刀贬值时代到来｜解读2025年刀汇率

2024年9月，美国进入了降息周期，投资的战局即将发生重大变化。简单来说，利率下降＝美元的吸引力减弱＝风险资产的资金流入增加，这就是逻辑。

刀/美元的影响力并不仅限于美国。全球贸易结算，各国的外汇储备，几乎所有都通过刀/美元进行。也就是说，美国的利率政策的一个决策，会左右整个全球市场的脉动。

气になる的是…刀/美元会上升吗？下降吗？

最新的点图表显示，目标是在2026年前将美国利率降低到3%左右。这里是重要的点。

利率下降＝必然导致刀贬值，这一简单的公式并不适用。 因为，刀指数的波动不仅受美国政策的影响，也受到欧元区和日本中央银行政策的影响。实际上，即使美国在降息，如果其他国家没有以相同的速度降息，刀相对仍然有可能变得强劲。

历史所示，美元的本质

2008年的金融危机时如何？市场一旦陷入恐慌，资金纷纷涌向安全资产刀，刀大幅上升。在2022至2023年的快速加息阶段，刀指数冲到了114的高点。

也就是说，刀/美元并没有失去作为“避险货币”的地位。 一旦地缘政治风险显现，无论利率多低，资金很可能会重新流回刀/美元。

足下的担忧因素

目前，刀/美元面临逆风：

• 美国的关税政策变得更加激进，美元结算的需求可能会减少
• 各国的「脱美元化」趋势加速中（增加购买金等）
• 多国同时降息，货币间的利差缩小

综合判断来看，未来一年美元指数有「在高位区间调整后，逐渐走弱」的情景更为有力。 这不是急剧下跌，反而更可能在高水平上出现波动。

随着刀/美元动向变化的资产配置

金： 刀贬值→金的购买成本降低→需求增加。进一步降息使金的机会成本降低

加密资产： 刀/美元弱化→通胀对冲需求增加→BTC等的资金流入增加

股票： 降息对美国股市是利好，但如果美元过于疲软，外资可能会逃向新兴市场

货币对关注点：

• 美元/日元：随着日本银行的政策正常化，可能会推动日元升值→美元贬值，日元升值
• EUR/USD：虽然欧洲经济疲软，但由于利率下降的速度，相对的欧元升值也是有可能的
• USD/TWD：台湾作为出口国，美元贬值是顺风（新台币升值有利）

投资策略的技巧

宏观趋势固然重要，但短期内美元指数在每月CPI发布前后会大幅波动。 利用这一波动的策略也不可或缺。

重要的是，刀/美元汇率受到多个因素的交织影响。单一指标（仅利率，仅量化宽松）无法做出判断。只有将地缘政治风险、各国的经济状况，以及市场心理等因素综合考虑，才能看到下一个刀/美元的动向。

结论：刀/美元相对较弱，但作为避险货币的地位没有动摇。 预计2025年将是高位区间的调整市场，可能会成为短期波动的绝佳环境。