什么是DeFi流动性池：非技术性解析(以及示例！)

如果你在查找什么是DeFi流动性池，那么你很可能已经深入了去中心化金融的世界。也许你曾经使用过像Uniswap和Aave这样的DeFi产品，甚至参与过收益 farming。

或者你可能刚刚入门，完全不知道上一句话是什么意思。

无论你在DeFi知识谱系的哪个位置，你都来对地方了。我们将做一些少有人做到的事情：尽量不让DeFi听起来极其复杂和令人困惑。

在本指南中，我们将回顾一个至关重要的DeFi拼图：流动性池和流动性挖矿。

为什么流动性池如此重要？好吧，这个答案取决于你。

从技术角度来看，流动性池帮助实现去中心化交易的可能性。任何人都可以在任何时候**不通过任何单一中心化实体进行交易交换代币。与点对点（P2P）交易不同，Bob与Sally交易，你有点对合约交易（P2C），**在这种情况下，Bob与智能合约进行交易。流动性池正处于这一中心。

从投资角度来看，流动性提供者通过提供流动性赚取100%（甚至更高）的年化收益率（APR），这是一种相对被动但相当风险的做法。

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让我们从一个关键概念开始，去中心化交易所。

流动性池101：去中心化交易所如何运作

想象一下我们祖先在几千年前用鸡换海贝。现在，想象Ooga Booga，这位史前海贝行业的船长，把他的海贝扔进一个巨大的魔法漩涡，漩涡自动吐出一个预定的公平市场价值的鸡。

这显然是一个严重的过度简化，但其气氛与去中心化交易中的点对合约交易相似。

去中心化交易所（如果你想显得更懂行，可以称之为DEX）本质上是允许人们在没有中心化中介的情况下交易（或交换）代币的软件。

DEX可以是独立开发者创建的开源软件，应该由第三方进行审计以评估其有效性和合法性。许多去中心化协议由一个中心化的母公司拥有。例如，Uniswap是一家位于布鲁克林的初创公司，其A轮融资由著名的风险投资公司a16z主导。在其他情况下，许多DEX新创公司并没有建立中心化公司，或者没有可以拨打电话的办公室以防出现问题。

DEX不需要人类第三方来保管资产，而是使用智能合约提供几乎即时的结算时间。

像Uniswap这样的DEX通过以下方式赚钱：

2. **收取“协议费用”，介于0.05%到1%之间。**该功能可以由UNI代币持有者根据其治理功能自愿启用。
3. **代币价格上涨。40亿枚UNI代币中的20%分配给Uniswap员工。**随着协议和UNI代币的受欢迎程度上升，公司及代币持有者的财富也将随之增加。

DeFi协议在其流动性协议结构上可能存在差异；一个可能收取更高的费用，另一个可能分配没有治理权的代币等。

由于这些交易所完全去中心化，因此它们需要接入大量资金，以确保交易者始终可以访问他们所需的代币对。

要深入了解DEX，请查看我们的去中心化交易所指南。

这引出了流动性的问题。

为什么DeFi中的流动性很重要

好吧，让我们先休息一下，然后再深入一些复杂但非常酷的DeFi内容。

**流动性是指某项资产能以反映其真实价值的价格迅速购买或出售的程度；**它是任何功能市场的核心。

**缺乏流动性与高风险类别相关，并相应定价。**没有流动性，或者没有人来购买资产，资产的需求和随之而来的价值就会下降。例如，如果我购买1000美元的某个冷门代币，而每个加密货币交易所都将其下架，我将无处出售，导致它成为一个价值更低的资产。

低流动性也意味着低交易量，这会导致一个恼人的问题叫做滑点，你的订单在不同的逐渐不利的价格层级执行。例如，当埃隆·马斯克购买100万美元的比特币时，他的订单甚至可能在执行过程中影响**市场。**假设前100万美元的BTC以每BTC 5万美元的价格成交，然后下一个300万美元以每BTC 5.2万美元成交，最后600万美元以每BTC 5.3万美元成交。

传统系统为大多数需求提供了相对功能性的市场；如果Bob想出售他的TSLA股票，股票交易平台几乎可以立即执行交易，通常没有滑点，因为大多数信誉良好的股票交易所只交易具有显著交易量的资产。

