Unity 和 Zillow 是有韧性的品牌吗？

在这个播客中，Motley Fool 分析师 Alicia Alfiere、Rick Munarriz 和 Tim Beyers 讨论：

• David Gardner 的第五个规则破坏者特征背后的思考：强大的消费者吸引力。
• 世界上最有价值的品牌，以及使最佳品牌具备韧性的因素。
• Unity Software 和 Zillow 的新结果对其品牌韧性所传达的信息。

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完整的文字记录如下。

本播客录制于 2026 年 2 月 16 日。

Tim Beyers： 什么是一个有韧性的品牌？您正在收听 Motley Fool Money。欢迎，Fools。我是你的主持人，Tim Beyers，和我一起的是我的两个规则破坏者团队成员，Alicia Alfiere 和 Rick Munarriz。感谢你们在这里，Fools。我们在 2 月 12 日星期四录制，因为你可能在总统日假期收听这个节目。我有一个相当忙碌的财报周，尤其是对于规则破坏者公司，我们稍后会讨论其中几个，但我们需要谈谈规则破坏者的第五个特征。那就是强大的消费者吸引力。拥有强大的消费者吸引力意味着什么？它能否帮助在我们现在这样的波动市场中维持业务和股票表现？我想和大家讨论这个，Fools，我查阅了 Interbrand 数据。这是来自 2025 年 Interbrand 调查，关于全球最有价值品牌的一些数据。这里有一些大牌和一些大数字。

我只给你们前三名。苹果、微软、亚马逊，这没有什么意外，但苹果品牌的价值约为 4710 亿。这实际上比去年下降了 4%。微软为 3885 亿，同比增长 10%，亚马逊为 3199 亿，同比增长 7%。让我问你们俩，我还有更多数据，但我想先从你们开始，Alicia，我先从你开始。当你想到规则破坏者的第五个特征，强大的消费者吸引力时，你会想到什么，也许我们可以称之为一个有韧性的消费者品牌？对你来说，它的定义是什么？

Alicia Alfiere： 嗯，我认为一个有韧性的消费者品牌是一个有明确焦点，并且能够通过消费者与公司产品或服务的体验建立一些联系的品牌。曾经我认为强大的品牌、强大的消费者吸引力与那些制造产品的公司有关，比如麦当劳。它提供快速、一致的食品体验，与这个品牌的情感联系可以追溯到你和奶奶在周末一起享用快乐儿童餐的时光。

Tim Beyers： 有道理。我有不同的麦当劳经历，但我们不需要谈论这个，不必提及过去的创伤。但对你来说，让我们谈谈有韧性的消费者品牌。我可以给你另一个我很惊讶 Alicia 没有提到的品牌，那就是人们实际上愿意自豪地展示的品牌。比如Chewy，他们送到全美每个门口的盒子。我看到数以百万计的人在网上发布他们的狗或猫在空盒子里疯狂的照片。他们不仅喜欢盒子里的东西，而且喜欢跳进盒子里疯狂玩耍。

Rick Munarriz： 这是一个很好的例子，这个品牌通过他们的产品在野外获得了免费的广告。你会看到很多人贴着 Mac 的贴纸。我是说，任何经历过许多苹果产品的人，你都会得到这些小贴纸，你会想，我该怎么办？嗯，我把它们贴在我的 MacBook 上。我会把它们贴在我的车上。这就是免费的广告。我认为这特别是对苹果来说，这是一个特征，不仅人们为此感到自豪，他们还愿意为产品支付更多。即使有更便宜的替代品可用。苹果就是一个完美的例子，比如维京邮轮，你支付很多费用进行河流游轮，但在主流的大型游轮上你可以找到更便宜的选择。他们能够做到这一点。回到麦当劳，Tim，如果你在快乐儿童餐中没有得到奖品，只需去柜台。他们会给你的。它不必是生死攸关的问题。

Tim Beyers： 我告诉过你，我们不需要提及我的童年创伤。

Rick Munarriz： 你得到了三个鸡块，而不是四个。我懂，他们有时会算错。我们都是人。

Tim Beyers： 我知道，我们可以。让我们谈谈其他一些事情。这真是很有趣。再次，这是来自 Interbrand 调查的数据。我在想，在人工智能时代，人工智能公司能否在这里生成有韧性的品牌？我的意思是，Interbrand 告诉我，英伟达的品牌价值惊人地上涨了 116%。这是排名 25 年历史上最大的增长。我想知道，是否有某些类型的公司更容易具备强大的消费者吸引力？但当你在寻找规则破坏者时，也许有某些类型的公司，例如，什么？这个第五个特征，我们永远无法勾选，因为它就像一个企业对企业的公司或其他一些东西。Rick，你怎么看？

