西门子歌美雅分拆真的可行吗？CEO概述风电业务独立之路

西门子能源苦苦挣扎的风电部门是否能够作为独立实体进行分拆，不仅仅是一个愿望问题——还需要首先达到特定的运营和财务里程碑。西门子能源首席执行官克里斯蒂安·布鲁赫本周承认，激进投资者Ananym Capital提出的将西门子歌美雅（Siemens Gamesa）分拆的建议确实是一个有效的战略考虑，但可行的执行完全取决于风电业务在任何此类行动之前实现盈利和运营稳定。

盈利能力优先：分拆成功的不可谈判条件

当Ananym Capital在2025年末披露其在西门子能源的持股时，这家投资公司提出了一个雄心勃勃的独立性方案，建议西门子歌美雅在分拆后估值最高可达100亿美元，并有望为股东带来60%的回报。然而，布鲁赫强调，在该部门持续亏损的情况下，这一愿景仍为时过早。2025年，该单位的运营亏损达13.6亿欧元（16亿美元），从根本上削弱了任何近期分拆策略的可能性。

首席执行官的立场非常明确：业务的可行性必须优先于企业重组。西门子歌美雅目前预计将在2026年实现盈亏平衡，目标是在2028年前实现3%至5%的运营利润率。只有当海上风电部门展现出两位数的利润率——布鲁赫强调的核心目标——时，分拆的条件才会具备。正如他所说：“在这些目标达成之前，讨论分拆还为时过早。”

从电网部门成功到海上风电潜力：战略类比

首席执行官对风电业务转型潜力的信心，建立在一个令人信服的先例基础上：西门子能源的电网部门。该部门经历了令人瞩目的转变，利润率从2022年的3.6%提升至2025年的15.8%，帮助集团股价在短短两年内上涨了近十一倍。电网部门曾被投资者持怀疑态度，但在四年内演变成公司最有价值的利润引擎。

布鲁赫有意将这一类比提出，暗示海上风电也具有类似的转型潜力。“海上风电业务能否实现类似的转变？答案是可以的，”他表示。然而，关键的区别在于，电网部门已经展示了其转型成果，而海上风电仍处于早期重组阶段。时机和执行条件，而非理论上的可行性，才是真正的障碍。

抓住AI浪潮：能源基础设施扩展在即

除了风电部门的讨论外，西门子能源正积极布局一个新兴的有利因素：全球数据中心基础设施的建设，以支持人工智能的需求。公司计划投资10亿美元，扩大其在美国的电网组件和燃气轮机系统制造基地，认识到未来几年不断增长的电力需求将需要大量基础设施投资。

这一扩展战略凸显了为何西门子能源的领导层更倾向于将西门子歌美雅纳入集团资产组合管理，而不是急于实现独立。集团可以利用共享资源、技术专长和资本，强化电网和风电两个业务板块。海上风电业务的分拆在技术上仍然可行——但只有在盈利指标和运营条件符合投资者预期时才会实现。目前，前行的道路需要耐心和经过验证的业绩。