股票市场的长期发展过程中，“牛市”（唱多市场）和“熊市”（唱空市场）就像潮汐的涨落，是市场自然周期的一部分。许多投资者喜欢牛市的繁荣和乐观，但真正考验投资者的耐心和判断力的时刻，可能就是熊市来临的时候。
熊市（Bear Market）通常是指指标价格从高点下跌超过20%，被称为“熊市进入”。这种下跌趋势可能持续数个月，有时甚至数年。
例如，道琼斯指数从2022年1月5日的高点36952.65下跌至同年9月23日的29562.12，并在9月26日以29260.81收盘，正式进入熊市。相反，当股价从低点上升超过20%时，称为牛市（Bull Market）。
牛市和熊市不仅仅指股票，还可以指债券、房地产、贵金属、原材料、汇率、加密资产等各种资产的动态。
注意：
熊市是资本市场的概念，主要指股价从高点下跌超过20%。另一方面，当消费者物价指数（CPI）的年增长率变为负数时，经济可能陷入通货紧缩，这反映了更严重的经济问题。熊市和通货紧缩可以同时存在，但两者的概念并不相同。
另外，需要区分「熊市」和「市场的调整（correction）」。市场调整是指股价从高点下跌10%～20%，这只是短期的调整，通常发生得更频繁，并在短时间内结束。而熊市则是更长期和系统性的经济衰退的反映，对投资者的心理和资产配置的影响更为严重。
熊市的定义有多种说法。一般定义是指当前价格从“最近的高点”下跌超过20%。
根据美国证券交易委员会，如果大多数股票指数在至少2个月内下跌超过20%，则市场被认为进入熊市。
以S&P500指数为例：熊市通常伴随着经济前景的剧烈变化。2020年的熊市仅持续了一个月。
回顾最近5次熊市，平均下跌38%后反弹，重新超过原高点平均需要数年时间。标准普尔500指数在过去140年的19次熊市中，平均下跌37.3%，平均持续时间为289天。
熊市通常伴随着经济衰退、高失业率和通货紧缩，因此中央银行会采取量化宽松政策来救助市场。根据历史经验，在市场进入量化宽松之前的所有上涨都是熊市反弹，并未脱离熊市。
商品价格的波动通常比原资产价值的波动更为激烈，因此熊市的发生往往是由于价格泡沫过度。在经济扩张的初期阶段，几乎看不到熊市，但如果当前资产处于泡沫状态，市场参与者表现出非理性的投资热情，中央银行为了抑制通货膨胀会进行资金紧缩，市场将逐步进入熊市。
熊市的形成往往是多种因素交织在一起造成的。以下是常见的诱因：
◾ 市场信任的丧失
当市场对未来经济感到担忧时，消费者会留存更多现金以度过冬天，并减少非必需品的消费。企业也因收益减少而减少招聘和工厂扩展。资本市场判断企业未来利润减少，买家大量缺席，投资者则出售资产以撤回资金。这三者叠加时，股价往往会在短时间内暴跌。
◾ 市场价格泡沫的过剩
通常，市场过热时会发生。资产价格在没有买家后暴涨，然后开始下跌，引发恐慌性抛售，进一步加速资产价格的下跌。急剧上涨和下跌发生时，市场的信任也会崩溃，进一步引发信任丧失。
◾ 金融・地缘政治风险
金融机构的倒闭、国家债务危机、战争等重大事件可能会引发市场恐慌。俄罗斯-乌克兰战争推高了能源价格，增加了全球经济的不确定性；而美中贸易战则对企业的供应链和利润造成了打击。
◾金融政策的紧缩
美联邦储备制度理事会（Fed）的加息和资产负债表缩减等措施，降低了资金流动性，抑制了企业和消费者的支出，压制了股市。
◾ 外部冲击
自然灾害或疫情，或者能源危机等，都可能引发全球市场的暴跌。COVID-19疫情在2020年曾给全球市场带来恐慌的例子。
我在这个熊市开始时差点哭出来。我的股票几乎在2022年跌到了一半以下。我再也不想看到那样的惨状了！特别是持有成长股的时候，真的精神上很痛苦...
