我正在关注Prospect Capital，看看他们是否能跑赢市场

Prospect Capital（PSEC +0.39%），一家中型企业发展公司（BDC），提供高达20.8%的远期股息收益率。但在过去五年中，其股价下跌了66%。即使将股息再投资，整体回报仍为负39%。

这种惨淡的表现使Prospect Capital看起来像是一个高收益陷阱，而不是值得投资的收入来源，但它今年是否有望反弹并跑赢市场？让我们回顾其商业模式、主要挑战和估值，以作出判断。

图片来源：Getty Images。

为什么Prospect Capital的股价暴跌？

作为一家BDC，Prospect Capital投资于“中间市场”公司的债务和股权，这些公司由于被认为风险较高，难以获得银行贷款。作为承担风险的回报，BDC收取比传统银行更高的利息费用。BDC还需要将至少90%的应税收入作为股息分配，以保持较低的税率。

Prospect Capital持有超过450项投资，资产组合规模为65亿美元，但远不及顶级BDC如Ares Capital（ARCC +0.55%），后者管理着295亿美元的资产。Prospect Capital还持有风险更高、质量较低的投资（包括结构性信贷、实物支付贷款、股权和房地产），而Ares Capital的投资组合大部分集中在高级担保贷款。这也是为什么Prospect的收益率高于Ares及其他BDC，但风险也更大，更容易受到宏观经济逆风的影响。

展开

NASDAQ: PSEC

Prospect Capital

今日变动

(0.39%) $0.01

当前价格

$2.61

关键数据点

市值

$13亿

当日价格区间

$2.60 - $2.63

52周价格区间

$2.45 - $4.21

成交量

28K

平均成交量

4.5M

毛利率

-575.13%

股息收益率

20.77%

为了评估一家BDC的质量，我们会关注其每股净资产值（NAV）。但从2020财年到2025财年（截止去年六月），其年末每股NAV从8.18美元下降到6.56美元。到2026财年第二季度末，这一数字已降至6.21美元。

Prospect对较小、风险更高公司的投资在过去五年中反受其害，通胀、高利率、地缘政治冲突及其他宏观逆风动摇了全球经济。结果，它累计亏损，减记投资，NAV大幅缩水。同时，Prospect不断以远低于NAV的折扣发行新股，进一步稀释现有投资者，同时收取与其总资产规模挂钩的高额费用，而非以股东总回报为导向。换句话说，Prospect的管理层激励只在于扩大投资组合，而非优化以实现长期收益。

Prospect Capital今年能跑赢市场吗？

我认为除非Prospect Capital稳定其NAV，停止以折扣发行新股，并重新考虑其费用结构，否则它今年不太可能接近市场表现。直到那时，更大、更有纪律性的BDC如Ares Capital仍将是更好的投资选择。