通胀仍然高企，劳动力市场疲软：美联储改变政策方向

最近鲍威尔的声明明确传达了叙事的转变——尽管不久前市场还在猜测未来是否会继续加息，但如今焦点已完全转向监控劳动力市场的风险和持续存在的价格问题。新的通胀计算器显示，核心PCE同比维持在2.8%，远高于美联储设定的2%的目标。

劳动力市场失去动力

就业增长放缓，失业率已达到约4.4%，明显比之前的增长期有所降温。企业招聘变得不那么激进，同时对就业前景的预期明显下降。鲍威尔指出，招聘速度和裁员数量都在下降，这表明市场正逐步达到一个较为平稳的状态。部分放缓源于结构性因素——移民人数减少和劳动力参与率下降——但企业对新员工的需求减弱也是重要原因。

商品通胀受关税影响，服务业趋于稳定

商品部门的通胀主要由于关税提高，但服务行业显示出积极的下降趋势。尽管自2022年高点以来价格大幅下跌，但目前的价格水平尚不足以让美联储完全放松政策。

美联储降息25个基点并重启债券购买

FOMC决定将利率下调25个基点，同时重启短期国债的购买。目标是维持系统中的适当储备量，确保货币政策传导的顺畅。鲍威尔强调，面对就业风险上升和顽固的通胀，“没有安全感”——每个决策都需要在双重使命框架内进行精准平衡。

无预设的未来路径

利率已接近被认为对经济中性的位置。未来的行动不会沿着预先设定的路径，而将取决于当前的经济数据和对不断变化风险的评估。这意味着美联储将保持高度灵活，以应对劳动力市场和价格的变化。