花旗坚持其S&P 500目标，尽管面临伊朗冲突和关税风险

TLDR

• 花旗仍将其年末标普500目标维持在7,700，尽管风险不断增加
• 该行的基本情景假设2026年指数盈利为每股320美元，现在被认为偏保守
• 伊朗冲突被认为是对前景的最直接威胁
• 人工智能扰动、私人信贷和关税也被列为风险
• 标普500目前年初至今下跌约6.7%，报在6,417点附近

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花旗将其标普500年末目标股价维持在7,700不变，尽管不断增加的风险威胁着该行所称的“金发女孩”式经济情景。

标普500指数（^SPX）

该预测基于对2026年每股盈利320美元的预期。这个数字在年初时看起来很激进。如今，花旗表示这个数字偏保守；在强劲的第四季度财报季后，2025年全年盈利已升至约276美元。

自下而上的市场共识已调整至321.3美元，略高于花旗的预估。

该行还提出了两种替代情景。乐观情景为8,300点，反映更强的利润增长和更高的估值。悲观情景为5,700点，反映基本面较弱和估值倍数下降。

目前标普500指数交易在6,417点左右。这意味着要达到基本情景目标，需从当前水平上涨约20%。

该指数年初至今已下跌约6.7%，原因是大型科技股（巨头股）回吐了去年大部分涨幅。

地缘政治与宏观风险

由Scott Chronert领导的花旗策略团队指出，伊朗冲突是目前最紧迫的担忧。持续冲突推高油价，可能抑制消费者支出，抵消财政政策带来的部分利好。

团队还关注人工智能扰动风险、私人信贷市场的担忧，以及全球贸易政策和关税的不确定性。

尽管如此，花旗表示目前尚不调整目标。“我们暂时维持全年目标不变，”该行表示。

在宏观方面，花旗经济学家预计，美联储将在6月至9月间三次各降息25个基点，到年底将利率降至2.75%至3.0%的区间。

GDP增长预计将温和加快，然后在下半年放缓。

盈利与市场广度

信息技术行业是盈利修正幅度最大的行业，自一月以来，2026年盈利预估已上调超过11%。

所谓的“精英8家”巨头公司仍在推动标普500盈利修正的主要动力。但花旗指出，指数的其他部分现在也贡献更多。

预计“其他492家公司”在2026年将实现低两位数的盈利增长，这些公司在2024年结束了盈利衰退。

今年以来，精英8家股价下跌约10%，而更广泛的指数则小幅上涨。这与2025年的情况形成对比，当时巨头股回报约25%，而市场其他部分回报约14%。

小盘股和中盘股表现更强，2026年分别上涨超过3%和4%。

花旗的Levkovich情绪指数已升至中性偏高水平。

标普500目前接近6,417点，年初至今下跌约6.7%。

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