Car-Mart 2026 财政第一季度显示在挑战中保证金增长

Gate对美丽国Car-Mart 2026财年第一季度（截至2025年7月31日）业绩的分析揭示了在充满挑战的市场中战略适应的复杂图景。该公司表现出韧性，毛利率同比扩张160基点，达36.6%，同时应对包括单位交易量下降5.7%和持续的成本通胀压力等逆风。

尽管收入下降，但保证金改善

尽管总收入同比下降1.9%至3.413亿美金，Car-Mart展示了其运营灵活性。该公司成功地显著提升了其毛利率，即使每单位的平均销售价格(不包括附属产品)同比下降，反而每单位的采购成本却有$144 的增加。

首席运营官Jamie Z. Fischer强调了公司的战略举措：

“我们在附属定价优化和严格承保实践上的关注，对于将我们的毛利率提升至36.6%起到了关键作用，较去年同期提高了160基点。其他促成这一利润率提升的因素包括更好的批发保留率以及售后车辆维修成本和频率的有利趋势。”

这一利润空间的扩大凸显了Car-Mart在通货膨胀压力和销售量下降的情况下维持盈利能力的能力，展示了该公司在充满挑战的市场环境中的适应能力。

库存限制影响增长

Car-Mart面临的一个重大挑战是由于资本设施限制而导致的库存增长限制。该公司的循环信贷设施，其$500 百万的上限和30%的预付款比例，在目前高成本车辆市场中显得不足，可能会阻碍销售增长，尽管客户需求强劲。

首席财务官乔纳森·柯林斯对此问题进行了详细阐述：

“我们当前的循环信贷额度，30%的预付款比例和$30 百万的库存预付款上限，正在造成显著的阻力。虽然这些限制并不新颖，但自大流行以来，车辆价格的显著上涨加剧了它们的影响，限制了我们扩展零售销售和有效管理营运资本的能力。我们正在积极探索替代融资选项，以应对这些限制，更好地满足合格客户的需求。”

这一融资瓶颈对Car-Mart近期的销售增长构成风险，如果不加以解决，可能会削弱其竞争地位，尤其是在汽车价格保持高位的情况下。

向更高信用质量的战略转变

Car-Mart 正在战略性地将其贷款来源转向更高信用质量的客户。该公司报告称，来自五至七级客户的交易量增加了 15%，同时降低了低等级客户的预订量近 50%。信用申请同比增长了 10%，而平均贷款信用评分较上个财年的同一季度上升了 20 分。

美丽国总裁兼首席执行官道格拉斯·坎贝尔对此变化发表评论：

“我们全网络实施的新贷款发放系统$30 LOS V2(使得风险基础定价更加有效，更好地将预期回报与客户档案对齐。我们的新评分卡按预期运行，正在将我们的客户结构向排名更高的客户倾斜，远离低层次客户。本季度，我们看到来自五到七级客户的交易量增加了15%，同时显著降低了对我们最低排名客户群体的风险敞口。”

这种故意提高投资组合质量的做法预计将增强长期信用表现，并改善未来现金流的可见性，同时在潜在经济衰退期间降低风险敞口。

未来展望与战略重点

展望未来，Car-Mart的管理层预计，最近提升的SG&A增加大约有一半将在2026财年的后半段正常化。公司目标是将SG&A占零售销售的比例控制在中16%左右，利用技术驱动的效率，包括他们的“随你支付”计划。

在积极寻求替代库存融资解决方案的同时，该公司并未提供即将到来的季度的具体定量销售指引。领导团队仍然致力于增长，专注于信用质量、现代化催收流程，并确保未来的销售是由客户需求驱动，而不是融资限制。

随着Car-Mart应对这些挑战和机遇，投资者和行业观察者将密切关注该公司的战略举措如何在不断变化的汽车零售和融资环境中展开。