英伟达股票：买入、卖出还是持有？

人工智能（AI）芯片制造商英伟达（NVDA 1.56%）的股价自公司最新财报发布以来已下跌超过5%，尽管业务实现了巨大且加速的增长。公司市值达到4.5万亿美元，令人不禁猜测其是否还能继续如此快速增长——这或许正是市场的反应。

是的，英伟达的收入增长现在正在加速。但当增长开始放缓时，股价会发生什么？更重要的是，随着竞争加剧，公司能否维持其强劲的利润率？

图片来源：Getty Images。

加速增长与利润率扩展

英伟达2026财年第四季度的业绩毫无弱点迹象。该季度收入同比激增73%，达到创纪录的681亿美元。这明显快于公司在第三财季实现的62%的同比增长。

而且，英伟达的净利润增长更为令人印象深刻。净收入同比飙升94%，达到约430亿美元。

这场利润爆发得益于利润率的提升，以及——当然——对AI的似乎永不满足的需求。公司第四季度的毛利率达到75%，高于去年同期的73.4%。

更重要的是，英伟达预计这种强劲势头将在短期内持续。管理层对第一季度收入的指引为780亿美元，意味着同比将再增长约77%。

此外，公司继续展现其财务实力，在2026财年期间产生了近1000亿美元的自由现金流，使其能够同时回购股份和资助未来的研发。

超级规模商的需求驱动

推动这一势头的关键仍然是英伟达的数据中心业务，该业务收入达623亿美元，同比增长75%。

主要云服务提供商——或超级规模商——占据了这一数据中心收入的略多于50%。这些客户正积极建设基础设施，以支持其AI野心。例如，亚马逊（AMZN 0.87%）已表示，预计2026年将在资本支出上投资约2000亿美元，主要用于AI硬件。

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NASDAQ：NVDA

英伟达

今日变动

(-1.56%) $-2.87

当前价格

$180.28

关键数据点

市值

$4.4万亿

当日价格区间

$179.94 - $186.10

52周价格区间

$86.62 - $212.19

成交量

600万

平均成交量

1.75亿

毛利率

71.07%

股息收益率

0.02%

英伟达股票值得买吗？

随着收入的加速增长、利润率的扩大、巨额现金流和强劲的未来指引，为什么不考虑买入这只股票呢？

问题在于估值。

截至本文撰写时，英伟达的市盈率约为37倍。虽然这个倍数对于一家收入以73%的速度增长的公司来说可能并不算过分，但投资者应记住，芯片行业具有周期性。

当前的估值假设公司不仅能在AI加速器市场保持主导地位，还能在未来数年内维持75%的毛利率，即使竞争加剧，AI需求在某个时点可能会降温。

简而言之，这样的估值几乎没有容错空间。如果超级规模商最终减少资本支出，或者他们推动内部定制芯片的努力开始侵蚀英伟达的定价能力，股价的溢价估值可能会受到影响。

英伟达是一家卓越的公司，在我们这个时代最重要的技术变革之一中占据着几乎不可撼动的领先地位。但以目前的估值来看，加上芯片行业的周期性，股票更像是持有而非买入。

话虽如此，随着时间推移，英伟达对竞争对手的领先优势可能会进一步扩大，巩固其定价能力，并帮助公司在未来几年内保持强劲的收入增长。但我更倾向于等待一个更具吸引力的入场点——一个更好地反映出如果竞争激烈，英伟达的定价能力可能会受到侵蚀的风险的价格。