股市今年会崩盘吗？历史对于2026年应该发生什么已经再清楚不过了。

自从人工智能（AI）作为股市下一个重大趋势出现以来，投资者亏损的情况相对较少。2023年至2025年期间，标准普尔500指数和纳斯达克综合指数分别录得平均增长21%和30%。

然而，今年的情况完全不同。截至2026年，多个因素导致标准普尔和纳斯达克暴跌。无论是地缘政治紧张局势、中期选举的不确定性，还是美联储政策的走向，创造超越市场的增长突然变得具有挑战性。

与此同时，股市发出了二十年来未曾见过的阴郁警告。让我们探讨一下股票在今年晚些时候可能的走向，并评估投资者应如何应对持续的波动性。

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股市发出了自2000年以来未见的警告

评估股票的方式有很多种。华尔街分析师使用的传统方法包括市销率（P/S）、市盈率（P/E）或前瞻市盈率（Forward P/E）比率。这些指标在将公司与一组行业同行进行基准比较时都可以提供帮助。然而，这些倍数的不足之处在于它们无法考虑一次性异常情况。换句话说，这些比率对非经常性商业趋势极为敏感。

一种减轻这一风险的估值技术是周期调整市盈率（CAPE）比率。CAPE比率考虑了10年的财务数据——捕捉在经历了异常通货膨胀或利率调整的各种市场周期中，盈利增长和股价的趋势。

标准普尔500指数Shiller CAPE比率数据来源于YCharts。

目前，标准普尔500指数Shiller CAPE比率为39。（它以经济学家罗伯特·J·希勒的名字命名，他发明了这一比率。）这是历史上第二高的CAPE读数。唯一一次相对于当前水平更膨胀的情况发生在2000年——即互联网泡沫的顶峰时期。

股市会在2026年崩盘吗？

金融历史上有两个显著时期，CAPE比率飙升至异常水平。第一次是在1920年代末。股市在CAPE达到巅峰后不久崩盘，触发了大萧条。

如前所述，另一个显著的实例是，在CAPE比率飙升至不可持续水平后，市场在互联网泡沫破裂后发生了逆转。基于这些趋势，历史表明股市将在2026年某个时候面临一次史诗般的崩盘。

实际上，我认为目前推动市场的顺风——即AI驱动的增长——与1920年代和2000年代初的情况截然不同。例如，在互联网的早期阶段，许多公司缺乏能够在具体方面受益于在线服务的商业计划或产品线。

换句话说，许多互联网泡沫时期的受害者是从一开始就扎根于不切实际的想法的公司。因此，它们根本不应该获得如此天文的估值。

AI时代则截然不同。虽然有些公司可能正经历不应得的溢价，但对股市影响最大的——即万亿级的大型科技公司——在很大程度上已经从AI中获得了创纪录的利润。

投资者应该如何为股市波动做好准备？

虽然我认为股市不会崩盘并进入长期熊市，但我确实认为2026年可能会出现长期的修正。这引发了一个问题：聪明的投资者应该如何构建他们的投资组合以减少下行风险？对我来说，答案很简单。

首先，我会鼓励投资者消除对投机股票的暴露。虽然买入不对称上行的想法既诱人又有趣，但这些企业通常没有盈利，依赖于在未来某个未知时点商业上起飞的风险投资。在市场不确定性时期，这些股票通常是首批抛售的目标。

其次，我会选择一篮子具有持久商业模式的蓝筹股，以产生现金流。这种方法允许你建立一个多元化的投资组合，接触多个行业。因此，你的投资组合不会过度集中于某一特定主题或市场部门。这一策略有助于平衡波动性。

最后，积累现金通常不是一个坏主意。用现金补充你的股票可以在强烈的抛售压力期间为你提供灵活性——让你能够在优质企业的低迷期买入并增强你的长期收益。