Coinbase实施亿刀收购背后的幂律策略

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Coinbase在2025年花费超过$3 亿进行收购，以扩展其产品线。该交易所今年完成了八笔交易，包括对Deribit和Echo的重大收购。

Aklil Ibssa，Coinbase 的企业发展和并购负责人，解释了公司的收购策略。自 2019 年以来，Ibssa 一直领导 Coinbase 的全球企业发展。该交易所持有 $10 亿的现金储备，市值约为 $100 亿。Coinbase 在 2025 年 8 月以 29 亿美元收购了加密货币期权平台 Deribit。该公司随后在 2025 年 10 月以 $375 万美元收购了链上资本募集平台 Echo。Ibssa 将该策略描述为遵循 “幂律分布” 方法。

幂律模型意味着要抓住多个投资机会。并非每项收购都能带来相等的回报。然而，成功的交易能够产生足够的收入来弥补不那么盈利的投资。Coinbase在近年来完成了超过40项收购。这家公司在2025年通过完成八项交易，将其2024年的收购数量翻了一番。

战略选择的重要性

Coinbase 根据收购与公司核心战略的契合度来评估收购。该交易所旨在成为一个“全能交易所”，提供全面的服务。并购作为一种工具，可以比单靠有机增长更快地实现这个目标。

以往的收购证明了这种方法。Coinbase为Tagomi支付了$41 百万，这成为了Coinbase Prime的基础。Coinbase Prime现在占公司收入的相当一部分。2019年收购Xapo的机构业务使Coinbase成为当时最大的加密托管公司。

Coinbase收购Deribit的目标是衍生品市场。该平台去年处理了超过$1 万亿的交易。Ibssa确认该交易在关闭后表现出强劲的财务表现。Echo的收购解决了资本形成的需求。自两年前推出以来，Echo帮助初创公司获得了超过$200 百万的资金。

行业竞争与市场定位

收购热潮反映了加密货币市场的更广泛竞争。传统交易所面临来自加密ETF的压力。到2025年，ETF交易量占美国现货交易的近50%。这种转变迫使交易所不得不在交易费用之外进行多元化。

Coinbase通过多项收购整合服务。该公司于2025年7月收购了LiquiFi，以进行代币管理。结合Echo的融资能力和标准交易服务，Coinbase提供完整的项目生命周期。初创公司现在可以通过一个提供商开发代币、筹集资金并在交易所上市。

特朗普政府的加密友好政策鼓励了更多的并购活动。Web3公司在2025年上半年筹集了$17 亿。这比2024年下半年增长了41%。有利的监管环境支持了激进的扩张策略。

竞争对手追求类似的整合策略。市场上出现了该行业增加的合并活动。公司寻求规模优势和多元化的收入来源。Coinbase 的现金状况和上市公司身份在竞标过程中提供了优势。该交易所可以为目标公司提供股票和现金组合。

然而，整合挑战依然存在。每次收购都需要技术和运营的一致性。Coinbase 必须在多个司法管辖区内保持合规。该公司在增长雄心与风险管理要求之间保持平衡。未来的交易取决于市场条件和满足战略优先级的可用目标。