由于DEX没有中心化的买卖订单簿，因此它们面临流动性问题。

换句话说，在高效交易所面前，没有流动性的交易所就很糟糕——而DEX开发者对此做了规划。

在中心化交易所主导的订单簿模型与DeFi中的自动化做市商模型之间确实存在基础设施的权衡。然而，区块链可以在传统交易方法上提供显著的改进。

首先，大多数中心化市场受到市场时间、依赖第三方保管资产以及偶尔缓慢的结算时间等限制。

DeFi流动性协议能够实现：

2. **快速结算：**点对点交易立即在链上结算 4. **易于使用：**流动性协议智能合约通过算法决定交易价格。 6. **非保管：**去中心化交易所不保管你的私钥，意味着交易者始终完全控制他们的资金。 8. **互操作性：**许多DeFi程序是互操作的，可以像乐高积木一样堆叠在其他兼容应用上。想象一下Uniswap是一种“流动性即服务”平台，其他第三方去中心化应用、钱包和支付处理器可以将其用户接入流动市场作为内置功能。 10. **24/7/365全球流动性：**交易者随时随地都能获得流动性。

订单簿在交易的资产相对较少的世界中是有意义的，但在任何人都可以推出自己的代币的疯狂加密世界中就不那么合理了。

像Coinbase或Gemini这样的中心化交易所会持有你的资产以简化交易过程，并为此收取服务费用，通常在1%至3.5%之间。

DeFi旨在实现同样的目标，促进一个快速的“全天候”市场，但不保管任何人的私钥或资产。那么问题来了：DeFi协议如何在不产生波动的情况下获得资金以填充交易？

这就是流动性池的作用。

去中心化世界中的DeFi流动性池101：

像Coinbase或Gemini这样的中心化交易所使用**“订单簿”模型，**传统市场如纽约证券交易所也是如此。在“订单簿”模型中，买家和卖家在开放市场中进行报价：买家希望以最低价格获得资产，卖家希望以最高价格出售。为了使交易发生，买家和卖家必须就价格达成一致。

这就是整个过程中的大佬——做市商。中心化交易所充当做市商，通过建立一个买卖双方愿意达成的公平价格。

做市商总是愿意在特定价格买入或卖出资产，通常使用自己的资产池来确保始终有可交易的资产。这意味着用户可以随时在交易所进行交易——加密货币的独特之处在于交易所全年无休，而像NYSE这样的交易所则在东部时间上午9:30开盘，下午4点收盘。

