## 当持有加密货币不足够时：迈克·诺沃格拉茨的建议

Galaxy Digital的首席执行官迈克·诺沃格拉茨对仅仅积累比特币和其他数字资产的公司提出了批评。在他看来，这样的策略在当今市场环境下变得越来越不可行。

在采访Anthony Scaramucci的播客中披露的数据令人担忧：近40%的专注于比特币的财库以折扣价交易其资产。更为严重的是，进入市场的公司在周期高点买入——超过60%的持仓以明显高于当前价格的成本购入加密资产。

## ETF竞争改变游戏规则

迈克·诺沃格拉茨指出的关键因素是比特币和以太坊现货ETF的出现。这些工具彻底改变了格局：散户和机构投资者现在可以直接访问资产，无需中介。这削弱了财库的独特优势，财库此前被视为间接参与的唯一途径。

结构性问题逐渐积累。如果以前公司仅凭借加密持仓的身份就能吸引资本，现在已不够。投资者要求真正的商业模式，能够产生收入。

## 从存储到积极经营

诺沃格拉茨建议陷入困境的公司重新思考其战略。第一种方案是以折扣价回购自己的股份，如果市值低于资产价值。这有助于最大化剩余股东的价值。

第二种也是更具雄心的方案是将财库转变为真正的企业。基于加密资产的非银行、支付系统或其他金融科技解决方案的概念，可能成为救命稻草。这种方法将使公司能够产生自己的现金流，而不是依赖于对所购比特币的重新估值。

Galaxy Digital领导者的评论反映了行业中的更深层次趋势——单纯积累数字资产的时代正在结束。取而代之的是，公司必须证明它们能够创造真正的经济价值的时代。