贵金属行情近期表现抢眼。黄金报价4610-4614美元/盎司，年内已经涨超20%，2025整年更是暴涨65%以上，连创历史新高。白银同样强势，报价89-93美元/盎司，日内最高触及93+，年内涨幅26-45%，2025年狂飙140-150%。特别值得注意的是，金银比已经跌至50-59这个历史罕见的低位。整个贵金属板块全线领涨，连带铜铝等工业金属也出现结构性走强。市场已经明显进入结构性加速牛市的阶段。

这波上涨能否继续？从四个维度看，基础依然扎实。首先是避险情绪在升级。地缘局势（中东、俄乌、委内瑞拉、伊朗等地的冲突）加上特朗普关税政策、资源民族主义抬头，机构投资者、散户、甚至央行都在疯狂加仓贵金属。其次，货币政策继续提供支撑。美联储的降息周期还在延续，实际利率继续下行，美元信用出现担忧，吸引海外资金、ETF和大型机构加速流入。第三个驱动来自工业需求。光伏、AI数据中心、电动车、新能源等订单超预期，白银工业用量创下记录，连续多年都存在巨大的供需缺口。最后是新的市场叙事全面爆发。去美元化、全球央行常态购金、战略金属储备、逆全球化等主题轮番发酵，主题资金不断杀入，白银甚至成了当前的领涨主角。

简单说，贵金属这波涨势既有宏观政策底气，又有产业需求支撑，市场情绪也在持续升温。短期波动难免，但中期趋势明确。