接下来，我们将按照时间顺序，从新到旧回顾美国股市近代史上出现的6次熊市。
2022年的熊市始于2022年1月4日。主要原因是疫情后世界各国中央银行疯狂进行QE（量化宽松），导致了通货膨胀。此外，2022年乌克兰战争的发生使得食品和原油等商品价格上涨，加剧了通货膨胀，美国中央银行为了抑制过度的通货膨胀，实施了大幅加息和紧缩。同时，市场信心下降，这两年中上涨最快的电子股下跌幅度最大。
通过加息来抑制通胀的政策仍在继续，市场预测这个熊市至少会持续到2023年。
2019年底，中国武汉发生新型肺炎，并在2020年蔓延至全球，引发全球市场的恐慌。这是历史上最短的熊市，从2020年2月12日的道琼斯工业平均指数高点29568点，跌至3月23日的最低点18213点，3月26日道琼斯工业平均指数以22552点收盘，上涨20%，摆脱熊市。
疫情的爆发引发了全球性的恐慌，但世界市场没有忘记2008年次贷危机的教训，在最初阶段实施了QE，以稳定市场的现金流动性，迅速解决危机，迎来了连续两年的超强的牛市。
这场熊市始于2007年10月9日，当天的道琼斯平均指数为14,164.43，至2009年3月6日降至6,544.44，下降了53.4%。
这场金融危机主要是由于2000年互联网泡沫破灭和2001年911事件后市场信任丧失，导致联邦储备系统通过大幅降息来刺激市场。由于低利率，许多投资者贷款购房，房地产市场在短时间内上涨了数倍。为了赚取更多的住房贷款利息，银行向偿还能力不足的投资者提供了大量贷款，并将住房贷款的风险作为金融产品出售给其他投资者，从而转移风险。在证券化的过程中，房价迅速攀升，市场开始加息以抑制通货膨胀，房地产投资者撤出，房价下跌，引发了连锁反应。2008年股市崩溃，2009年政府启动经济刺激措施，熊市依然没有结束，直到2013年3月5日道琼斯指数在14,253.77点结束交易，才未能回到2007年的高点。
这场股市泡沫主要是由于1990年代互联网的发展，许多高科技公司上市。这些公司的许多实际上没有利润，像是梦幻般的公司，概念投机较多，许多公司的估值处于严重的泡沫状态。当市场上有人开始撤资时，引发了严重的恐慌性抛售。
2000年的熊市结束了美国股市历史上最长的牛市。这场熊市导致了翌年的经济衰退，并且当年的9.11恐怖袭击加剧了股市的崩溃，震撼了全世界。
**华尔街著名的黑色星期一发生在1987年10月19日星期一，道琼斯工业平均指数暴跌22.62%。**从1980年开始，美国市场蓬勃发展，经历了数年的牛市。到1987年，联邦储备委员会持续上调市场利率，同年中东局势紧张，市场进入调整阶段。与此同时，这一时期出现了程序交易，导致股价在短时间内大幅下跌，触发了抛售，股价进一步大幅下跌。
政府利用了1929年大萧条的经验，在恐慌发生后立即发布了一系列市场稳定措施（如降息、引入熔断机制、在股价异常波动时暂停交易等），以防止市场进一步恐慌。市场在1年4个月后回到了原来的高点，这虽然在全球市场上引发了短暂的恐慌，但与1929年持续了10年的经济衰退相比，这次复苏非常迅速，显示出市场已经知道如何调整和消化悲观的信息。
1973年10月，第四次中东战争（赎罪日战争）爆发后，OPEC对支持以色列的国家实施了石油禁运和减产，油价在半年内从每桶3美元飙升至12美元（上涨300%）。这一危机加剧了美国已经存在的通胀压力（1973年初的CPI已经上升至8%），引发了“滞胀”——1974年GDP下降了4.7%，而通胀达到了12.3%。
美国股市从1973年1月的高点开始下跌，主要原因是经济减速和利率上升。随后，石油危机和“水门事件”（1974年8月）进一步打击了信心，最终S&P 500累计下跌48%，道琼斯指数减半，熊市持续了21个月。这是美国股市
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熊市是什么？熊市的前兆是什么？在熊市中的投资方法
