亚马逊现在真的是十年一遇的便宜货股票吗?

投资者目前担心亚马逊（AMZN 1.20%）在人工智能（AI）革命中的地位。尽管公司从增加的云端AI计算资源支出中受益，但它未能推出最先进的AI模型，并且在赢得交易方面的增长速度比竞争对手慢，给其股价带来压力。

然而，正如读者所知，亚马逊不仅仅是一家云计算公司。它在全球拥有庞大的零售帝国，去年收入超过5000亿美元，并且实现了两位数的增长。这就是为什么投资者应该忘记AI热潮，以及为什么亚马逊的电子商务盈利潜力使其成为十年一遇的超值股的原因。

图片来源：Getty Images。

电子商务中被低估的盈利潜力

虽然人们关注AI时关注亚马逊收入的增长速度，但在电子商务中，关注点在于其利润率能达到多高。去年，亚马逊北美零售部门的利润率达到了6.9%，是其历史上最高水平之一。与此同时，2025年的收入仍实现了10%的同比增长。

高利润率细分市场（如广告）正在帮助亚马逊扩大其利润池。亚马逊仍在投资许多研究项目和“登月计划”，如Alexa设备、卫星互联网星座以及新的线下购物体验。这些短期内可能压缩亚马逊的利润率，但从长远来看可能创造价值。如果这些项目失败，亚马逊将理想地裁撤相关部门以节省成本，惠及股东。

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纳斯达克：AMZN

亚马逊

今日变动

(-1.20%) $-2.52

当前价格

$207.62

关键数据点

市值

$2.3万亿

当日价格区间

$206.68 - $209.30

52周价格区间

$161.38 - $258.60

成交量

150万

平均成交量

4900万

毛利率

50.29%

这意味着未来几年亚马逊的北美电子商务部门可能实现更高的利润率。从这里达到10%并不难，长期来看，15%也不是不可能。此外，其国际市场目前收入为1620亿美元，利润空间非常有限。如果亚马逊能在成本控制方面保持纪律，未来十年其整体盈利应会稳步增长。

亚马逊股价史上最便宜

尽管亚马逊的利润率低于其零售业务的长期潜力，但其股价的市盈率（P/E）已处于历史最低水平之一——截至本文撰写时为28.5。

这低估了亚马逊股票对未来投资者的吸引力。仅零售业务，几年内就可能成长为7500亿美元的收入企业。如果北美和国际零售的合并利润率达到10%，那么仅这些部门的盈利就将达到750亿美元。考虑到AWS的快速增长和亚马逊的市盈率，未来几年其估值应会大幅下降。

忽略AI的噪音。亚马逊的股价之所以便宜，仅仅是因为其电子商务业务的盈利潜力。