溶液、凝胶类注射产品销量同比下降约两成 爱美客交出上市后首份业绩下滑“成绩单”｜财报解读

问AI · 研发投入大增能否借新产品扭转业绩颓势？

**财联社3月19日讯（记者 何凡）**受玻尿酸行业竞争日益白热化及费用持续增长等因素影响，爱美客（300896.SZ）2025年交出了上市以来首份营收与净利润双降的年度“成绩单”。

今日晚间，爱美客发布公告，2025年，公司实现营业收入24.53亿元，同比下降18.94％；归属于上市公司股东的净利润12.91亿元，同比下降34.05%。

分产品来看，2025年，受宏观环境、行业竞争激烈等因素影响，公司溶液类与凝胶类注射产品分别实现营业收入12.65亿元、8.90亿元，同比分别下降27.48%、26.82%，新增的冻干粉类注射产品营收2.08亿元；综合毛利率92.70%，同比下降1.94个百分点。

溶液类产品主要以注射用透明质酸钠复合溶液等为主，凝胶类产品则包括医用含聚乙烯醇凝胶微球的透明质酸钠-羟丙基甲基纤维素凝胶等。2025年，溶液类和凝胶类注射产品销量分别为512.25万支、69.64万支，同比减少19.28%、22.07%。

营收下降的同时，不断增加的费用也使得爱美客业绩进一步承压。2025年，公司销售费用增长近四成，攀升至3.87亿元；而由于玻尿酸等产品市场竞争加剧，公司自上市以来不断加大研发投入，丰富公司产品类型，2025年公司投入研发费用达到3.60亿元。据悉，公司注射用A型肉毒毒素、米诺地尔搽剂已分别于今年1月和2025年9月获批上市。

市场布局方面，2025年爱美客再度进军海外市场，公司控股子公司爱美客国际以1.90亿美元现金收购韩国的REGEN公司85%的股权。REGEN公司在韩国大田和原州设有生产和研发基地，主要生产 AestheFill与PowerFill两款产品。AestheFill目前是中国大陆地区首款获批的进口“童颜针”。为了争夺AestheFill中国大陆地区独家经销权，爱美客与原代理公司——江苏吴中展开了一系列博弈，最终结果仍待揭晓。

（财联社记者 何凡）