氟尔股票预测：2026年FLR的未来走势如何？

2025年的现实检验

Fluor Corporation (NYSE: FLR)，作为全球工程与建设服务的重量级企业，2025年面临诸多挑战。尽管标普500指数上涨了17%，FLR股价却下跌了20%，表现出现了显著的背离。转折点出现在8月初，当该公司第二季度财报在收入和利润方面均未达预期时。

核心问题是什么？Fluor披露其旗舰基础设施合同中成本超支、工期延误和技术复杂性不断增加，尤其是 Gordie Howe 大桥和多个德州高速公路项目。同时，其未来订单的积压也在缩减，显示在执行问题中难以获得新业务。

出了什么问题：一年的挣扎

回顾Fluor在2024和2025年的发展，可以看到更深层次的结构性挑战：

收入趋势只是部分故事。 2024年，总收入增长了5%，主要得益于其城市解决方案部门。然而，经调整的EBITDA——更清晰的运营利润指标——下降了14%，原因是周期性能源行业的疲软和合同赢得速度放缓。

GAAP盈利与调整后指标之间的差异令人震惊。GAAP每股收益从2023年的$0.54跃升至2024年的$12.30，但这完全来自于出售NuScale Power (NYSE: SMR)，一家核技术企业的股份。剔除这些一次性收益，2025年的基本业务表现出波动。

季度细分显示恶化：

订单连续四个季度同比收缩——这是一个危险信号，表明Fluor的完成现有工作速度快于新订单的获取。第三季度与澳大利亚油气公司Santos (的1亿美元和解也对收入造成了冲击，作为收入减少而非简单的费用入账。

复合压力

三个因素加剧了Fluor的困境：

执行失误削弱了信心。 主要项目中的成本超支和设计缺陷不仅影响了2025年的业绩，还可能吓跑潜在客户。投资者提起的集体诉讼，指控公司关于增长前景的“重大误导性陈述”，也增加了不确定性。

通过NuScale的战略分心。 管理层参与NuScale在罗马尼亚的小型模块反应堆 )SMR( 开发，可能分散了对密歇根和德州核心运营挑战的注意力。

向低风险合同的组合转变。 为了稳定运营，Fluor有意转向规模较小、复杂度较低的项目，减少短期收入，但降低了执行风险。

2026年及以后看涨的理由

尽管面临逆风，但仍存在谨慎乐观的理由：

估值提供缓冲。 以45亿美元的企业价值计算，Fluor的估值大约是2026年EBITDA分析师预估的九倍，且低于2026年预期收入的1倍。这一折扣应能限制进一步下行空间，同时留有复苏的余地。

分析师预期显示趋于稳定。 共识预测2025年收入将下降4%，EBITDA下降19%，而2026年收入将增长7%，EBITDA增长10%。如果实现，这一反转将意味着公司已度过最糟糕的时期。

激进投资者压力可能释放价值。 Starboard Value在2025年10月持有近5%的股份，正推动Fluor通过公开市场出售或免税分拆其39%的NuScale持股。利用这些收益进行大规模回购，股价处于低位，可能大幅提升每股指标。

FLR股价可能的走势

结合这些因素，Fluor的股价在未来12个月内有望逐步上涨——不是爆发式的涨幅，而是稳步复苏。路径依赖于三个催化剂：

1. 展现执行能力，完成剩余的困难项目
2. 通过成功赢得合同重建订单
3. 利用NuScale变现提升股东回报

空头并非没有筹码——悬而未决的项目风险、诉讼不确定性以及基础设施支出的周期性仍是担忧。但对于风险承受能力强的投资者来说，风险-回报的格局逐渐偏向上行。

Fluor在2025年的失误令人痛心，但在下行压力极大的情况下，估值很少会如此被严重低估而不最终修正。FLR是否会成为一个令人信服的扭转故事，或仅仅是一个警示案例，取决于近期的执行力以及管理层恢复投资者对其工程和建设能力的信心。