Rick Munarriz： 我认为英伟达的情况，再次，可能在几年前。之所以我认为它会如此，不仅是因为它目前是一个市值巨大的公司，还因为几年前，除非你是一个死忠的游戏玩家，否则你可能并不知道英伟达。再说一次，对大多数人来说，他们仍然看不到英伟达。这不是一个你在脸上看到的消费者产品。有时它在你的电脑里，如果你有一个非常高性能的系统。真正爆炸的是投资者对英伟达感到兴奋，因为它是这个人工智能革命中无可争辩的人工智能芯片领导者。对于这样规模的公司，它们正在以惊人的速度增长，这让人们对这个品牌和公司感到兴奋，即使大多数人可能从未亲自购买过英伟达的产品。

Tim Beyers： 是的，Alicia，对于你来说，当你想到强大的消费者吸引力时，你脑海中浮现的是什么？你认为某些行业是否根本无法拥有它，还是认为在每个规则破坏者中，你都在评估这项服务？

Alicia Alfiere： 我尝试在每个规则破坏者中进行考量。我的意思是，有一些行业比其他行业更棘手，但我认为你可以在特定行业和客户群体中拥有强大的品牌。正如 Rick 所说，除非你是一个死忠的游戏玩家，否则你可能不知道英伟达，但在死忠的游戏玩家中，那已经是一个非常强大的品牌。我认为这说明了不同公司可以拥有不同品牌实力。

Tim Beyers： 是的。我是说，这是一件非常有趣的事情。我会说在规则破坏者中，当我们在寻找强大的消费者吸引力时，我们喜欢看看 David 给我们的定义，即品牌是否真的被其买家群体所重视。我们有几家公司即将在下一个环节中出现，我们需要问这个问题，Fools。接下来，我们将评估几个财报，嗯。我不知道，也许这些品牌有点担忧。您正在收听 Motley Fool Money。请继续收听。

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Tim Beyers： 欢迎回来。您正在收听 Motley Fool Money。让我们谈谈几个财报。这些报告，我要说，不太好。Rick，我要从你跟踪了很长时间的一个开始，那就是 Zillow。Zillow 的财报，嗯，我不知道。你知道吗？让我把这个问题抛给你。你对 10 日星期二的财报有什么看法，因为似乎市场对它的反应并不太好，可能我不知道，有点欢呼，但你怎么看？

Rick Munarriz： Zillow，嗯，股票最初开始上涨，然后又下跌。但我认为 Zillow 的报告很难找到很多缺陷。收入增长了 16%，而在房地产领域，它的主业，住宅房地产，增长了大约 8%。大部分的增长来自租赁业务和他们的抵押贷款融资业务的强劲增长。这些小部分的业务，即使租赁现在几乎占收入的四分之一，正在开始增长。但再次看到任何与房地产相关的公司以两位数的速度增长，这是他们做到的，并且报告了盈利能力，这并不总是如此，而在调整后的基础上，显然更好。我认为 Zillow 的报告还不错。我只是认为，有时这不是你报告了什么，而是你什么时候报告。Zillow 碰巧在投资者在任何坏消息的气息中愿意抛售的日子报告了财报，而且还有这个房地产复苏，我们一直说今年会发生的事情。这将是我们的年头。我们已经对 Zillow 和其他房地产公司说过很多年了。但再说一次，他们仍然是领导者。谈到品牌，很难找到。Zillow 就是当你在寻找房地产投资时的默认选择，当你试图寻找一个家或想卖掉你的家时，看看你邻居的房子卖多少钱。它是清晰的，透明的。有几个门户网站，包括一个由实际房地产协会拥有的，但 Zillow 仍然是默认选择。我认为这是一个很好的品牌，我认为这份报告对我来说，我不想说是买入机会，因为这总是看起来像是一种逃避，就好像我无论如何都会赢。但我认为这是 Zillow 的反应过度。我认为品牌仍然强大，我认为一旦人们再次开始卖房，开始购买二手房时，业务会表现得相当不错。

