日元汇率历史最低后反转？12月央行决议是关键！

最近日圓波動有點猛，美元兌日圓在政府喊話後一度跌破156，但這可能只是暫時的喘息。真正的大戲還在後頭——12月日本央行升息決議將成為轉折點。

央行「放嘴砲」能撐多久？

11月26日，日本首相高市早苗表示會密切關注匯率，必要時出手干預。這番話確實嚇到了市場，美元日圓應聲下跌。但問題是，口頭警告能管用多久？消息人士透露央行可能在12月升息，這個預期目前市場上五五開。

澳洲聯邦銀行分析師Carol Kong認為，謹慎的日本央行可能寧願等國會通過預算案再動手，順便也能觀察薪資談判進展。換句話說，升息可能往後推。

聯準會纔是關鍵變數

這裡有個關鍵點：12月19日日本央行宣佈升息前一週，聯準會就要開會了。聯準會的決定直接影響日本央行的選擇——

• 聯準會維持不動 → 日本央行升息壓力大增
• 聯準會開始降息 → 日本央行多半按兵不動

目前市場預期日本央行12月和1月升息的概率都接近50%，市場處在觀望狀態。

日幣會不會真的升值？別太樂觀

這才是交易員最關心的。目前日幣匯率歷史最低後有所回升，但瑞銀外匯策略師Vassili Serebriakov潑了盆冷水：「只升息一次遠遠不夠，日本央行得承諾2026年持續升息才能真正改變局面。」

為什麼？因為美日利差還是很大啊。只要利差在，套利交易就不會停，美元依然有壓力推高日圓。

荷蘭合作銀行的Jane Foley指出一個有趣的矛盾：市場對干預的擔憂本身就能遏制美元升勢，反而會降低當局真正干預的必要性。換言之，喊話可能比真正出手更管用。

底線判斷

現在的局面是：政府幹預聲浪+升息預期推升日圓短期，但根本上利差格局未變。日幣匯率歷史最低之後的反轉能走多遠，還得看聯準會12月怎麼開會。在這之前，市場只能等。