2026年初，加密货币市场正逐渐步入熊市阴影之中。自2025年1月初开始的波动性至今仍在持续，根据最新数据，BTC目前的交易价格为87.62K美元。一个星期内的涨跌不仅仅是数字的变动，更反映了市场根本的心理变化。正如前一周报告所指出的，BTC曾试图突破94,000美元，但最终失败了。原因在于美国联邦储备局的流动性改善以及“软着陆”预期在1月利率可能降息的预期破灭后急剧逆转。宏观经济恶化并非唯一因素，利率路径的变化也让高风险资产BTC立即承受压力。## 宏观环境的剧变：“软着陆”预期崩塌美国就业数据表面上发出健康信号。1月8日公布的新增失业救济申请人数为20.8万，略低于市场预期，失业率为4.4%，低于预期的4.5%。表面上看是积极的。然而，非农就业人数仅为5万，远低于预期的6万，时薪增长率为3.8%，高于预期的3.6%。这种“矛盾”的数据意味着劳动力市场的危机程度低于预期。美国联邦储备局在1月降息的可能性最终降至个位数。这也标志着对技术股和高久期资产的强烈压力开始显现。标准普尔500指数和道琼斯指数仍创下历史新高，但10年期美国国债收益率固定在4.173%，实际收益率为1.91%，仍处于较高水平。这为像BTC这样的“无息”资产带来了结构性成本。## “支撑但不推升”的大户困境最令人关注的现象是市场资金流向。中心化交易所的长期持有者本周持续抛售。除了一次强烈的资金流入（发生在1月5日）外，连续的资金流出使上周出现净流出，BTC ETF资金流出6.47亿美元，稳定币资金流出5.39亿美元。在中心化交易所的净流出规模接近25,000枚币。有趣的是，支撑市场的力量仍然是“鲸鱼和鲨鱼集团”。他们的持仓量持续增加。值得注意的是，这个集团目前采取“支撑但不推升”的策略。只在低点平仓，从不进行向上的买入，意味着他们不为价格上行提供动力。这正是熊市的典型信号。虽然有支撑，但缺乏上行动能。买盘依然存在，但“等待更低价格”的心理占据主导。## 技术指标与宏观环境：紧张的拉锯战从技术分析来看，有一些积极信号。BTC的调整低点持续形成“上升趋势”，60日移动平均线也显示出稳定的走势。如果没有负面外部冲击，短期内突破94,000美元，挑战90日移动平均线指向的95,000美元的可能性是存在的。但现实并不那么乐观。eMerge Engine的EMC BTC周期指标为0，暗示市场已进入熊市阶段。这是技术指标的乐观与宏观指标的悲观发生正面冲突的局面。## 重新回到低点防守结果是，1月第一周BTC从91,499.04美元开始，收于90,872.01美元，下降0.68%，波动幅度达6.15%。交易量较上周明显增加，但这反映的是风险资产的避险情绪，并不代表强烈的需求。目前的市场结构非常清晰。买盘力量在支撑低点，但无法推动上涨；卖盘在高点加速，形成僵局。只有出现新的买入心理或整体风险偏好的大幅提升，才能摆脱熊市阴影。## 2026年初，市场的分水岭对于加密货币投资者来说，目前是耐心等待的时期。宏观环境若能积极反转，或随着时间推移技术指标的信号变得更加明确，都值得关注。熊市令人畏惧，但绝非终点。反而对于资金雄厚、耐心十足的投资者来说，可能是另一个机会的开始。
熊市信号增强，BTC在“支撑与阻力”之间徘徊
2026年初，加密货币市场正逐渐步入熊市阴影之中。自2025年1月初开始的波动性至今仍在持续，根据最新数据，BTC目前的交易价格为87.62K美元。一个星期内的涨跌不仅仅是数字的变动，更反映了市场根本的心理变化。
正如前一周报告所指出的，BTC曾试图突破94,000美元，但最终失败了。原因在于美国联邦储备局的流动性改善以及“软着陆”预期在1月利率可能降息的预期破灭后急剧逆转。宏观经济恶化并非唯一因素，利率路径的变化也让高风险资产BTC立即承受压力。
宏观环境的剧变：“软着陆”预期崩塌
美国就业数据表面上发出健康信号。1月8日公布的新增失业救济申请人数为20.8万，略低于市场预期，失业率为4.4%，低于预期的4.5%。表面上看是积极的。然而，非农就业人数仅为5万，远低于预期的6万，时薪增长率为3.8%，高于预期的3.6%。
这种“矛盾”的数据意味着劳动力市场的危机程度低于预期。美国联邦储备局在1月降息的可能性最终降至个位数。这也标志着对技术股和高久期资产的强烈压力开始显现。
标准普尔500指数和道琼斯指数仍创下历史新高，但10年期美国国债收益率固定在4.173%，实际收益率为1.91%，仍处于较高水平。这为像BTC这样的“无息”资产带来了结构性成本。
“支撑但不推升”的大户困境
最令人关注的现象是市场资金流向。中心化交易所的长期持有者本周持续抛售。除了一次强烈的资金流入（发生在1月5日）外，连续的资金流出使上周出现净流出，BTC ETF资金流出6.47亿美元，稳定币资金流出5.39亿美元。
在中心化交易所的净流出规模接近25,000枚币。有趣的是，支撑市场的力量仍然是“鲸鱼和鲨鱼集团”。他们的持仓量持续增加。值得注意的是，这个集团目前采取“支撑但不推升”的策略。只在低点平仓，从不进行向上的买入，意味着他们不为价格上行提供动力。
这正是熊市的典型信号。虽然有支撑，但缺乏上行动能。买盘依然存在，但“等待更低价格”的心理占据主导。
技术指标与宏观环境：紧张的拉锯战
从技术分析来看，有一些积极信号。BTC的调整低点持续形成“上升趋势”，60日移动平均线也显示出稳定的走势。如果没有负面外部冲击，短期内突破94,000美元，挑战90日移动平均线指向的95,000美元的可能性是存在的。
但现实并不那么乐观。eMerge Engine的EMC BTC周期指标为0，暗示市场已进入熊市阶段。这是技术指标的乐观与宏观指标的悲观发生正面冲突的局面。
重新回到低点防守
结果是，1月第一周BTC从91,499.04美元开始，收于90,872.01美元，下降0.68%，波动幅度达6.15%。交易量较上周明显增加，但这反映的是风险资产的避险情绪，并不代表强烈的需求。
目前的市场结构非常清晰。买盘力量在支撑低点，但无法推动上涨；卖盘在高点加速，形成僵局。只有出现新的买入心理或整体风险偏好的大幅提升，才能摆脱熊市阴影。
2026年初，市场的分水岭
对于加密货币投资者来说，目前是耐心等待的时期。宏观环境若能积极反转，或随着时间推移技术指标的信号变得更加明确，都值得关注。熊市令人畏惧，但绝非终点。反而对于资金雄厚、耐心十足的投资者来说，可能是另一个机会的开始。