英伟达股价在人工智能支出热潮中依然停滞不前

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Niamh Rowe

2026年2月14日星期六 上午2:39 GMT+9 3分钟阅读

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NVDA -2.21% AMD +0.67% META -1.55% MSFT -0.13% TSM -0.47%

英伟达的股价在几个月内一直徘徊在狭窄的交易区间，即使全球在人工智能基础设施上的资本支出持续攀升至创纪录水平。

在2025年末创下历史新高后，这家芯片制造商的股价在周五早盘下跌近2%，结束了六个月的低迷。自8月以来，英伟达的股价仅上涨了不到2%，几乎没有跑赢更广泛的市场指数。相比之下，台积电和AMD同期的涨幅分别约为52%和12%。

大型科技公司如Meta平台、字母表、微软和亚马逊预计将在2026年在AI基础设施上投入超过6000亿美元，这是企业在机器学习计算和数据中心投资持续多年的增长的延续，_彭博社_周五报道。

分析师表示，这种脱节反映出投资者对未来AI支出应在股价中反映的程度进行了更广泛的再调整，即使是处于繁荣中心的公司也是如此。

“或许越来越多的人担心，AI带来的最终收入可能无法跟上已宣布的资本支出，”Advisors Capital Management的JoAnne Feeney告诉 彭博社。

尽管对英伟达芯片的需求强劲——且收入预期仍远高于大多数竞争对手——估值倍数却有所收缩。英伟达目前的市盈率大约为24倍的预期利润，基本与纳斯达克-100指数持平，仅略高于标普500指数——这是高增长AI股票的历史折扣。

投资者一直在等待新的盈利指引以打破僵局。英伟达下一份季度财报将在2月25日收盘后公布，被广泛视为关键催化剂，可能决定股价是否突破区间或继续停滞。

AI的现实检验

市场观察人士指出，导致停滞的因素有几个。

经过多年的加速资本支出，分析师警告技术基础设施支出的增长可能会放缓，从而减少对数据中心芯片的订单。

“资本支出增长可能会从这些水平逐步减缓，这可能会改善投资者对支出方的看法，但对某些支持层的公司来说可能是负面因素，”瑞银分析师在2月10日的报告中写道。

去年11月，Stifel分析师Ruben Roy也预示了类似情况，警告持续的资本支出担忧可能会影响英伟达的表现。

“对AI基础设施支出增长不可持续的担忧可能不会减弱，”他告诉路透社。

一些投资者还担心，投入到AI的巨额资金可能带来的回报比预期的要慢，尤其是在公司建设昂贵的设施和电力基础设施时。此外，芯片制造竞争也在加剧：谷歌的TPU团队和开发AI处理器的创业公司正在创造英伟达主导GPU的替代方案，给长期预期带来压力，周五《巴伦周刊》报道。

尽管如此，许多华尔街策略师仍对英伟达在行业中的地位持积极态度。看涨的预测认为，强劲的基本面——包括高收入增长和公司在大规模AI系统中提供基础架构的稳固角色——支持耐心等待。

“考虑到股票表现平平、供应链信号依然看涨，以及管理团队似乎对增长和利润率可持续性的普遍怀疑感到沮丧，这里的盈利前景看起来是积极的——尤其是在我们即将参加GTC大会的情况下，”瑞银分析师Timothy Arcuri在周三的报告中表示，他最近重申了“买入”评级并提高了英伟达的目标价。

随着AI支出有望继续成为全球技术战略的核心要素，市场现在的问题是，英伟达的股价是否最终会跟上其叙事——还是投资者只是为盈利回报的证明设定了更高的门槛。