Tim Beyers： 我是说，Alicia，这里有一些好的数字。Rick 说的没错。总收入增长了 16%。这是全年的数据。更广泛的住宅行业显然只增长了 2%。抱歉，3%。这是来自 Alpha Sense 和 Alpha Sense 数据。这是在 Zillow 财报发布中的数据。出售收入增长了 11%，而租赁收入，这是 Zillow 相对较新的业务，同比增长了 39%，达到了 6.3 亿。这是非同寻常的，尤其是考虑到整体行业增长约 14%。这似乎是一个品牌，尽管面临一些最近的挑战以及房地产行业的一些挑战，人们仍然认为，我的意思是，我认为 Rick 可能说得对。当你想到卖掉你的房子时，Zillow 可能在你心中占据了一个你首先会去的地方。

Alicia Alfieri： 是的，我同意。Zillow 在房地产类别中被评为最值得信赖的品牌。它拥有美国房地产领域顶级的应用和网站，并且在 2025 年，Zillow 的应用和网站总访问量大约为 96 亿次，而 80% 的流量是直接的。这意味着人们没有先去研究一下，而是直接去了 Zillow。我认为这非常强大，尽管房地产市场目前并不理想，我们可以看到品牌对 Zillow 的结果的影响。你已经提到他们的收入超越了整体市场。这非常令人印象深刻。考虑到这是一个棘手的市场，Zillow 还报告了全年的净收入为 2300 万。这代表了大约 0.89% 的利润率。这听起来不是很多，但比去年的 1.12 亿亏损有所改善。我认为在不理想的房地产市场中超越行业增长并实现盈利，说明了 Zillow 作为一个品牌以及当房地产市场最终反弹时，它可能能够做的事情。

Tim Beyers： 好吧，给我一个预测，Rick，我从你开始。考虑到品牌的强度和它目前的状况，随着房地产市场的复苏，这是一个表现优异的股票吗？是的，是的还是不？

Rick Munarriz： 是的。你只想要一个“是”吗？我可以详细说明。我可以详细讲 8 个小时，但我只会说“是”。

Tim Beyers： 我们得走了。我们还有两只股票要讨论。是的，听起来不错。

Rick Munarriz： 我会说是。是的，结束。

Tim Beyers： Alicia。是的，我同意 Rick。好了。让我们转到 Unity 软件。股票代码 U。顺便说一下，这两家公司都有 Zillow 的两个股票代码，但你有 Zillow 的主要股票代码 Z，Unity 的股票代码。David 曾经喜欢这些。他曾经认为这表明了一家公司的强大，他们可以拥有一个单字母的股票代码。但我会说，Alicia，当 Unity 在上周三报告时，并没有让人们非常高兴。标题数字确实显示出超出预期，但似乎这里总有些不太对劲。顺便说一下，Unity 在过去一年中超越了市场约 34%，那这里出了什么问题？

Alicia Alfiere： 嗯，所以 Unity 的品牌力量仍然存在。2025 年收入增长了 2%，这部分是因为他们的新人工智能广告工具。用户也在续约合同，并且价格也有所上涨。当消费者喜欢你的新工具时，他们继续使用你的平台或服务，并且愿意支付更高的价格，这可能是一个好兆头。但事情变得复杂。当我们深入查看各个地区的收入时，我们可以看到收入仅在中国和亚太地区增长。美国和其他美洲地区以及欧洲、中东和非洲的收入实际上是下降的。我们有不均衡的增长。同时，中国是一个大型视频游戏市场，所以这里的增长是有希望的。同时，是否这个品牌与其他选项相比仍然强大也是一个问题。还有其他竞争者，例如 Epic 的虚幻引擎，它与 Epic Games 自己的投资组合成功，例如《堡垒之夜》。然后我认为对于 Unity 来说，华尔街对 Unity 及其品牌的看法还有另一个问题，那就是人工智能。对于 Unity 来说，人工智能的威胁，甚至是谷歌的 Genie，这可以创建虚拟世界，目前被夸大了。请记住，Unity 可以帮助开发者创建一款全新的游戏并进行变现。但人工智能还无法做到这一点，但这让我们有另一个需要真正关注的事情。品牌和公司一般都可能受到超出其控制的外部力量的影响，这可能会改变人们对公司的看法，至少在目前，在华尔街的心目中。

Tim Beyers： 我是说，Rick，我看到这家公司，它在我看来确实在其中扮演着重要角色。我的意思是，它是两个大型游戏引擎之一。管理层表示，Unity Six，这是最新的引擎，在公司历史上采用速度最快。我是说，这听起来不错。确实似乎这朝着更多使用的方向发展。我还会说，随着你获得更多的人工智能，可以称之为人工智能本土游戏。这似乎是 Unity 的一个非常好的机会，但你在这里的立场是什么？预计 2026 年第一季度的指导仅为 4.8 亿至 4.9 亿，这显然低于 4.94 亿的共识。这只是一个感知问题，还是一个真正的问题？

