$130B 加密货币流入量在2025年，摩根大通预计2026年将进一步增长

加密市场流入在2025年达到近1300亿美元，主要由比特币和以太坊ETF以及数字资产国库(DAT)公司的大规模购买推动。

虽然DAT的购买成为需求的最大来源，但动力在年中后期放缓，风险投资活动仍然低迷，明显转向远离早期投资。

摩根大通预计，2026年整体流入将进一步扩大，机构投资者逐渐取代散户成为加密市场增长的主要驱动力。

摩根大通的分析师表示，在2025年加密市场流入创下近1300亿美元的历史新高——比2024年高出约三分之一后，资本流入预计将在2026年进一步扩大，机构投资者的推动作用日益增强。

2025年增长的主要驱动因素：ETF和DAT购买

在周三发布的一份报告中，由摩根大通董事总经理Nikolaos Panigirtzoglou领导的分析团队通过汇总ETF基金流动、CME期货的隐含仓位、加密风险投资融资以及数字资产国库(DAT)实体的购买，估算了加密市场的总流入。

报告指出，2025年流入增长的主要贡献者是比特币和以太坊ETF，资金流向偏向散户投资者。此外，除了Strategy之外的DAT公司持续购买比特币也在推动流入方面发挥了重要作用。相比之下，比特币和以太坊CME期货的隐含买入在2025年明显放缓，低于2024年的水平，显示机构投资者和对冲基金的参与度减少。

DAT成为最大的需求来源，但动力放缓

2025年超过一半的数字资产总流入——约680亿美元——来自DAT公司。Strategy仅在比特币上的投资约为230亿美元，与2024年的220亿美元基本持平。

其他DAT公司在2025年共计收购了约450亿美元的数字资产，远超2024年的80亿美元。然而，分析师警告称，大部分DAT的购买集中在年初，10月以来明显放缓。包括Strategy和BitMine在内的大型持有者在近几个月采取了更为谨慎的态度。

风险投资的复苏仍然有限，早期投资降温

加密风险投资也对整体流入做出了贡献，但活动仍远低于2021-2022年的高峰。虽然2025年的融资总额较2024年略有增加，但交易数量大幅下降，投资逐渐集中在后期轮次，早期融资明显放缓。

分析师表示，风险投资的疲软复苏与美国更支持的监管环境形成对比，暗示资本结构正在发生变化。一些曾专注于早期创业公司的基金，转而投向DAT国库策略，这些策略提供即时流动性，且长期锁定风险低于风险投资。

摩根大通还指出，一些大型加密风险投资公司已开始利用其流动资金，选择性地主导DAT融资轮。

2026年展望：机构资本将引领

展望2026年，摩根大通预计加密市场的总流入将再次增长，但推动力量将从2025年的散户和DAT主导的动态转向更明确的机构参与。

分析师上周表示，市场的去风险化过程似乎接近完成，ETF流动和其他指标显示出稳定的迹象。他们补充说：

“在2025年第四季度，散户和机构投资者同时减少加密敞口的阶段很可能已经结束。”

总体而言，随着监管明确性提高和市场结构持续成熟，摩根大通相信，2026年可能成为机构资本再次成为加密市场主导力量的一年。

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〈$130B Crypto Inflows in 2025, JPMorgan Sees Further Growth in 2026〉这篇文章最早发布于《CoinRank》。