科技退修引发股市暴跌，人工智能不确定性加剧

周四股市暴跌反映出对科技行业疲软的更广泛担忧，以及对人工智能对企业盈利影响的日益担忧。主要指数大幅收低，标普500指数下跌1.57%，道琼斯工业平均指数下跌1.34%，纳斯达克100指数回落2.04%。展望季度期货，3月迷你标普指数合约下跌1.55%，3月迷你纳斯达克期货下跌2.02%，显示投资者持续保持谨慎。

“七巨头”领衔市场抛售

此次回调主要由“七巨头”科技股的疲软推动，这些股票长期支撑市场涨势。苹果在这组巨型股中跌幅最大，收盘下跌超过5%。亚马逊、Meta平台和特斯拉等科技领头羊均下跌超过2%，而英伟达、微软和谷歌母公司Alphabet的跌幅则较温和，均超过1%。

除了巨型科技股的影响外，另一行业的担忧也引发了抛售：人工智能可能颠覆传统商业模式。交通和物流公司因担心AI将从根本上改变未来盈利轨迹而遭遇大幅抛售。Landstar Systems和CH Robinson Worldwide的跌幅最为严重，均超过14-15%，而Expeditors International和XPO Inc也出现了超过5%的大幅亏损。

企业盈利展现更细腻的图景

尽管市场偏向悲观，但截至第四季度的企业盈利表现为股价提供了真实支撑。超过三分之二的标普500公司已公布财报，其中76%的公司超出市场预期。彭博情报预测，标普指数第四季度盈利将同比增长8.4%，实现连续第十个季度的同比改善。

当剔除“七巨头”科技股后，盈利差异变得明显。去除这些公司后，第四季度盈利预计增长4.6%，显示市场整体仍有温和但积极的基本动力。这表明，科技股的高估值对整体市场的升势构成阻力，尤其是在以更全面的增长率衡量时。

经济数据变化影响情绪，支撑债市

债券市场受多项经济指标的影响，表现出对经济放缓的担忧。美国每周首次申请失业救济人数下降5,000人，至227,000人，略高于市场预期的223,000人。同时，一月成屋销售环比下降8.4%，至391万套，远低于预期的450万套，创下16个月新低。

这些经济数据的疲软引发了避险情绪，推动政府债券上涨。10年期美国国债收益率下降6.8个基点，至4.104%，创下2.25个月新低。3月10年期国债收益率升至1.75个月高点，涨了16.5个基点。当美国财政部进行250亿美元30年期国债拍卖时，需求进一步增强，投标覆盖比达2.66，远高于10次拍卖的平均值2.37，创8年来最高，显示机构对长期债券的强烈需求。

个股对盈利意外和指引反应

盈利季带来了个股表现的明显分化。思科系统在道指中领跌，跌幅超过12%，原因是其Q3调整后毛利率预期为65.5%-66.5%，低于市场预期的68.2%。公司特别指出，存储芯片价格上涨压缩了盈利空间。

ICON Plc在所有股票中跌幅最大，收盘下跌超过39%，原因是其审计委员会启动了对会计操作的内部调查。初步调查显示，2023和2024财年的收入可能被高估不到2%。其他大幅下跌的公司还包括Baxter International（下跌超过15%，2026年有机销售指引持平）和Tyler Technologies（下跌超过15%，Q4收入5.752亿美元，低于预期的5.916亿美元）。

表现优于预期的股票则带来明显提振。康耐视（Cognex）股价上涨37%以上，因其Q4收入2.523亿美元，远高于预期的2.396亿美元，并指引Q1收入在2.35亿至2.55亿美元之间，超出预期的2.304亿美元。Equinix在全年EBITDA指引为51.4亿至52.2亿美元后，股价上涨超过10%，成为标普500的领涨股。

摩托罗拉解决方案（Motorola Solutions）在公布Q4调整后每股收益4.59美元（预期4.35美元）后上涨超过7%，并提供2026年调整后每股收益指引为16.70-16.85美元，远高于预期的16.27美元。Zebra Technologies、Exelon和Howmet Aerospace等公司也都上涨超过6%，主要受盈利超预期或前景改善推动。Viking Therapeutics计划在2026年第三季度将其口服肥胖药候选药推进至三期临床，股价上涨超过7%。

受加密货币影响的股票也随市场整体走弱。比特币下跌超过3%，现价为70,090美元，24小时内下跌1.23%。Coinbase Global下跌超过7%，MARA Holdings和Riot Platforms各下跌超过4%，Galaxy Digital Holdings下跌超过1%。

全球市场表现不一

国际股市周四表现呈现分化。欧洲的Euro Stoxx 50指数从近期历史高点回落，收盘下跌0.40%。中国的上证综指微涨0.05%，而日本的日经225指数则微跌0.02%，尽管未能刷新纪录高点。这种差异反映出区域性增长担忧和政策预期的不同。

欧洲国债收益率也在周四走低，德国10年期国债收益率降至2.25个月新低的2.775%，收盘下跌1.4个基点至2.779%。英国10年期国债收益率下降2.4个基点至4.452%，此前曾触及3周低点的4.443%。英国第四季度GDP环比增长0.1%，同比增长1.0%，均低于预期的0.2%和1.2%。英国12月制造业产出环比下降0.5%，不及预期的-0.1%。

目前市场预期3月17-18日的联邦储备会议降息25个基点的概率仅为9%。同时，衍生品市场显示3月19日欧洲央行政策会议降息的可能性仅为3%，表明尽管近期股市疲软，央行仍持谨慎立场。

展望未来：盈利和经济数据驱动市场动能

股市的下跌反映了获利回吐，但企业盈利的基本面表现支持估值。即将公布的经济数据，特别是1月的消费者价格指数（预计同比上涨2.5%，核心和总体通胀均如此），将为春季通胀动向提供关键线索。第四季度盈利季仍在进行中，预计将有Air Lease Corp、Moderna Inc、Seaboard Corp、特朗普媒体与科技集团和Wendy’s等公司公布财报，为判断近期市场是否稳固提供更多参考。