蔚来二季度业绩报喜：亏损收窄26%，瞄准四季度月销5万台

蔚来汽车最新财报显示业绩向好，营收实现稳健增长，亏损明显收窄。这家中国电动车制造商二季度营收达190.1亿元人民币，同比增长9.0%，环比大增57.9%。更值得注意的是，亏损环比收窄26%，降至49.9亿元。

我亲眼见证了蔚来这两年的转变，从一家备受质疑的企业逐渐成长为中国高端电动车市场的重要玩家。销量数据尤其亮眼，二季度交付量达7.2万辆，同比增25.6%，环比飙升71.2%。这股增长势头延续至三季度，7、8月分别交付21017辆和31305辆。

毛利率方面，蔚来二季度达到10.0%，虽然比野村的预期略低，但较上季度增加2.4个百分点。李斌的目标是将整体毛利率提升至20%，其中蔚来品牌已实现并向25%迈进，乐道品牌则争取超过15%，萤火虫品牌约10%。

值得一提的是，蔚来现金状况稳健，截至6月底持有272亿元现金及等价物，比一季度末增加12亿元。

2025年被视为蔚来的"产品大年"，7月底推出的乐道L90和8月发布的全新ES8反响热烈，订单超出预期。基于此，李斌信心满满地宣布，目标在今年第四季度实现月均交付5万台车辆。

不过，二级市场对蔚来的表现似乎存在分歧。虽然美股上涨3.13%，但港股表现平淡，可能是受大盘疲软影响，也可能是因业绩不及市场预期。

我不禁思考，在当前竞争激烈的电动车市场，蔚来能否真正实现扭亏为盈？虽然数据向好，但持续亏损仍是不争的事实。花旗认为若三季度收入增幅超20%，即使平均售价下跌，毛利率和现金流仍有望改善。但在当前市场环境下，这一预期能否实现还有待观察。