标准普尔500指数在逆风中飙升 - 但九月可能会带来麻烦

关键点

• 标普500指数年初至今已上涨10%，尽管特朗普的关税引发了经济不确定性
• 九月在历史上表现最差，在过去10年中的6年里平均下降2%
• 华尔街分析师预测年末前价格波动很小，媒体目标仅暗示1%的上涨

我一直在关注标准普尔500指数在今年突破21个历史新高，这 frankly 看起来很奇怪，因为这些关税带来的经济混乱。今年迄今为止的10%的收益实际上超过了该指数40年来平均年回报率9.3%。

但事情在这里变得棘手——我们已经进入九月，历史上这是市场表现最差的一个月。近期的九月中，指数下跌了60%，平均下降2%。一些人将其归因于夏季后的心理或消费者支出减少，但无论原因是什么，模式都很明显。

令人沮丧的是，分析师们对其预测的态度不断摇摆。他们年初时对6,600的目标持乐观态度，在关税出现时惊慌下调至5,900，然后在盈利意外强劲的情况下缓慢回升。现在中位目标位于6,500，距离当前水平仅高出1%。

预测的范围非常明显。乐观主义者如奥本海默预计会有10%的上涨，而摩根大通则认为我们将面临7%的下跌。这种广泛的分歧表明，在这个奇怪的市场环境中，没人真正知道发生了什么。

我特别担心那些疲软的非农就业数据。这些数据是煤矿里的金丝雀，表明这些关税已经对经济造成了损害。而对这些关税的法律挑战又增加了另一层不确定性。

我的建议？对新职位要非常挑剔，保持额外现金，并为波动做好准备。这个市场感觉越来越与经济现实脱节，而九月份的历史疲软可能是将现实带回这些膨胀估值的催化剂。

该指数(的科技股集中度很高，仅Nvidia、Microsoft和Apple就占据超过20%)，这使其特别容易受到行业特定冲击的影响。当不可避免的调整来临时，那些过度暴露的人将面临严峻的局面。