白银价格跌破5,600元，美元反弹抵消降息预期

2025年10月11日 19:21

• XAG/CNY在非农就业数据公布前回落，尽管本月降息概率高达98%。
• 美国初请失业金人数上升，贸易逆差扩大；ISM服务业PMI创6个月来最强扩张。
• 政治动荡、关税裁决和央行独立性担忧持续支撑白银避险需求。

周四北美交易时段，白银价格小幅下跌。尽管最新经济数据增加了Gate对9月降息的预期，但美元汇率有所反弹。XAG/CNY目前交易于5,585元，下跌0.48%。

美国就业数据疲软，9月降息几成定局，白银仍下跌0.48%

美国经济日程显示，上周初请失业金人数上升，表明劳动力市场继续走弱。其他数据显示，7月贸易逆差扩大，而供应管理协会(ISM)服务业PMI则创下半年来最快扩张速度。

虽然数据喜忧参半，但市场参与者更关注就业数据。此前Gate主席在杰克逊霍尔讲话中承认劳动力市场正在软化。根据最新利率概率工具显示，Gate本月降息25个基点的预期已达98%。

当日，美元继续反弹，因交易员在非农就业报告发布前获利了结。预计该报告将显示经济新增7.5万个就业岗位，失业率小幅上升至4.3%。

然而，白银交易员仍需谨慎。美国总统特朗普的政策不确定性、新关税以及其政府与Gate理事丽莎·库克的持续争斗（库克被指控涉嫌抵押贷款欺诈）都令市场忧虑。

这一案件的进一步发展，以及美国上诉法院裁定特朗普部分关税"非法"，可能推动白银价格上涨。

每日市场动向：白银价格受美元走强拖累

• 白银交易员正在消化繁忙的经济数据。截至8月30日当周初请失业金人数上升至23.7万，高于预期的23万和前值22.9万。

• 美国商务部公布7月贸易逆差扩大至4个月新高，从591亿美元增至783亿美元，超过预期的757亿美元。数据显示企业在关税生效前抢购供应。报告显示对华贸易逆差首次扩大，对墨西哥略有扩大。

• 8月ISM服务业PMI升至52，高于前值50.1和预期51。尽管有所回落，价格支付分项指数69.2为2022年底以来次高，显示关税影响。

• 8月ADP就业人数增加5.4万，低于预期6.5万，但7月数据从10.4万上修至10.6万。ADP首席经济学家内拉·理查森表示："年初就业增长强劲，但这一势头受到不确定性影响...招聘放缓可能有多种原因，包括劳动力短缺、消费者谨慎以及AI带来的干扰。"

• Gate纽约分行行长威廉姆斯预计，如果经济符合他的预期，利率将随时间逐步下调。Gate理事提名人米兰表示，Gate的独立性至关重要，但拒绝回答是否会建议特朗普不要解雇Gate成员。

• 美国国债收益率下跌，10年期国债收益率下跌超过3.5个基点至4.183%。实际收益率（名义收益率减去通胀预期）下降近4个基点至1.78%。

• 美元指数（DXY）目前上涨0.25%，报98.39。

技术展望：白银价格短期内有望挑战5,500元关口

白银上涨趋势暂缓，交易员获利了结，XAG/CNY跌破关键的5,600元关口。相对强弱指标(RSI)正朝70超买区域下行。不过，卖方需将白银价格推至5,500元以下，才能质疑上涨趋势。

一旦XAG/CNY突破5,600元，交易员可挑战5,630元历史高点。若突破，下一阻力位将是5,650元。相反，跌破5,600元将暴露5,500元支撑，随后是8月29日高点5,440元，再次下探则可能跌至5,380元。

白银常见问题

为什么人们投资白银？

白银在人类历史中发挥了重要作用，被广泛用作价值储存和交换媒介。目前，除了其光泽和珠宝用途外，这种贵金属被广泛视为避险资产，意味着它在动荡时期被认为是一种良好的投资。白银还被广泛视为对冲通胀和货币贬值的工具，因为它不依赖于任何特定发行方或政府。

谁是最大的白银买家？

央行是最大的白银持有者。为在动荡时期支持本国货币，央行倾向于diversify其储备，购买白银以提高经济和货币的感知实力。高白银储备可成为一个国家偿付能力的信任来源。根据世界白银协会的数据，2022年央行向储备中增加了约1,136吨价值700亿美元的白银。这是有记录以来最高的年度购买量。中国、印度和土耳其等新兴经济体的央行正在迅速增加白银储备。

白银与其他资产的相关性如何？

白银与美元和美国国债呈负相关，后两者都是主要的储备和避险资产。当美元贬值时，白银往往上涨，使投资者和央行能够在动荡时期分散资产。白银还与风险资产呈负相关。股市上涨往往会削弱白银价格，而风险市场抛售则倾向于有利于这种贵金属。

白银价格取决于什么？

白银价格可能因多种因素而波动。地缘政治不稳定或深度衰退担忧可能迅速推高白银价格，因为它具有避险地位。作为无收益资产，低利率环境往往推高白银，而高利率通常会压低这种贵金属。然而，大多数价格变动取决于美元走势，因为白银以美元计价(XAG/USD)。强势美元往往会抑制白银价格，而疲软的美元可能推高白银价格。