## 关键市场洞察- 情境意识运用先进的人工智能专业知识，战略性地识别人工智能生态系统中潜在的赢家和输家。- 该基金在两家半导体巨头中维持了重要的多头头寸，同时对更广泛的芯片行业建立了 substantial 对冲。- 最近的SEC文件揭示了一种经过精心调整的市场方法，平衡了针对性投资与战略风险管理人工智能的进步创造了一个动态的市场环境，在这个环境中，某些企业能够抓住巨大的机遇，而另一些企业则面临重大颠覆风险。无法适应这一快速发展的技术环境的公司，面临着被淘汰的风险，因为基于人工智能的替代品正在改变整个行业。利奥波德·阿申布伦纳，从OpenAI研究员转型为有影响力的人工智能投资策略师，利用他专业的知识来识别在加速的人工智能发展中潜在的市场赢家和输家。他的对冲基金Situational Awareness于去年成立，迅速扩大，管理超过$2 亿的资产。该基金最近向SEC提交的13F监管文件揭示了一种复杂的定位策略——对更广泛的半导体行业进行大量对冲，同时保持对两家经过精心挑选的芯片制造商的显著敞口，Aschenbrenner相信这两家公司在不断发展的AI领域中具有更优越的潜力。## 半导体行业战略对冲在第二季度结束时，情境意识持有的最大头寸是20,441份**VanEck半导体ETF** (NASDAQ: SMH)的看跌合约。这些看跌合约为持有者提供在预定价格下出售100股基础证券的权利，当基础证券下跌时，其价值会增加。这种定位有效地代表了对半导体行业更广泛轨迹的计算性押注。该ETF的资本加权结构意味着该基金特别针对该行业最大的公司，**Nvidia**占该ETF总投资组合构成的20%以上。到6月30日，这一可观的卖权头寸占该基金公开持有资产的约27%。然而，阿申布伦纳的策略表现出细致的选择性，而不是对半导体制造商的普遍看跌。情境意识通过**英特尔** (NASDAQ: INTC)看涨期权和**博通** (NASDAQ: AVGO)股票头寸保持显著的看涨敞口。这两个战略头寸合计占基金公开披露投资组合的37%。理解对冲基金的复杂方法至关重要——在VanEck半导体ETF上的大量看跌期权很可能作为对抗可能对基金的两个最大头寸产生负面影响的行业风险的战略对冲。这代表了复杂的风险管理，而不是对英特尔和博通以外的每个半导体制造商持有明确的看跌立场。## 两个战略半导体机会Situational Awareness在第一季度建立了一个可观的Intel看涨期权头寸。看涨期权给予持有者在指定行权价格购买股票的权利，当基础证券上涨时，其价值也会增加。这种基于期权的方法相比直接持有股票提供了杠杆效应，当市场走势与投资预期一致时，可以放大潜在收益。尽管英特尔的传统CPU业务在以AI为重点的数据中心中面临着GPU和专业芯片的取代，但阿申布伦纳的投资理论似乎集中在先进AI发展的国家安全影响上。英特尔有可能占据一个战略性关键位置，成为唯一的美国本土领先半导体代工厂。该战略论证已经显示出部分有效性。美国政府在八月底同意收购英特尔9.9%的股份。此次投资旨在具体加强公司的代工业务，而首席执行官林步坦此前曾表示，如果不为下一代制造工艺获得主要客户合同，可能会中止该业务。该协议包括政府在英特尔放弃代工业务控制权时，以当前价格再收购5%股份的条款。这一安排与英特尔承诺投资$100 亿美元于美国制造设施的计划相吻合。对博通的投资理由似乎更为直接。阿申布伦纳在第一季度建立了这一头寸，并在第二季度扩大了它。这个理论似乎集中在预计到本世纪末AI芯片架构的日益专业化。这个演变表明，定制硅将在AI数据中心基础设施中扮演越来越主导的角色，使博通在定制AI加速器开发方面处于有利的位置，成为首屈一指的合作伙伴。博通目前为四个超大规模客户提供服务，最近新增了一家客户 - 广泛认为是OpenAI - 该客户在即将到来的一年中承诺了大额的$10 亿合同。管理层预计，AI芯片的收入将在第四季度加速增长，并将持续到2026年，这一增长得益于现有客户和新客户之间市场份额的扩大。这一发展模式似乎验证了情境意识投资理论的另一个关键组成部分。重要的是要认识到这个投资组合数据的时效性，它反映的是截至6月30日的持仓情况。在随后的几个月中，市场情况发生了显著变化。尽管这两家公司的长期投资理论在根本上保持不变，但英特尔和博通在强化这些战略地位的进展之后，股价都经历了显著的上涨。因此，考虑这些证券的投资者现在面临着相较于早期入场点的溢价估值。虽然可能存在其他 AI 投资机会，具有更具吸引力的估值，但很少有替代方案与 Aschenbrenner 构建的具体投资理论完全对齐。这种估值动态可能部分解释了在 VanEck 半导体 ETF 上建立的重大看跌头寸作为战略对冲的原因。
这$2 亿专注于人工智能的对冲基金在支持两家行业领导者的同时，对大多数半导体股票采取战略仓位。