Rick Munarriz： 他们说了很多好听的话。他们说整个向量，Unity 六，创造方，所有这些都在良好增长。

Tim Beyers： 听起来像是你在我面前放了一堆美好的词语拼凑而成的沙拉。

Rick Munarriz： 是的。但当他们这么说，然后又说，我们的指导会在新季度略低时，对我来说，那是一个重置。这是某种东西。再说一次，在这一季度，我的意思是，Alicia，年增长 2%。季度增长 10%，但收入在前一年下降了 25%。这仍远低于甚至两年前的水平。我确实喜欢它正在好转的事实。但 Unity，再次，我不想说这是一个红旗，因为我支持任何培养和培育这个小产业的公司，这就是他们所做的，创建了这个人们正在构建游戏的平台。但对我来说，我一直在想 2023 年，当他们推出这个费用时，我不知道你是否记得这个时候，他们有这个运行时费用，开发者说他们会对每次下载他们的游戏收费 0.20 美元。这对开发者来说是一个可观的成本，尤其是在他们可以访问许多不同游戏的平台上。他们反抗了，Unity 说，抱歉，然后在 2024 年，它本来应该推出。他们退缩了。对我来说，这是一个软弱的标志。如果 Netflix 说，嘿，我们要涨价，人们尖叫，然后他们说，哦，抱歉。我们要撤回这一点，就像他们在 2011 年、2012 年那样；那将是一个问题。对我来说，这总是让我心中留下了苦涩的味道，一个会说，我喜欢他们倾听开发者和客户的公司，但我更希望 Unity 更加坚定地说，嘿，我们会坚持这个，因为这是我们的愿景，并为我们的公司看到它。

Tim Beyers： 好吧，同样的问题。让我们在这里做一个预测。听起来 Unity 的品牌价值可能比 Zillow 稍微逊色。Alicia，我从你这里开始，做一个预测。随着 Unity 六引擎开始获得更多动力，更多吸引力，你会押注 Unity 超越吗？还是不，是的还是不。

Alicia Alfiere： 我不确定。为了提供背景，我认为 Unity 的品牌感觉不如 Zillow 强。我会说，不确定，趋向于不。

Tim Beyers： 好吧。我将其视为不。我将把你钉在这里。Rick，你有什么？在这里是， 是还是不？

Rick Munarriz： 我说了几件消极的事情，但我会说是。我会积极结束，因为对我来说，虽然股票已经上涨，这包括，我的意思是，它在星期三遭受了重大打击。由于我们在星期四录制，这也在交易中下跌，所以它没有恢复。但我确实认为它的业务正在改善。再说一次，它在一个糟糕的时间报告。股票在星期三遭遇了重大打击，随后在星期四继续下跌。但我确实认为它能够恢复。我愿意说它可以超越市场，像过去一年那样，我认为它能回到正轨。

Tim Beyers： 接下来，预告一下周二的财报。Emily Flippen 将回来进行更多财报报道。您正在收听 Motley Fool Money。请继续收听。

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Tim Beyers： 好吧，Fools，周二的节目我们仍在开发中，但我们将有更多的财报覆盖。Emily，或许她会谈论Toast，我们正录制于 12 日的下午，所以几个小时后，我们将有一些 Toast 财报，所以或许她会回来讨论。但请保持关注。我们将在接下来的日子里为 Motley Fool Money 提供更多财报覆盖，因为我们结束这个财报季。Rick，Alicia，感谢你们的到来。Fools，永远如此。节目中的人可能会对他们谈论的股票感兴趣，Motley Fool 可能对此有正式的建议，因此请不要仅依据您所听到的内容买卖股票。所有个人财务内容遵循 Motley Fool 编辑标准，并未获得广告商的批准。广告是赞助内容，仅供信息参考。要查看我们的完整广告披露，请查看我们的节目记录。非常感谢您在这里。感谢 Alicia Alfiere 和 Rick Munarriz 今天的特殊见解，感谢我们的制片人 Anand Chokkavelu 和我们的优秀工程师 Dan Boyd。我是你的主持人 Tim Beyers。我们下次再见，Fools。非常感谢你们的到来，感谢你们收听 Motley Fool Money。Fool on，大家。