就在本周，该公司宣布将首次在历史上生产物理硅。

图片来源：The Motley Fool。

CPU 在 AI 进步中是“核心”

尽管 GPU 占据了所有头条新闻，但中央处理单元 (CPUs) 在这个方程中同样重要。虽然 GPU 提供了加速 AI 处理所需的计算能力，但 CPU 仍然作为操作的指挥者和大脑，执行诸如准备数据和管理工作流程等顺序任务。

Arm 的芯片设计已经成为 CPU 行业标准，但 Arm AGI CPU 是该公司首次涉足芯片制造，其影响已经在科技行业产生涟漪效应。

这款芯片是以 AI 为设计初衷的。Arm 的云 AI 负责人 Mohamed Awad 表示，Arm AGI CPU 是“Arm 的首款量产硅，旨在大规模的 AI 基础设施。”这款芯片“经过严格优化”，以适应人工通用智能 (AGI)，因此得名。

Awad 继续描述这款新处理器，规格令人印象深刻。该芯片配备 64 个 CPU 和大约 8,700 个核心，提供“比 x86 机架多出两倍的每瓦性能，”Awad 说。“这意味着在相同的占地面积和功耗下，有两倍的性能。”在这个行业极为关注降低功耗、节省能源和金钱的时刻，Arm 的架构是“超级高效的”。

管理层预计，ARM AGI CPU 的收入将显著增长，预计到 2031 财年将达到约 150 亿美元。作为对比，Arm 在 2025 财年的总收入仅为 40 亿美元，因此其潜力显而易见。此外，对于 2031 财年，管理层预计总收入为 250 亿美元，导致每股收益 (EPS) 为 9 美元。

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今日变化

(-6.96%) $-10.77

当前价格

$144.03

关键数据点

市值

$153B

日内范围

$142.21 - $152.23

52周范围

$80.00 - $183.16

交易量

478K

平均交易量

6.7M

毛利率

94.84%

Arm 是下一个 Nvidia 吗？

这并不是一个完全相同的比较。Nvidia 是 AI 数据中心应用的主要 GPU 提供商，市场份额估计为 92%。该公司的市场主导地位反映在其 4.2 万亿美元的市值中。

Arm 的情况则稍有不同。基于 Arm 的处理器约占云数据中心市场的 40%，但其中许多芯片是由其他公司根据 Arm 的许可生产的。因此，该公司更像是一个小众参与者，尽管其贡献巨大，但其 1670 亿美元的市值提供了一个参考。

尽管如此，华尔街的态度乐观。Evercore ISI 分析师 Mark Lipacis 维持了其“优于大市”（买入）评级，并将目标价上调至 227 美元，代表比周三收盘价有 45% 的潜在上行空间。分析师表示，Arm 让他想起了 Nvidia，因为该公司的 CPU 设计已经成为行业的事实标准。他接着说，CPU“正处于风口浪尖”，而 Arm 对能效的关注将与当前市场需求相符。

这并不是说一切都会顺利。芯片生产本身就是一项挑战，Arm 将在市场上与其传统客户竞争。这两者都将是公司必须克服的关键障碍，以便于其蓬勃发展。

最后，Arm 股票并不便宜，预计明年的收益为 72 倍。然而，AGI CPU 在 2028 年的推出改变了投资者的算式。如果公司到 2031 财年实现每股收益 9 美元，股票的价格仅为预期收益的 17 倍，这使其成为一个令人信服的机会。

考虑到这一切，我不认为 Arm Holdings 会成为下一个 Nvidia。尽管如此，考虑到该公司在 AI 未来中的重要性、在该领域日益增长的影响力以及令人兴奋的机会，Arm 股票值得买入。