关键市场洞察
人工智能的进步创造了一个动态的市场环境，在这个环境中，某些企业能够抓住巨大的机遇，而另一些企业则面临重大颠覆风险。无法适应这一快速发展的技术环境的公司，面临着被淘汰的风险，因为基于人工智能的替代品正在改变整个行业。
利奥波德·阿申布伦纳，从OpenAI研究员转型为有影响力的人工智能投资策略师，利用他专业的知识来识别在加速的人工智能发展中潜在的市场赢家和输家。他的对冲基金Situational Awareness于去年成立，迅速扩大，管理超过$2 亿的资产。
该基金最近向SEC提交的13F监管文件揭示了一种复杂的定位策略——对更广泛的半导体行业进行大量对冲，同时保持对两家经过精心挑选的芯片制造商的显著敞口，Aschenbrenner相信这两家公司在不断发展的AI领域中具有更优越的潜力。
半导体行业战略对冲
在第二季度结束时，情境意识持有的最大头寸是20,441份VanEck半导体ETF (NASDAQ: SMH)的看跌合约。这些看跌合约为持有者提供在预定价格下出售100股基础证券的权利，当基础证券下跌时，其价值会增加。
这种定位有效地代表了对半导体行业更广泛轨迹的计算性押注。该ETF的资本加权结构意味着该基金特别针对该行业最大的公司，Nvidia占该ETF总投资组合构成的20%以上。到6月30日，这一可观的卖权头寸占该基金公开持有资产的约27%。
然而，阿申布伦纳的策略表现出细致的选择性，而不是对半导体制造商的普遍看跌。情境意识通过英特尔 (NASDAQ: INTC)看涨期权和博通 (NASDAQ: AVGO)股票头寸保持显著的看涨敞口。这两个战略头寸合计占基金公开披露投资组合的37%。
理解对冲基金的复杂方法至关重要——在VanEck半导体ETF上的大量看跌期权很可能作为对抗可能对基金的两个最大头寸产生负面影响的行业风险的战略对冲。这代表了复杂的风险管理，而不是对英特尔和博通以外的每个半导体制造商持有明确的看跌立场。
两个战略半导体机会
Situational Awareness在第一季度建立了一个可观的Intel看涨期权头寸。看涨期权给予持有者在指定行权价格购买股票的权利，当基础证券上涨时，其价值也会增加。这种基于期权的方法相比直接持有股票提供了杠杆效应，当市场走势与投资预期一致时，可以放大潜在收益。
尽管英特尔的传统CPU业务在以AI为重点的数据中心中面临着GPU和专业芯片的取代，但阿申布伦纳的投资理论似乎集中在先进AI发展的国家安全影响上。英特尔有可能占据一个战略性关键位置，成为唯一的美国本土领先半导体代工厂。
该战略论证已经显示出部分有效性。美国政府在八月底同意收购英特尔9.9%的股份。此次投资旨在具体加强公司的代工业务，而首席执行官林步坦此前曾表示，如果不为下一代制造工艺获得主要客户合同，可能会中止该业务。该协议包括政府在英特尔放弃代工业务控制权时，以当前价格再收购5%股份的条款。这一安排与英特尔承诺投资$100 亿美元于美国制造设施的计划相吻合。
对博通的投资理由似乎更为直接。阿申布伦纳在第一季度建立了这一头寸，并在第二季度扩大了它。这个理论似乎集中在预计到本世纪末AI芯片架构的日益专业化。这个演变表明，定制硅将在AI数据中心基础设施中扮演越来越主导的角色，使博通在定制AI加速器开发方面处于有利的位置，成为首屈一指的合作伙伴。
博通目前为四个超大规模客户提供服务，最近新增了一家客户 - 广泛认为是OpenAI - 该客户在即将到来的一年中承诺了大额的$10 亿合同。管理层预计，AI芯片的收入将在第四季度加速增长，并将持续到2026年，这一增长得益于现有客户和新客户之间市场份额的扩大。这一发展模式似乎验证了情境意识投资理论的另一个关键组成部分。
重要的是要认识到这个投资组合数据的时效性，它反映的是截至6月30日的持仓情况。在随后的几个月中，市场情况发生了显著变化。尽管这两家公司的长期投资理论在根本上保持不变，但英特尔和博通在强化这些战略地位的进展之后，股价都经历了显著的上涨。
因此，考虑这些证券的投资者现在面临着相较于早期入场点的溢价估值。虽然可能存在其他 AI 投资机会，具有更具吸引力的估值，但很少有替代方案与 Aschenbrenner 构建的具体投资理论完全对齐。这种估值动态可能部分解释了在 VanEck 半导体 ETF 上建立的重大看跌头寸作为战略对冲的原因。