美元是伊朗战争的早期赢家

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第三次波斯湾战争接近其第一个月的尾声，但冲突仍然没有结束的迹象，即便特朗普总统悬挂着与伊朗可能达成停火的希望。冲突的早期赢家之一是美元。

美国和以色列对伊朗发起的激进军事攻势引发了历史性的能源冲击，并在三月份大部分时间里使油价经历了过山车般的波动。布伦特原油周二收于每桶略高于$100，较开战前的$65价格显著上升。

在过去一个月中，投资者纷纷购买美元，显示出他们对其在不确定性、恐慌和冲突时期保护投资组合能力的新信心。

“如果冲突持续且石油供应持续受扰，美元将是最有可能继续攀升的货币，”全球金融服务公司Ebury的市场战略负责人马修·瑞安在周一发布的报告中表示。

与一篮子同类货币相比，美元上涨并重新获得了约2%的价值，兑欧元、瑞士法郎和日元的汇率回升。我在最近访问秘鲁首都利马时观察到了类似的趋势，美元兑当地货币新索尔升值了5%。

与此同时，黄金作为资本的防护盾表现糟糕，自战争开始以来下跌了16%，最近几天交易价格约为每盎司$4,400——是今年迄今为止的最低水平。黄金连续10天下跌，创下了有记录以来最长的连跌纪录。白银价格也没有表现得更好。

瑞安指出，美国作为净石油和液化天然气出口国的地位为其经济提供了抵御冲击的护甲，使投资者对其能够从能源价格飙升中获益充满信心。（对于每加仑接近$4的普通美国人来说，情况则截然不同。）

然而，美元的上涨可能是短暂的。Ebury预计“一旦伊朗战争结束，安全避风港流动性将迅速回落”，这包括对美元的撤退。

让开，“卖美国”

伊朗战争几乎使商业船只无法通过霍尔木兹海峡，这条关键水道占全球五分之一的石油和天然气运输。能源市场的打击与美元再次在投资者中找到立足点的时机相吻合。

自去年特朗普重新入主白宫及随之而来的贸易战以来，全球许多投资者都在对美国资产（包括美元）进行对冲，并加强了他们的金融投资组合，以应对他混乱的治理方式。

在2025年，美元贬值约10%，而黄金和白银则是热门投资，获得了两位数的百分比收益。“卖美国”交易甚至被创造出来，以说明投资圈中新出现的对多样化投资组合的兴趣，避免完全抛弃美国金融资产和国债的极端举措。

尽管如此，美元仍有下跌的空间。高盛分析师在周二的一份报告中表示，如果市场担忧转向缓慢增长而非高通胀，它“可能会抑制美元的广泛升值”。

在金融界，“卖美国”让位于“买美国”，至少在目前如此。是否能够保持这一流行交易将取决于中东的导弹还要落多久。

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