建发合诚2025年报解读：营收增15.53%至76.35亿元 研发费用降5.96%

营收规模稳健增长

2025年建发合诚实现营业收入763,541.81万元，同比增长15.53%。从行业结构看，建筑业贡献营收687,868.19万元，占比89.96%，同比增长16.41%，是营收增长的核心驱动力；服务业营收71,674.19万元，同比增长5.57%；制造业营收3,677.42万元，同比大幅增长112.99%，虽占比仅0.48%，但增速亮眼。

从产品结构看，建筑施工业务营收667,480.52万元，占总营收的87.42%，同比增长17.15%，是公司最主要的收入来源；勘察设计、工程管理、综合管养等业务也保持稳定态势，工程材料业务营收3,677.42万元，同比增长112.99%，增速显著。

从区域结构看，浙江省营收321,907.55万元，占比42.16%，同比增长32.49%；福建省营收285,752.78万元，占比37.43%，同比下降19.66%；其他省份营收155,559.48万元，占比20.41%，同比大幅增长151.49%，区域布局持续优化。

盈利指标稳步提升

净利润与扣非净利润

2025年公司实现归属于上市公司股东的净利润10,919.41万元，同比增长14.21%；扣非净利润10,191.56万元，同比增长13.77%。非经常性损益主要包括政府补助、金融资产公允价值变动损益等，合计727.85万元，对净利润影响较小。

每股收益

基本每股收益0.4189元/股，同比增长14.20%；扣非每股收益0.3910元/股，同比增长13.76%，盈利指标的增长与营收、净利润的增长态势一致，反映公司盈利质量稳定。

费用结构分析

费用总体情况

2025年公司期间费用合计197,436.85万元，同比增长3.38%，增速低于营收增速，费用管控成效显现。

分项费用解读

2. 销售费用：同比增长15.65%，主要原因是开拓新业务及推进属地化深耕，新增经营人员费用增加。销售费用率3.43%，同比提升0.01个百分点，与营收增速基本匹配。
3. 管理费用：同比增长3.18%，主要系开拓新业务及推进属地化深耕，新增管理人员费用增加。管理费用率17.60%，同比下降1.98个百分点，费用管控效果显著。
4. 财务费用：净额为-148.96万元，同比减少26.87万元，主要是租赁负债利息支出减少。公司财务费用为负，主要得益于利息收入大于利息支出，资金利用效率较高。
5. 研发费用：同比下降5.96%，主要原因是人员变动及人员结构调整，导致薪酬费用减少。2025年研发投入3,828.64万元，研发投入占营业收入比例0.50%，公司全年获授权专利18项，参编省级地方标准2项，获批“福建省博士后创新实践基地”，研发成果依然显著。

研发人员情况

2025年公司研发人员数量266人，占公司总人数的比例9.45%。从学历结构看，博士研究生2人，硕士研究生52人，本科183人，专科29人，高学历研发人员占比达20.30%；从年龄结构看，30-40岁研发人员134人，占比50.38%，40-50岁74人，占比27.82%，研发团队年龄结构合理，经验与创新能力兼具。

现金流分析

总体现金流情况

2025年公司现金及现金等价物净增加额37,835.23万元，同比减少10.23%，主要受经营活动现金流变动影响。

分项现金流解读

2. 经营活动现金流：净额42,098.31万元，同比下降10.55%，主要原因是建筑施工业务竣工交付项目增多，相应的结算款项周期与正常进度款存在差异，导致经营活动现金流入增速低于流出增速。
3. 投资活动现金流：净额-847.57万元，同比减少116.30万元，主要是支付里隽设计股权转让尾款。公司投资活动以理财产品投资为主，全年投资支付现金630,617.63万元，赎回理财产品630,400.00万元，投资规模保持稳定。
4. 筹资活动现金流：净额-3,415.51万元，同比增加772.52万元，主要是上年同期收购福建怡鹭少数股东股权支付股权转让款，本期无该类大额支出。本期取得借款408.23万元，主要用于补充流动资金。

公司面临的风险

2. 政策性风险：公司所属工程技术服务行业发展依赖国家宏观经济形势、相关政策及固定资产投资规模，未来国家产业政策调整可能影响公司生产经营状况。
3. 人力资源风险：土木工程行业人才流失及毕业生就业不饱和导致行业人才供给结构性失衡，可能影响公司人力储备；行业与区域薪酬水平波动可能增加人力成本；专业人才培养周期长，对公司人力资源持续发展构成挑战。
4. 安全生产风险：工程技术服务过程中若发生重大安全事故，公司可能需承担相应责任，对经营造成影响。
5. 应收账款风险：公司应收账款余额较高，主要因工程咨询类项目服务期长、决算及质保期久，且业主付款流程长。若应收账款回收不及时，可能影响公司资金周转和盈利能力。

董监高薪酬情况

2025年董事长王雪飞报告期内从公司获得的税前报酬总额为0万元，其薪酬从关联方取得；总经理康明旭税前报酬总额126.97万元；副总经理徐辉税前报酬总额92.49万元；财务总监刘晓玲税前报酬总额108万元。离任高管中，刘志勋、方建新等也领取了相应薪酬，公司薪酬体系与岗位职责、经营业绩挂钩，符合行业水平。

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责任编辑：小浪快报