Linqto 在联邦调查和法律后果中提交破产申请，涉及私募股权发行

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由JP Morgan、Coinbase、Blackrock、Klarna等高管阅读

Linqto是一家总部位于美国的私人投资平台，以向零售投资者提供IPO前股权而闻名，已于7月8日在德克萨斯州南区美国地方法院申请第11章破产。此次申请是在经历数月的监管审查、内部调查以及与其运营和投资结构相关的证券法违规指控之后提出的。

该公司允许个人投资者通过系列有限责任公司（LLC）获得对私人公司的投资机会，列出了通过其投资工具LiquidShares持有的超过5亿美元的证券。在这些资产中，估计包括470万股Ripple的股票，这家区块链公司目前正与美国监管机构进行法律斗争。

平台崩溃和关停时间表

Linqto于3月13日关闭了其平台，停止所有面向客户的操作和收入生成。这一举措是在公司实践出现不规范报告后，面临日益增加的运营和法律压力的情况下做出的。

法院文件和内部审查随后揭示，Linqto未能确保证券的所有权转移到个人客户，并可能误导零售投资者关于其所有权利的认识。使用该平台的投资者认为他们在购买高知名度私人公司的直接股权。实际上，资产是由Linqto管理的池化工具持有，使用户面临对手风险。

监管和法律调查加剧

Linqto目前正受到证券交易委员会（SEC）和司法部的调查。金融行业监管局（FINRA）在2024年底完成了对该公司附属经纪交易商Linqto Capital的审查。监管审查的重点是Linqto是否向不合格投资者出售证券，并违反了联邦证券法规定的定价限制。

报告称，该公司以远高于成本的价格向用户提供私人公司的股票，包括Ripple。在一个案例中，Ripple股票的销售价格超过收购价格的60%—这引发了对公平披露和投资者保护的担忧。

该公司的投资结构依赖于系列LLC，这些公司聚集投资者资金并购买私人持有公司的股票。这些工具目前正受到审查，以查明是否存在潜在的结构违规，包括未能获得发行人对股票转让的批准。

Ripple的角色和脱离努力

Ripple是通过投资活动与Linqto关联的最高知名度公司之一，已公开声明与该平台没有任何商业关系。尽管Linqto仍是Ripple的股东，通过其LiquidShares实体持有股份，Ripple表示它未参与Linqto的融资轮，并没有与该公司在任何运营能力上合作。

尽管脱离关系，Ripple的名称仍在法律文件和破产记录中频繁提及，因为其在Linqto资产组合中的重要性。

对二级股权平台的更广泛影响

Linqto案件引发了关于新兴私人二级股权平台中投资者保护的更广泛关注。尽管这些平台声称使早期股权的获取民主化，但监管框架仍然支离破碎。关于保管、转让权、定价透明度和合规性的问题在许多司法管辖区仍未得到解决。

Linqto对中介工具和不透明所有权结构的使用现在被引用为缺乏明确监管所导致的潜在错误的警示性例子。该公司的倒闭还突显了那些在传统金融渠道之外运营的面向零售的金融科技公司在管理与未上市公司相关的证券时可能面临的法律风险加剧。

平台用户的不确定恢复

使用Linqto平台的投资者包括超过11,000名个人客户，他们通过系列LLC购买私人公司的权益。这些客户现在在破产程序中面临有限的关于其索赔将如何处理的清晰度。

许多用户曾认为他们持有预IPO公司的直接股份，包括技术和加密相关公司。重组过程将决定这些权益是否能转化为可回收的价值，或者索赔是否会在更广泛的债权人和解计划下被降级。

监管行动、破产法院监督和内部调查的结合将Linqto的未来以及其客户群的投资结果置于法律和金融管理者的手中。

展望

Linqto的崩溃突显了轻监管投资渠道提供私人股权接入的风险。市场观察者、政策制定者和金融科技行业参与者正在密切关注该案例，作为美国当局如何对促进私人公司二级投资的平台实施规则的潜在试金石。

随着破产程序的展开，尚不清楚债权人、监管机构和对手方——包括与Ripple相关的持有人——将如何解决对那些被宣传为普通投资者可接触但最终仍处于其法律控制之外的资产的竞争索赔。