在资本支出担忧中，你应该买入、卖出还是持有Alphabet股票？

Alphabet（谷歌）图片由Markus Mainka通过Shutterstock提供

Amit Singh

2026年2月10日星期二 上午6:58（GMT+9） 4分钟阅读

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GOOG

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Alphabet（GOOGL）近期公布了强劲的第四季度和全年业绩，年度收入首次突破4000亿美元大关。核心业务的增长加速，主要由人工智能（AI）驱动的能力推动，同时其积压订单显著扩大。

虽然其强劲的第四季度表现本应推动股价上涨，但Alphabet的股价反而失去了动力。主要原因是投资者对资本支出（capex）的担忧。随着Alphabet不断深化其AI能力并扩大基础设施以满足不断增长的需求，管理层已指引将大幅增加支出。预计2026年的资本支出将达到1750亿至1850亿美元，几乎是2025年投资的915亿美元的两倍，支出将随着年度推进而增加。

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更高的资本支出将推动折旧增长加快，从2026年第一季度开始，并在全年显著增加。因此，自由现金流可能会受到压力，市场已经在股价估值中考虑了这一阻力。

Alphabet强劲的第四季度业绩后反应平淡，表明投资者对支出增加的规模并不感到满意。然而，这种反应并不削弱其长期投资前景。高企的资本支出是因为Alphabet旨在巩固和扩大其在AI、云计算和数字广告领域的领导地位，这些领域仍显示出强劲的需求和长期增长潜力。

虽然短期内对自由现金流的影响可能会影响市场情绪，但Alphabet的业务基础、增长加速和在AI方面的战略布局支持其投资价值。

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2026年Alphabet将保持强劲增长

投资者对2026年高资本支出指引持怀疑态度，但公司最新的业绩和展望表明，GOOGL股票仍然具有吸引力。

其在AI方面的积极投资已开始转化为实际的业务动力。在2025年第四季度，Alphabet实现了强劲的财务表现，合并收入同比增长18%，达到1138亿美元。增长广泛，搜索和Google云的加速是主要推动力。这些业绩显示，AI正成为Alphabet核心业务的重要增长引擎。

Google服务，包括搜索、YouTube和订阅服务，收入达到959亿美元，同比增长14%。搜索和其他广告收入增长17%，至631亿美元，反映出AI驱动的增强带来的更强用户参与度和变现能力。YouTube广告收入增长9%，至114亿美元，尽管同比比较困难，但得益于强劲的直效广告需求。

Google云再次实现卓越增长，季度收入激增48%，达到177亿美元。这一加速由企业对AI相关产品的强劲需求推动，特别是在Google云平台（GCP）内。GCP持续优于整体云业务，受益于新客户的更高赢率、更大规模的长期客户承诺以及现有客户的增加支出。企业AI产品现在每季度都在创造数十亿美元的收入，反映出其对Alphabet整体增长的重要性日益增加。

这种势头由AI基础设施和AI解决方案的强劲表现推动。客户在扩展AI工作负载时，对TPUs和GPU等企业级基础设施的需求强劲。同时，Alphabet的自主模型，包括Gemini 3，在各行业逐渐获得认可。

Google云的积压订单环比增长55%，同比翻倍，达到2400亿美元。这一大幅增长反映出多年的强劲需求，主要由来自多样化客户基础的企业AI合同推动。

展望未来，Alphabet持续投资AI计算能力，即使短期资本支出增加，也为公司在2026年及以后实现更快增长奠定基础。快速扩展的云端积压订单进一步增强了收入增长可持续的信心。

为什么Alphabet股票值得买入

Alphabet正将其在AI方面的投资转化为实际收入。此外，2400亿美元的积压订单和不断增长的数十亿美元交易表明其AI战略正在取得进展。短期内自由现金流可能会受到压力，但这并不影响Alphabet增长引擎的持久性和可扩展性。

华尔街分析师对GOOGL仍持“强烈买入”共识评级，尽管对资本支出存在担忧。

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本文发布之日，Amit Singh未持有（直接或间接）本文提及的任何证券的头寸。本文所有信息和数据仅供参考。本文最初发表于Barchart.com