中心化交易所投资资源以为用户创建一个便利和公平的加密货币交易市场，并从他们收取的交易促进费中获得可观的收入。

深入了解：要了解中心化交易所如何作为业务运作，Coinbase是一家上市公司——查看其__S1声明__或定期财报。

“订单簿”模型在没有做市商的情况下是不可行的。

与其通过像Coinbase这样的中心市场做市商匹配买家和卖家，使用流动性协议的交易者直接与智能合约交易。点对合约！

智能合约如何获得深厚的资金池以实现交易的可能性？你猜对了——流动性池！

一个流动性协议（如Uniswap、Bancor或Balancer）充当自动化做市商（AMM），允许用户在任何给定时刻访问流动市场。

流动性池是一种组合（“池”）至少两个代币，锁定在智能合约中。

现在，为什么会有人这样做呢？

好吧，这相当有利可图（但也有风险），许多追求收益的人跳入流动性池寻找货币收益。另一些更倾向于技术的人则将他们在流动性池中的参与视为支持去中心化项目的一种方式。

这些东西通常是体验而非理解，因此让我们通过一些真实案例来说明。

什么是DeFi流动性池的实际应用？

我们刚提到人们在DEX上交易是与旨在以公平价格提供流动性的智能合约进行交易。这些智能合约访问那些活跃交易的代币的流动性池。

我们还谈到了流动性池是组合至少两个锁定在智能合约中的代币。

让我们深入了解一个流动性池——戴上你的潜水镜。

流动性池由Uniswap流行，它是许多人在DeFi世界中使用的去中心化交易所。Uniswap协议在用户交换代币时收取约0.3%的网络交易费用。

Uniswap池的结构。如果你不明白这张图片，也没关系——你不需要理解它就可以继续进行 🙂

假设我是一名有抱负的流动性提供者。因此，我被流动性池激励，提供两种代币的等值。

流动性提供者会获得奖励。由交易者支付的整个_0.3%_交易费用（多或少，具体取决于池）按比例分配给所有流动性池提供者。

有很多社区主导的计算器可以提供更清晰的利率和回报估算。

DeFi流动性池示例#1：Uniswap上的流动性池

例如，在Uniswap v3的WETH-ENS池中投入10,000美元，按0.3%的费用估计每天产生132.04美元的费用，年化百分比估计为481%。

Uniswap LP回报计算在Flipside Uniswap V3计算器上。（来源：）

访问实际的Uniswap网站，我们看到ETH-ENS池在过去24小时内生成了72,320美元的费用，这些费用都按比例分配给流动性提供者。

任何DEX上的LP回报估计总是处于波动状态，许多DeFi收益 farming应用程序（如聚合器）存在，以帮助流动性提供者获得最佳利率。

请记住，这些流动性池获得的费用仅是池本身的费用，由Uniswap支付并由平台的交易者生成。

随着流动性成为一种备受追捧的商品，一些协议进一步竞争流动性提供者，提供流动性池代币质押，我们将在下面讨论。

DeFi流动性池示例#2：ShapeShift上的流动性池评审

ShapeShift是一家成立于2014年的中心化加密货币公司，但在2021年7月选择完全去中心化。它向员工、利益相关者和用户空投了FOX代币，成为一个去中心化自治组织（DAO）。

ShapeShift仅提供一个流动性池，即WETH-FOX。

我可以提供等量的WETH（它基本上就是普通的ETH，但“包装”过，_对于本讨论其差异无关紧要）和FOX（驱动ShapeShift生态系统的代币）。

我投入了3,750美元的WETH和3,750美元的FOX，总共7,500美元。作为回报，我获得了WETH-FOX流动性池代币。

然后我可以将这些LP代币“质押”以获得预计年回报率为116.91%的奖励。

ShapeShift上的流动性池

是的，你没看错——116.91%的APR。所以，对于我投入的7,500美元WETH和FOX，我应该在一年内获得约8,758美元的利润，但情况并不总是如此。

协议通常以代币数量（通常是平台的本地代币，如FOX）来计算APR，而不是**美元金额。**你的实际美元APR可能因代币的价值而有所不同。

像110% APR，甚至高达90,000%或更高的APR在其他流动性池中并不罕见。

因此，例如，如果FOX代币的价格暴跌，正如后来的情况一样，我所有的奖励（以FOX支付）累积的价值也会随之下降——更不用说池的一半由FOX代币组成。

那么，谁在支付这些疯狂的DeFi收益呢？难道它们是可持续的吗，对吧？

流动性池和流动性挖矿之间的区别是什么？

流动性池和流动性挖矿之间的区别在于谁支付收益以及如何支付。

请记住，协议开发者（如Uniswap）编写的智能合约决定了LP质押收益的支付方式，作为平台上代币交换产生的费用的一定百分比。

一些项目还向流动性提供者提供流动性代币，这些代币可以单独质押以获得以该本地代币支付的收益。这有点复杂，但区别不仅仅是语义。

• 流动性池奖励基于协议费用，例如Uniswap上的0.3%。
• 流动性池代币，可以在不同的协议上质押，可能获得100%+的APR，以该协议激励你的代币支付（即FOX）。

再说一遍，

流动性提供者在特定池中获得一定百分比的交易费用。随着更多流动性提供者的加入，流动性池奖励往往会减少，符合简单的供需关系。

还有，

质押其流动性池代币的流动性提供者可能会**获得其他代币作为进一步的激励，以在此处提供流动性，而不是在另一个平台。**90,000% APR的收益是否可持续？好吧，协议决定了它想要打印多少代币以维持收益。

这就是流动性池与流动性提供之间的主要区别，尽管界限模糊。

寻求在各种DeFi协议中获得最高收益的做法被称为**收益 farming；**这可能变得相当复杂，但对任何想要学习的人来说都是触手可及的。

最后的思考：DeFi流动性池是否真实并值得你的时间？

如果你能看到这里，恭喜你——你刚刚学习了去中心化金融中最重要的组成部分之一。

在所有奇怪的协议和代币名称中，很容易变得困惑。重要的是要记住，DeFi只有几年历史，事情会出错。

而且，不，这并不是要以某种狂热的推销结束，告诉你你也可以通过小额投资自动赚取90,000%的收益。我们的内容不是投资建议——这都是教育性的，希望能让人愉悦。DeFi和加密货币一般都非常风险。

OlympusDAO，一项“DeFi 2.0”创新，宣传年收益率为7,981%。

毫不奇怪，流动性池既吸引投机，又引发怀疑。作为一项新兴技术，流动性池有许多增长机会和风险因素需要考虑。提供流动性非常风险，原因包括暂时性损失，甚至因智能合约故障或恶意抽走资金而导致的全部损失。

流动性是去中心化数字资产领域中的一个关键问题，开发者提出了一些相当巧妙和创造性的解决方案。了解DeFi流动性池和流动性挖矿就像是在探索下一个金融时代时，拥有一盏手电筒。