大行报告丨大摩下调泡泡瑪特目標价至278元

摩根士丹利將泡泡瑪特(09992)目標价下调14%，由325元降至278元，維持「增持」評級，预測市盈率(PE)由26倍下调至23倍，以反映海外市场增长放緩。

最牛目標价由485元调低至419元；最熊目標价則由146元降至129元。不过，大摩指出，該集團现股价處2026年14倍市盈率，认为被低估，相信受惠於全球IP收藏市场中佔有率增加，业務调整措施应令集團於2027至2028年更具競爭力。

大摩稱，泡泡瑪特去年第四季销售及今年指引令投资者失望，拖累股价昨日急瀉22%。將今明两年盈利预測下调约4%，海外销售增长將放慢，但相信实體店销售模式仍然奏效。

大摩將該股今年及明年收入预測调低4%及5%，至458.82亿元(人民币‧下同)及550.11亿元。预期今年上半年销售升约50%，下半年放緩至5%至10%。大摩亦调高今明两年盈利预測3%及4%，至148.01亿元及177.36亿元。