股票市场的长期发展过程中，“牛市”（唱多市场）和“熊市”（唱空市场）就像潮汐的涨落，是市场自然周期的一部分。许多投资者喜欢牛市的繁荣和乐观，但真正考验投资者的耐心和判断力的时刻，可能就是熊市来临的时候。
熊市是什么？
熊市（Bear Market）通常是指指标价格从高点下跌超过20%，被称为“熊市进入”。这种下跌趋势可能持续数个月，有时甚至数年。
例如，道琼斯指数从2022年1月5日的高点36952.65下跌至同年9月23日的29562.12，并在9月26日以29260.81收盘，正式进入熊市。相反，当股价从低点上升超过20%时，称为牛市（Bull Market）。
牛市和熊市不仅仅指股票，还可以指债券、房地产、贵金属、原材料、汇率、加密资产等各种资产的动态。
注意：
熊市是资本市场的概念，主要指股价从高点下跌超过20%。另一方面，当消费者物价指数（CPI）的年增长率变为负数时，经济可能陷入通货紧缩，这反映了更严重的经济问题。熊市和通货紧缩可以同时存在，但两者的概念并不相同。
另外，需要区分「熊市」和「市场的调整（correction）」。市场调整是指股价从高点下跌10%～20%，这只是短期的调整，通常发生得更频繁，并在短时间内结束。而熊市则是更长期和系统性的经济衰退的反映，对投资者的心理和资产配置的影响更为严重。
熊市到来的特点是？
1. 股价从高点下跌超过20%
熊市的定义有多种说法。一般定义是指当前价格从“最近的高点”下跌超过20%。
根据美国证券交易委员会，如果大多数股票指数在至少2个月内下跌超过20%，则市场被认为进入熊市。
2. 熊市的平均持续时间是367天
以S&P500指数为例：熊市通常伴随着经济前景的剧烈变化。2020年的熊市仅持续了一个月。
回顾最近5次熊市，平均下跌38%后反弹，重新超过原高点平均需要数年时间。标准普尔500指数在过去140年的19次熊市中，平均下跌37.3%，平均持续时间为289天。
3. 熊市通常伴随着经济衰退和高失业率
熊市通常伴随着经济衰退、高失业率和通货紧缩，因此中央银行会采取量化宽松政策来救助市场。根据历史经验，在市场进入量化宽松之前的所有上涨都是熊市反弹，并未脱离熊市。
4. 目前的资产泡沫严重时
商品价格的波动通常比原资产价值的波动更为激烈，因此熊市的发生往往是由于价格泡沫过度。在经济扩张的初期阶段，几乎看不到熊市，但如果当前资产处于泡沫状态，市场参与者表现出非理性的投资热情，中央银行为了抑制通货膨胀会进行资金紧缩，市场将逐步进入熊市。
熊市引发的原因是什么？
熊市的形成往往是多种因素交织在一起造成的。以下是常见的诱因：
◾ 市场信任的丧失
当市场对未来经济感到担忧时，消费者会留存更多现金以度过冬天，并减少非必需品的消费。企业也因收益减少而减少招聘和工厂扩展。资本市场判断企业未来利润减少，买家大量缺席，投资者则出售资产以撤回资金。这三者叠加时，股价往往会在短时间内暴跌。
◾ 市场价格泡沫的过剩
通常，市场过热时会发生。资产价格在没有买家后暴涨，然后开始下跌，引发恐慌性抛售，进一步加速资产价格的下跌。急剧上涨和下跌发生时，市场的信任也会崩溃，进一步引发信任丧失。
◾ 金融・地缘政治风险
金融机构的倒闭、国家债务危机、战争等重大事件可能会引发市场恐慌。俄罗斯-乌克兰战争推高了能源价格，增加了全球经济的不确定性；而美中贸易战则对企业的供应链和利润造成了打击。
◾金融政策的紧缩
美联邦储备制度理事会（Fed）的加息和资产负债表缩减等措施，降低了资金流动性，抑制了企业和消费者的支出，压制了股市。
◾ 外部冲击
自然灾害或疫情，或者能源危机等，都可能引发全球市场的暴跌。COVID-19疫情在2020年曾给全球市场带来恐慌的例子。
我在这个熊市开始时差点哭出来。我的股票几乎在2022年跌到了一半以下。我再也不想看到那样的惨状了！特别是持有成长股的时候，真的精神上很痛苦...
