NVDA 对比 MU 与 AMD —— 瑞银顶级分析师选出最佳AI芯片股

高盛顶级分析师蒂莫西·阿库里（Timothy Arcuri）更新了他对美国领先芯片制造商英伟达（Nvidia NVDA -1.33% ▼）、美光（Micron MU -7.99% ▼）和超微（Advanced Micro Devices AMD -3.86% ▼）的看法。虽然他对这三家公司的长期潜力仍持乐观态度，但根据短期前景调整了目标价。阿库里重申了对所有公司的买入评级，并做出了以下调整：

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• 英伟达 – 维持目标价为245美元，暗示34.3%的上涨空间

• 美光 – 将目标价从450美元上调至475美元，暗示15.1%的上涨空间

• 超微 – 将目标价从330美元下调至310美元，暗示56%的上涨空间

阿库里在TipRanks上是五星分析师，在追踪的12,141名分析师中排名第5。他的成功率为76%，平均每次评级的回报率为41.4%。

英伟达股票值得买吗？

阿库里在一次公交巡游中会见了英伟达的财务总监科莱特·克雷斯（Colette Kress），并对英伟达的网络增长和长期利润持乐观态度。克雷斯指出，超大规模云服务商计划在2027年前进行计算基础设施扩建，需求强劲，显示短期内动力充足。

他还表示，超大规模云服务商拥有强大的资产负债表和现金流，能够提前进行大量资本支出，类似于过去十年的云计算扩展。它们还利用融资租赁、特殊目的实体（SPV）等方式筹集资金。

英伟达已是全球最大的网络芯片公司，计划在今年年底前超过所有其他网络芯片制造商的总和。毛利率目前为71%，接近管理层建议的75%的最大目标。阿库里维持其2027年和2028年的每股收益（EPS）预估，分别约为12.50美元和15美元。

在TipRanks上，英伟达股票获得“强烈买入”共识评级。平均目标价为271.11美元，意味着比当前水平有48.6%的上涨潜力。

美光股票的未来如何？

阿库里指出，美光受益于由人工智能驱动的存储短缺，推动价格上涨。他的调查显示，DRAM（动态随机存取存储器）和NAND（非易失性存储器）价格正在走强，主要原因是由于晶圆厂产能限制、设备延迟和工程师短缺，短缺可能持续到2027-2028年。因此，所有新增产能都将用于HBM，进一步收紧已经紧张的DDR5/NAND供应。

他预测，美光在2026年的每股收益将达到约60美元，远高于华尔街预测的40美元，2027年接近85美元，而华尔街预估为48美元。他表示，美光正在签订长期协议，以锁定稳定的销售和利润，即使这意味着短期内价格涨幅较小。

他还强调，存储芯片（尤其是DRAM）在人工智能设备中具有巨大优势，有助于云巨头大幅降低AI使用成本，比如谷歌（Google GOOGL -0.96% ▼）的Gemini，从去年起已下跌超过78%。美光否认在HBM4技术方面落后，称已提前一个季度出货，并不会继续使用较旧的HBM3e技术，原因是英伟达的延迟。通过数十亿美元的新工厂投资，美光旨在降低业务波动和与资本支出相关的风险。

美光股票也获得“强烈买入”共识评级。其平均目标价为413美元，表明当前股价几乎已充分反映其价值。

AMD现在是值得买入的好股票吗？

阿库里对AMD的长期潜力依然充满信心，主要受人工智能数据中心增长和需求上升的推动，预计2027年收入将持续增长。值得注意的是，AMD暗示可能会有第三个大型千兆瓦级客户，除了OpenAI和Meta Platforms（META +0.23% ▲）。阿库里认为，这个客户可能是微软（MSFT +1.35% ▲）。

此外，AMD驳斥了关于需要类似Meta和OpenAI的认股权证和10%股权交易的担忧，认为这些交易对大型AI模型制造商来说是特殊的，控制了生态系统的大部分。AMD认为这些股权是长期的胜利，有助于加快其在加速器市场的份额增长。

AMD对其中央处理器（CPU）业务保持乐观，预计随着销售量和价格的提升，2026年下半年将实现超出模型18%的年度增长。阿库里特别看好AMD在2026年下半年与OpenAI的MI450出货，以及随后Meta的出货。

AMD股票获得“适度买入”共识评级，分析师们持谨慎乐观态度。其平均目标价为286.04美元，意味着比当前水平有44%的上涨潜力。

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