字母表和亚马逊正在悄悄赢得人工智能(AI)竞赛，而微软则陷入困境。你现在应该买其中一只股票吗？

今年对于人工智能（AI）股票来说并不算太好。虽然我仍然相信AI是一个稳健的长期投资，但似乎许多AI股票将在2026年第一季度收跌。以科技股为主的纳斯达克综合指数今年迄今已下跌近7%。

考虑到顶级云计算公司，微软（MSFT +0.09%）明显处于熊市区域，今年亏损超过21%，而亚马逊（AMZN +0.42%）和谷歌母公司（GOOG 1.49%）（GOOGL 1.60%）则表现得较好，基本跟上了整体市场的步伐。

MSFT数据来源：YCharts。

微软股价大跌的原因何在？这种疲软是否意味着谷歌或亚马逊目前是更好的选择？

微软面临的挑战

微软股价下跌的最大原因是担心整体对人工智能（AI）的支出可能无法带来预期的回报，尤其是在其雄心勃勃的AI基础设施建设计划上。公司在2026财年第二季度的资本支出达到了375亿美元，比去年同期增长了65%。

虽然微软的AI数字助手Microsoft 365 Copilot的日活跃用户数实现了10倍的增长，但付费席位总数仅为1500万，而付费的365商业席位则达到了4.5亿。这引发了一个问题：微软是否能成功收回其在AI上的投资。

微软还运营着Azure，这是其领先的云计算平台，占据了市场的21%，仅次于亚马逊Web服务（AWS）的28%。（谷歌云占比14%，三大公司合计占据了超过60%的云计算市场。）

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纳斯达克：MSFT

微软

今日变动

(0.09%) $0.35

当前价格

$371.39

关键数据点

市值

2.8万亿美元

当日价格区间

$369.30 - $374.69

52周价格区间

$344.79 - $555.45

成交量

66.8万

平均成交量

3500万

毛利率

68.59%

股息收益率

0.94%

微软报告第二季度Azure收入同比增长39%，整体云收入增长26%，达到515亿美元。微软还表示，其云剩余履约义务在过去一年增长了110%，达到6250亿美元，显示公司未来增长潜力巨大。

图片来源：Getty Images。

谷歌和亚马逊哪个更值得买？

明确一点，微软在AI支出方面并不孤单。谷歌、亚马逊、微软和Meta平台预计今年在AI基础设施上的总投资将高达6500亿美元。亚马逊预计将成为最大投资者，投入2000亿美元到其资本支出预算中——分析师预计这将导致公司出现17亿到28亿美元的负自由现金流。

谷歌预计今年的支出为1850亿美元，可能使其自由现金流从2025年的733亿美元降至82亿美元。微软的支出估计为1450亿美元。

如果你认同主要AI公司面临投资回报风险的观点，那么也应关注这些公司的整体业务——因为它们不仅仅是AI公司。微软的Microsoft 365套件包括Word、Excel、PowerPoint和Outlook，这些都是企业运营的关键工具。它还拥有LinkedIn社交平台，在几乎所有办公室都占据重要位置。

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纳斯达克：AMZN

亚马逊

今日变动

(0.42%) $0.88

当前价格

$212.59

关键数据点

市值

2.3万亿美元

当日价格区间

$207.80 - $212.89

52周价格区间

$161.38 - $258.60

成交量

65.9万

平均成交量

4900万

毛利率

50.29%

然后还有亚马逊，它运营着美国最大的电子商务平台。2025年，亚马逊的收入达到了5881.9亿美元，比2024年增长了10.9%。

但有人批评亚马逊，电子商务的利润率较低。其运营利润为343.6亿美元，利润率仅为5.8%。AWS的利润率要高得多，2025年其运营利润为456亿美元，销售额为1287.2亿美元，利润率达35%，更具吸引力。

谷歌也有其核心业务，堪称全球最具主导地位的互联网公司之一。其Chrome浏览器和Google搜索引擎在各自领域的市场份额遥遥领先。谷歌的“Google服务”收入为822.8亿美元，包括Google搜索、YouTube广告、Google广告和订阅服务。其Google服务的运营利润为401.3亿美元，利润率高达48.7%。

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纳斯达克：GOOGL

谷歌母公司

今日变动

(-1.60%) $-4.66

当前价格

$286.27

关键数据点

市值

3.5万亿美元

当日价格区间

$284.12 - $288.15

52周价格区间

$140.53 - $349.00

成交量

50.6万

平均成交量

3300万

毛利率

59.68%

股息收益率

0.29%

这里的投资建议是什么？

我看好这三家公司作为长期投资对象，且在股价回调时都具有吸引力。但如果让我在这三只股票中选择一只，谷歌母公司无疑是最佳选择。其广告业务是一个利润率高、动力强劲的引擎。在我看来，这使得谷歌在应对AI投资过度的担忧方面更具韧性。