历代美国股市熊市的回顾
接下来，我们将按照时间顺序，从新到旧回顾美国股市近代史上出现的6次熊市。
1. 2022年熊市：美国的重大紧缩+乌克兰战争+中国的封锁扰乱了全球供应链
2022年的熊市始于2022年1月4日。主要原因是疫情后世界各国中央银行疯狂进行QE（量化宽松），导致了通货膨胀。此外，2022年乌克兰战争的发生使得食品和原油等商品价格上涨，加剧了通货膨胀，美国中央银行为了抑制过度的通货膨胀，实施了大幅加息和紧缩。同时，市场信心下降，这两年中上涨最快的电子股下跌幅度最大。
通过加息来抑制通胀的政策仍在继续，市场预测这个熊市至少会持续到2023年。
2. 2020年新冠疫情导致的全球恐慌
2019年底，中国武汉发生新型肺炎，并在2020年蔓延至全球，引发全球市场的恐慌。这是历史上最短的熊市，从2020年2月12日的道琼斯工业平均指数高点29568点，跌至3月23日的最低点18213点，3月26日道琼斯工业平均指数以22552点收盘，上涨20%，摆脱熊市。
疫情的爆发引发了全球性的恐慌，但世界市场没有忘记2008年次贷危机的教训，在最初阶段实施了QE，以稳定市场的现金流动性，迅速解决危机，迎来了连续两年的超强的牛市。
3. 2008年金融危机
这场熊市始于2007年10月9日，当天的道琼斯平均指数为14,164.43，至2009年3月6日降至6,544.44，下降了53.4%。
这场金融危机主要是由于2000年互联网泡沫破灭和2001年911事件后市场信任丧失，导致联邦储备系统通过大幅降息来刺激市场。由于低利率，许多投资者贷款购房，房地产市场在短时间内上涨了数倍。为了赚取更多的住房贷款利息，银行向偿还能力不足的投资者提供了大量贷款，并将住房贷款的风险作为金融产品出售给其他投资者，从而转移风险。在证券化的过程中，房价迅速攀升，市场开始加息以抑制通货膨胀，房地产投资者撤出，房价下跌，引发了连锁反应。2008年股市崩溃，2009年政府启动经济刺激措施，熊市依然没有结束，直到2013年3月5日道琼斯指数在14,253.77点结束交易，才未能回到2007年的高点。
4. 2000年互联网泡沫
这场股市泡沫主要是由于1990年代互联网的发展，许多高科技公司上市。这些公司的许多实际上没有利润，像是梦幻般的公司，概念投机较多，许多公司的估值处于严重的泡沫状态。当市场上有人开始撤资时，引发了严重的恐慌性抛售。
2000年的熊市结束了美国股市历史上最长的牛市。这场熊市导致了翌年的经济衰退，并且当年的9.11恐怖袭击加剧了股市的崩溃，震撼了全世界。
5. 1987年黑色星期一
**华尔街著名的黑色星期一发生在1987年10月19日星期一，道琼斯工业平均指数暴跌22.62%。**从1980年开始，美国市场蓬勃发展，经历了数年的牛市。到1987年，联邦储备委员会持续上调市场利率，同年中东局势紧张，市场进入调整阶段。与此同时，这一时期出现了程序交易，导致股价在短时间内大幅下跌，触发了抛售，股价进一步大幅下跌。
政府利用了1929年大萧条的经验，在恐慌发生后立即发布了一系列市场稳定措施（如降息、引入熔断机制、在股价异常波动时暂停交易等），以防止市场进一步恐慌。市场在1年4个月后回到了原来的高点，这虽然在全球市场上引发了短暂的恐慌，但与1929年持续了10年的经济衰退相比，这次复苏非常迅速，显示出市场已经知道如何调整和消化悲观的信息。
6. 1973-1974年 石油危机和滞涨对美国股市的打击
1973年10月，第四次中东战争（赎罪日战争）爆发后，OPEC对支持以色列的国家实施了石油禁运和减产，油价在半年内从每桶3美元飙升至12美元（上涨300%）。这一危机加剧了美国已经存在的通胀压力（1973年初的CPI已经上升至8%），引发了“滞胀”——1974年GDP下降了4.7%，而通胀达到了12.3%。
美国股市从1973年1月的高点开始下跌，主要原因是经济减速和利率上升。随后，石油危机和“水门事件”（1974年8月）进一步打击了信心，最终S&P 500累计下跌48%，道琼斯指数减半，熊市持续了21个月。这是美国股市